#雪球星计划##今日打新必读##打新必备攻略#

(资料图片)

大家好，我是量子熊猫。

今天都很想骂人吧，我也想，A股高开低走，那股臭味还是一如既往的熟悉。

前天推文有谈到，A股节后涨是肯定的，但是不要去追，因为先入为主的资金有获利了解的动机，市场也会有回调的风险。

虽然提前做了心理预期，但突然臭成这样还真有点难以适应...

三大指数高开低走，最弱的上证指数只涨了0.14%，两市成交量放大到10626.88亿元，相比年前放大了将近3100亿，结果量起来了指数却没上去，说明资金还是存在很大分歧的，资金有进有出，并且都收了几分力。

资金有分歧对市场来说不算坏事，如果今天放量大涨，那么短期指数可能就真的到头了，现在有分歧说明要调整，但调整幅度预期依然不会大。

北向资金早盘疯狂买入，9点36分净流入50亿元，9点44分净流入100亿元，全天净流入186.14亿元，创了2021年12月以来最大单日净流入，同时1月累计净流入1311.45亿也继续刷新单月历史记录。

港股今天大跌2.73%，偷偷涨了两天结果大A开门一脚就被踹回放假前，而这一脚的主力自然也少不了内资粑粑们，南向今天净流出69.04亿港元，也创了2021年7月以来最大单日净流出。

今年上行大趋势不变，如果这波A股和港股有较大回踩的话，熊猫会选择适当加仓做个右侧。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2023年1月31日可申购新股分析

阿莱德（301419）：

企业基本情况：

全称“上海阿莱德实业股份有限公司”，主营业务为高分子材料通信设备零部件的研发、生产和销售。

公司为客户提供业内领先的射频与透波防护器件、EMI及IP防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品，以及包括前期研发设计介入（对于射频与透波防护器件，公司的前期介入主要包括材料选型推荐和连接结构的协助设计；

对于EMI及IP防护器件和电子导热散热器件，公司的前期介入主要是分析客户需求和确定材料方案）、中期产品开发（包括模具开发、生产工艺开发和生产配套设备开发等）、后期生产制造和最终产品验证在内的零部件整体解决方案。

按照产品的应用功能分类，公司目前的零部件产品主要可分为三大类，分别为射频与透波防护器件、EMI及IP防护器件和电子导热散热器件，其典型应用场景和作用如下：

a，射频与透波防护器件

公司的射频和防护器件主要包括5G相控阵天线罩、基站射频单元防护壳体和无源交叉耦合器件。

天线罩是用于保护天线内部电子元器件的特殊壳体，使天线内部电子元器件免受风雨、冰雪、沙尘和太阳辐射等外部环境的影响。

天线罩作为壳体的特殊性体现在除了机械性能、耐候性能以外，其必须还具有优秀的透波性能，减少天线信号的损耗，保证通信基站的信号强度，因此需要较低的介电常数和较低的损耗角正切。

公司利用掌握的高透波复合材料改性制备技术和精密功能性通信零部件制备技术，开发出的5G相控阵天线罩拥有优秀的透波性能、机械性能和耐候性，并且比传统的玻璃钢制3G、4G天线罩有明显的重量优势，更加符合5G天线设备对透波率、轻量化的要求。

基站射频单元防护壳体主要用于保护移动通信基站的射频单元，这类产品的主要作用包括降低太阳辐射带来的温升现象，优化散热风道导通，防护特殊工况下的腐蚀、沙尘以及提供足够的机械结构强度，从而保证设备能够长时间稳定工作。

公司基站射频单元防护壳体图示如下图所示：

无源交叉耦合器件主要用于移动通信基站系统中的滤波器单元中。

公司无源交叉耦合器件采用特殊介质材料和金属材料组成，特殊介质材料具有介电常数低、介电损耗小、线膨胀系数低等特性，从而满足了产品功能性的使用要求。

b，EMI及IP防护器件

EMI及IP防护橡胶产品包括一系列公司为客户订制的特殊胶条、衬垫。

相关产品目前主要应用于通信设备壳体间，用于解决通信设备壳体间的阻抗失配和公差问题，为通信设备及通信设备内部的电子元器件提供EMI和IP防护。

公司的EMI及IP防护橡胶产品的图示如下：

通信设备大多安装在复杂多变的户外环境中，由于昼夜温差变化、工作载荷变化、天气变化等原因，通信设备腔体内外气压会存在差异。

公司开发的防水防尘呼吸阀产品用于解决气压差问题，能够在隔离外部的水分子、烟雾和尘埃的同时，实现设备内外的气体交换。

c，电子导热散热器件

公司的电子导热散热器件主要包括导热垫片和导热凝胶，用于填充电子元器件与后续导热/散热组件的空隙，大幅度减少传热接触热阻，在电子元器件和散热器之间建立有效的热传导通道。

业务主要是通信基站的一些壳体材料。

具体营收方面，主要营收来源于射频与透波防护器件，其次是EMI及IP防护器件和电子导热散热器件。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为飞荣达（300602）、中石科技（300684）。

发行情况：

企业由兴业证券主承销，新发行市值6.20亿元，发行后总市值24.80亿元，发行价格24.80元，发行市盈率35.44，PE-TTM26.97x，顶格申购需要7.0万元市值。

对比计算机、通信和其他电子设备制造业行业PE-TTM为26.64x，对比飞荣达PE-TTM为-76.82x，对比中石科技PE-TTM为28.95x。

业绩情况：

预计2022年1-9月的营业收入为26,000万元至28,000万元，同比增长0.41%至8.13%；

净利润为4,200万元至4,600万元，同比下降6.32%至14.47%；

扣除非经常性损益后的归母净利润为4,100万元至4,500万元，同比下降7.91%至16.10%。

2021年营业收入37,220.63万元，2020年营收30,696.67万元，2019年营收27,006.07万元，年复合增速为17.4%。

2021年扣非归母净利润6,996.55万元，2020年扣非归母净利润6,646.03万元，2019年扣非归母净利润5,036.16万元，年复合增速为17.87%。

2019-2021年营收和利润增速还行，然后到2022年营收增速有所下滑，利润出现下滑。

参考招股说明书解释，主要因为新冠疫情对公司的产品交付、原材料采购和生产排期造成了负面影响，使公司的毛利率水平有所下降。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为41.40%、45.47%、40.15%和37.06%，毛利率在2020年大幅提升后逐年下滑。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业概念还行，业绩和毛利率一般，并且近期存在较大下滑。

从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后汇总如下，叠加小市值炒作预期，勉强吧。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

亿道信息（001314）：

企业基本情况：

全称“深圳市亿道信息股份有限公司”，主营业务为以ODM为模式，从事笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售。

公司的主要产品分为消费类电子产品、行业三防类电子产品。

消费类电子产品主要包括个人使用的笔记本电脑、平板电脑、智能硬件等，主要应用在生活娱乐、商务办公、在线教育等领域；

行业三防类电子产品主要包括三防加固平板电脑、三防加固笔记本电脑和三防手持终端等，主要应用在物流仓储、工业控制、商业经营等领域。

根据不同客户的特性和需求，公司提供产品的形态主要分为电子产品的整机、主板（PCBA）、散装套料（CKD）以及半散装套料（SKD）。

a，消费类电子产品

公司消费类电子产品按终端形态可分为笔记本电脑、平板电脑、增强现实/虚拟现实类产品及其他智能硬件等；

按完工形态主要可分为整机、主板（PCBA） 以及散装套料（CKD，是指将生产整机或主板所需的元器件按产品用量进行质检、配比、包装后交给客户自行组装的模式）或半散装套料（SKD，是指基于客户的需求将生产整机所需的部分物料进行初加工后，再搭配其他物料按产品用量质检、配比、包装后交给客户简单组装即可完工的模式）。

b，行业三防类电子产品

行业三防类电子产品一般是指达到防水、防尘、防摔等特定行业标准的电子产品。

公司生产的行业三防类电子产品包括三防加固平板电脑、三防加固笔记本电脑以及三防手持终端等整机产品。

主要业务比较简单，就是传统的电子代工厂商。

具体营收方面，主要营收以消费类电子产品为主，营收占比接近90%，其次是行业三防类电子产品。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为闻泰科技（600745）、视源股份（002841）、奋达科技（002681）、优博讯（300531）。

发行情况：

企业由国泰君安证券主承销，新发行市值12.29亿元，发行后总市值49.16亿元，发行价格35.00元，发行市盈率22.84，PE-TTM15.82x，顶格申购需要14.0万元市值。

对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为26.56x，对比闻泰科技PE-TTM为29.73x，对比视源股份PE-TTM为21.48x，对比奋达科技PE-TTM为21.59x，对比优博讯PE-TTM为30.58x。

业绩情况：

预计2022年的营业收入区间为273,500.00万元至306,500.00万元，较上年同期变动-19.36%至-9.63%；

归属于母公司股东净利润区间为19,000.00万元至21,400.00万元，较上年同期变动-16.28%至-5.71%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润区间为17,300.00万元至19,200.00万元，较上年同期变动-19.61%至-10.78%。

2021年营业收入339,150.86万元，2020年营收191,122.12万元，2019年营收110,906.20万元，年复合增速为74.87%。

2021年扣非归母净利润21,519.46万元，2020年扣非归母净利润17,209.86万元，2019年扣非归母净利润7,349.07万元，年复合增速为71.12%。

2019-2021年，营收和利润高速增长，其中2020年有大幅增长，然后到2022年营收和利润双双下滑。

参考招股说明书，2022年主要由于行业需求下滑以及原材料价格上涨影响，至于2020年不用说也知道是因为海外疫情导致出口需求旺盛拉动。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为22.57%、21.21%、17.07%和19.69%，毛利率逐年下滑，而2022年回升主要因为原材料价格出现回落。

跟同业对比来看，处于中等水平。

从公司基本面看，行业概念很一般，以往业绩不错，但近期受行业影响下滑较大。

从发行情况看，深市主板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后汇总如下，基本面一般，发行还行，叠加主板。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议汇总：

阿莱德，打新评级：谨慎，我的操作：申购。

亿道信息，打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

记得点赞和关注，欢迎分享给更多朋友，谢谢~

@今日话题@雪球达人秀@雪球创作者中心

$阿莱德(SZ301419)$$亿道信息(SZ001314)$$闻泰科技(SH600745)$

关键词： 通信设备 主要包括 电子元器件