畜牧养殖，也就是养猪、养鱼、养鸡的上市公司对应的板块，被市场无情低估。尽管吃肉也是一大消费，养殖也是消费ETF除了白酒、牛奶之外的大权重，但是讨论的热度不够，并且在基金投资者中，畜牧的ETF关注程度远不如白酒的ETF。

(资料图片仅供参考)

在这篇文章，我将介绍为什么畜牧养殖板块被严重低估，特别是在2023这个宏观不确定性较大的年份。

（1）经济不确定的情况下，避免宏观波动：猪肉价格有自己的周期，而不受宏观经济的波动影响。历年中国猪肉消费的数字趋于稳定：

在经济的不确定性情况下，其稳健性就值得大家去关注，因此它也是一个防守型的板块。例如在2022年的熊市中，养殖板块跑赢沪深300约8个点。

并且，在2022年主跌浪的前三个月，畜牧养殖甚至逆势上涨：

（2）如果复苏成功，则鸡鸭鱼肉消费复苏，也能受益。之前在2022年12月8日，因为猪肉腌腊需求增量不及预期，所以猪肉价格下跌了：

那如果消费复苏，不只是只有白酒复苏，猪肉的消费肯定也得复苏。

只不过相对于白酒这种可选消费，猪肉作为近乎的必选消费，它的弹性较弱。但是现在猪肉完全不反弹，明显没有吃到消费复苏的预期，这就是一个预期差，猪肉得补涨。

（3）估值低：雪球上对猪肉企业的估值主要是计算这家公司能够卖掉多少头猪，然后预测一个猪周期高点的猪肉价格，减去它成本，算出它赚出多少钱，然后给予一个市盈率，算出对应的市值。

但是这个算法是有些不确定性的：未来猪肉能涨到多少？以前的猪肉价格大波动，就是因为散户引起的，现在上市公司养殖多了，周期变得平滑，往年的离谱猪价不太可能会出现了。并且，这个算法不够亲民。

所以直接用市净率估值周期股就可以。畜牧养殖的龙头PB处于低估状态：

同样是消费龙头的茅台估值在天上：

这就彰显出了养殖是消费中低估的部分，有补涨的机会。

（4）养殖是科技驱动的。它的逻辑就是头部企业扩充产能，淘汰散户养殖落后产能，因为头部有规模化、低成本养殖的优势，然后养殖的产品质量高，所以养殖不是一个落后的行业，是高科技行业。

（5）雪球著名空头大V从来没黑过毕竟，猪肉是熊市用来防守的，并且跟房地产也没关系，也没有白酒那样的高估值，怎么黑？

（6）建仓机会

根据自己的风险偏好调整目标价。

例如，你很看好，那就提高目标价。反之，你不太懂，那就降低目标价。

至于为什么不想去追，是因为觉得猪肉价格下跌，猪粮比进入预警区间，养猪会进入第三个亏损低，演绎产能去化逻辑，还没有快速反转的条件。

今天牧原股份的上涨是因为业绩超预期，是公司经营的超预期，和猪周期演化的关系不大，属于扰动，不动摇行业调整的基本逻辑。

$牧原股份(SZ002714)$$新希望(SZ000876)$$温氏股份(SZ300498)$#牧原股份业绩炸裂，猪肉股底部已到？#

关键词： 不确定性 牧原股份 严重低估