当你一旦决定投资股市，成为2亿a股股民的一员，你就非常有必要先问自己两个问题：

1、你是否懂得如何“择时”？

【资料图】

2、你是否学会了评估个股估值，是否学会了计算“买入价”、“合理价”、“未来价”？

“择时、择价”，属股市的两大难题，正确的“择时、择价”是股市投资高胜率的前提。所以，几乎市场所有理论分析，行情预测以及由此引起的诸多争论，都是紧紧围绕以上两方面话题展开，众说纷纭，最终由他们各自账户资金的盈亏，对他们观点的对错，做出公正的评判。

本文拟通过梳理归纳总结股市流行的一些做法，说明在股票买卖操作时，该如何“择时、择价”。

对“择时”的概念的理解，各有不同。投资者根据企业、行业、交易市场多样的情况，进行多种形式的“择时”，如个股趋势择时，行业周期性择时，企业周期性择时，特殊交易节点择时等等。

本文重点分析股市大盘的“择时”。

大盘“择时”，即选择股市大盘最佳时段买入或卖出股票。换句话说，投资者在大盘低估或极度低估时买入，在大盘高估或极度高估时卖出。就像农民选择春天播种，秋天收割一样。

如何评估判断大盘估值的状态？当前，市场流行的方法是巴菲特指标。

巴菲特指标，是一个较好判断大盘估值的股市指导性指标体系，在对a股以往各阶段牛熊评判中，准确率很高。该指标计算公式如下：

巴菲特指标也有其试用原则，国家所处发展阶段不同，市值与GDP占比自然不同。国内学者华生的观点，低收入国家这一比值通常在20-30%，中等收入国家是50%左右，市场经济发达的国家股票总市值通常与GDP相当。

依照巴菲特指标，我们选择判断a股四轮牛熊时的数据情况进行比较：

1、2005年熊市底：17,54%；2007年牛市顶：123.12%。

2、2008年熊市底：38.7%；2009年牛市顶：71.6%。

3、2013年熊市底：42.02%；2015年牛市顶：78.5%。

4、2018年熊市底：47.3%；2021年牛市顶：84.4%。

从以上四轮牛熊市场巴菲特指标数据分析，可以判断：

大盘巴菲特指标50%以下时，属熊市，是低估或大幅低估的时段；当大盘巴菲特指标到达70%以上时，属牛市，是高估或大幅高估的时段；当大盘巴菲特指标50%—70%之间时，属“震荡市”，是合理估值时段。

巴菲特指标计算出来的大盘估值状况，给予投资者择时提供了重要的参考依据。

当投资者在巴菲特指标下滑到50%以下时，买入并持有股票，胜率极高；当大盘巴菲特指标进入70%区域时，买入并持有股票，亏率极高。当大盘巴菲特指标50%—70%之间时，要根据整体趋势判断，上升趋势时，胜率略高，下行趋势时，亏率略高。

“不谋大局者，不能谋一域”，计算大盘巴菲特指标，并以此选择调整具体操作策略，就是投资者的“谋大局”。这就是择大盘之时。

上市公司股票价格，是由两个因素综合作用形成的：一是市场流动性，二是企业经营绩效。这样，股票价格往往会出现较大波动，这也就给予精明的投资者赚取差价的机会。

为此，投资者需要分清楚三个价格的概念：1、未来价，2、合理价、3、低估价。

“未来价”，一般理解为根据上市公司业绩增长和产业发展远景，而预判的未来若干年后的股票价格高度。

“合理价”，是指根据上市公司当前业绩情况，与其当前价格（溢价）进行比对，得出的一种市场认可的合理区位的价格。如业绩增长15%，给予市盈率15，并以此计算出的股价。

“低估价”，指的是市场经过非理性的下跌后，股价低于上市公司过去的平均合理价位，买入后，当市场回归正常时，投资者能够随之取得盈利的价格区位。也就是格雷厄姆认为的“买入价”。

这三个概念价格，很难用一个绝对的标准进行量化评估，市场通常习惯用一些指标对其进行衡量判断，如市盈率、市净率、市销率、市现率、净资产收益率、盈利增长率、分红率负债率等等。

股票买入价格的选择，在很大程度是决定了操作者未来的投资收益。下面介绍三种国外市场估值择价的计算方法。

当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。另外，本人也在股市理论学习研究中，综合各家估值方法之长，创立了一个新的估值择价公式：未来净资产折现估值法。（暂不公示），以方便自己股市操作。

成功投资最大的特点是：买入后能够安稳睡觉。

股市投资者，若能够做到正确择时，准确择价，获利便是顺理成章的结果。

正如雪球一位大v益君财曾经发帖所称：股票一旦买入，就已经确定你一定能够赚钱，赚多少钱，唯一不确定的是，需要等待多长时间？

转发：$上证指数(SH000001)$深证成指(SZ399001)$。$创业板指(SZ399006

关键词： 巴菲特指标 上市公司 股票价格