春节的时候A股休息，外盘呼呼涨，微信群的群友都开始数钱了。我昨天晚上半夜睡下的时候还在盘算，这过年旅游花的五千多是不是今天就可以报销，没想到，癌股第一天交易就狠狠打了我一闷棍，现在脑瓜子还是嗡嗡的。

今天亏损了43663元，主要是腾讯，今天恒生指数大跌2.73%，算是一个深度调整了。

(资料图)

1、我们看看今天的指数基金估值数据，对整个市场的冷热就有一个概念了。

这里需要指出的是恒生科技和中概互联的净资产收益率非常低，其实我国绝大多数互联网公司都是亏损或者盈利很低的。

纳指100的估值稍有提高，基本上判断2024年美联储的货币政策能转向，有30%左右的收益吧，但是有很多人认为美国经济会衰退，这个仁者见仁。

2、目前郑州和厦门的首套房房贷利率可以做到3.8%。

房价没有降低。

美国2021年到底卖出去多少套新房？随便一查就是有数据为：2021年美国共售出612万套房产，比2020增长8.5%。房屋的平均销售时间为19天，略高于夏季。2021年12月底，未售出的现房库存降至91万套。而11月现房销售较10月下降了4.6%，经季节性调整后年率为近620万套。

这个数据被很多人引用，但是我觉得是错的。平均销售时间为19天肯定是错的，2021年当年销售612万套，而剩余现房库存为91万套，这两个数据打架了。

我在付费版的数据库中查到的美国新房销售是这样的：

到2021年美国的新房销售量为76.2万套。而我们看新房房价平均售价，确实是持续增长的，最近的17年增长了50%。（不考虑面积）

2023年1月20日，美国2022年12月成屋销售总数年化402万户，为2010年11月以来新低。全年下降17.8%，创2008年以来最大年度降幅。

这里的成屋是什么呢？成屋销售，简单来说，就是房地产二级市场的销售数据，也就是投资者卖给投资者，相当于卖二手房。美国成屋销售占整体购屋交易比重约九成，对美国经济的影响占80%，而新屋销售只占20%。

美国2021年人口3.32亿，新房销售76.2万套。中国2021年人口14.13亿人，新房销售156,532万平方米，至少有1200万套。

我们再看日本。

2021年新房24.39万套，人口1.26亿。

再来看看美国的房地产结构和需求。从销量看，2021年美国共售出612万套房产，比前一年增长8.5%。其中，2021年单身公寓型住房销售量为541.3万套，共有式住宅销售量为70.7万套。

这说明持有美国房地产主体是为了收租，而以“安家”为目的的占比仅略高于10%。（这说明美国房子的股息率还是不错的，我们是多少？哈哈）

美国的需求呢？2020年在美国房屋国际市场购买数量方面，中国占比12%、加拿大比占12%、墨西哥占比9%、印度占比6%，我们简单说，全世界在买美国，一点都不假。

从国际前五名国家购买数量看，2020年中国以18.4千套的房屋购买数量位居首位。加拿大以18.3千套的房屋购买数量位居第二，墨西哥以14.4千套的房屋购买数量位居第三，印度以9.6千套的房屋购买数量位居第四，哥伦比亚以5.5千套的房屋购买数量位居第五。

比较中日美三国的人口总量，人口结构、需求结构、供应量、土地制度、租售比、新房和二手房的占比等指标来看，我认为我们当前唯一的优势在于城镇化还有进一步提高的空间，但是考虑到我们目前没有房地产税，未来必将推出这一点，我对房地产行业未来的需求持怀疑态度。

3、最近在看巴菲特和芒格的演讲汇编，看完后和大家整体分享，这里先说一段巴菲特对长期资本的点评。

长期资本管理公司的由来，相信在座的大多人都知道，实在太令人感慨了，约翰•梅里韦瑟、艾瑞克•罗森菲尔德、拉里•希利布兰德、格雷格•霍金斯、维克多•哈格哈尼，还有两位诺贝尔奖桂冠得主罗伯特•默顿和迈伦•舒尔兹，把他们这 16 个人加起来，他们的智商该多高，随便从哪家公司挑 16 个人出来，包括微软，都没法和他们比。第一，他们的智商高得不得了。第二，他们这 16 个人都是投资领域的老手。他们不是倒卖服装发的家，然后来搞证券的。他们这 16 个人加起来，有三四百年的经验了，一直都在投资这行摸爬滚打。第三，他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长

期资本管理公司，他们把自己的钱也投进去了。他们自己投了几亿的钱，而且智商高超，经验老道，结果却破产了。真是让人感慨。

但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是 100 比1，还是 1000 比1，我都不做这样的事。假设你递给我一把枪，里面有 1000 个弹仓、100 万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干。你给我多少钱，我都不干。要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。

我真理解不了，怎么有人会像这 16 个人一样，智商很高、人品也好，却做这样的事，一定是疯了。他们吃到了苦果，因为他们太依赖外物了。我临时掌管所罗门的时候，他们和我说，六西格玛的事件、七西格玛的事件伤不着他们。他们错了。只看过去的情况，无法确定未来金融事件发生的概率。他们太依赖数学了，以为知道了一只股票的贝塔系数，就知道了这只股票的风险。要我说，贝塔系数和股票的风险根本是八竿子打不着。

会计算西格玛，不代表你就知道破产的风险。我是这么想的，不知道现在他们是不是也这么想了。说真的，我都不愿意以长期资本为例。我们都有一定的概率会摊上类似的事，我们都有盲点，或许是因为我们了解了太多的细枝末节，把最关键的地方忽略了。亨利•考夫曼说过一句话：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”说起来，真是令人扼腕叹息。

祝大家投资顺利。

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