这两天$中国天楹(SZ000035)$$乾景园林(SH603778)$$宇晶股份(SZ002943)$ 的年报预告简单聊聊怎么理解。

先说超预期的中国天楹

（1）同比下滑80%，去年盈利7.2亿，今年中值1.1亿，这里主要是卖了海外的不良资产Urbaser计提了3.2亿的亏损，同时上半年少了Urbaser的利润，导致年报看起来下滑了；

(资料图片)

（2）扣非中值3.8亿，结合Q3扣非8000万看，这一端算是很亮眼的，基本Q4单季度接近3亿的利润，主要驱动是几个新项目投入运营，这个比我预计的23年公司侧9亿利润可能要更高一些，可以上调一下对利润的预期，从9-11亿上调到10-12亿；

整体来说是个不错的预告，利空Urbaser的亏损计提已经确认，剥离Urbaser带来的利润下降，基本都由新项目完成覆盖，大体上23年10-12亿利润压力不大，后续还有几个比较大的垃圾发电项目要投入运营，长线增长逻辑不变。重力储能这块预告里还没提，根据走访信息，进展应该会比原来预计的Q3要快；

然后是预期内的乾景园林

（1）预亏1.1到1.6亿，工程业务本身不景气这个没啥可说的，且大多数亏损来自坏账、减值，对公司本身现金流影响不大，后续公司原来的资产剥离出去，置换回现金的概率较高；

（2）连续亏损ST，这个已经是老办法了，看还是有不少人提，新规定已经改了很长时间了，目前的规定是“扣除所有相关收入总和为负且营业额的收入在1亿元以下,将被ST”，所以不会被ST，担心ST带来价值下挫的朋友们可以不用担心。

最后是宇晶股份，低于预期

（1）公司9000万-1.1亿的净利润，其中卖地4200-5000万，扣非4800-6000万，这个数据其实略低于预期，因为公司在手订单情况可以支持公司扣非在7000-8000万的， 目测是22年Q4大规模疫情导致交付延后，让应该在11-12月确认的收入延后到1-2月了；

（2）整体来说Q1合作的切片代工产能也上了，加上去年积累的一些订单（还有一些延迟确认的收入），在一季度应该就能交出很好的利润答卷，继续同比数倍增长，后续再跟踪一下订单的情况；

关键词： 中国天楹 整体来说 乾景园林