一、

（1）看看iPhone中国销量，有4000-5000万人每年愿意花6000-8000+购买iPhone用个3-4年，这勾勒出了中国具有高端购买力的人群数量。

作为对比，

(资料图片)

美国手机年出货量1.4亿，iphone市占率40%-50%，高端购买力人群大约6000-7000万。

欧洲这个数字甚至比中国略低，在3500-4500万。

（2）作为相对标准、容易获取的产品，可能很难有其他产品能达到iPhone的高度，但如果以后有，那客群整体基本就是4000-5000万。

（3）根据一些不知是否准确的数字，中国月收入5000以上人群占比12%，差不多1.5亿人。月收入1万以上人群占比2%+，约3000万人。感觉差不多也能对上。

（4）显然任何一个羽绒服品牌都达不到iPhone的强势地位。一方面服饰是个更个性化的东西，另一方面羽绒服的刚需程度、渗透率也达不到手机的程度。几乎所有人都要用手机，可不是所有人都要羽绒服。

但假设一个高端羽绒服品牌或者高端服饰品牌做的特别好，能获得5%的高端人群，那就是4000万*5% = 200万人，如果ASP 5000/7500，那流水规模就是100亿/150亿。始祖鸟我看有希望。

FILA现在做到200亿规模，按客单价1500算，每年购买的客群大概多少人？200亿 / 0.15万 = 1300万人。这数字肯定不准，因为客单价是购买一次的平均价格，有的人一年买几次，单个ID的消费会高于1500，有的人又不止是给自己买，还给家人买。但算是模糊的正确吧。

FILA如果想再翻一倍，那要么吸引的人群数翻一倍，要么扩产品、扩品类。

二、

作为对比，

安踏，大众品牌，客单价400，流水400亿+，购买人群约5000万-1亿。再翻一倍有希望吗？我看有。

一方面大家注重健康、健身的趋势不会改变，渗透率反而越来越高。一方面中国运动员在网球、赛车、滑雪等项目上逐渐赶上，会进一步带动国内的运动市场。

如果安踏翻一倍（250*2=500亿），FILA增长50%（200*1.5=300亿），始祖鸟150亿，迪桑特KOLON所罗门等等150亿。那安踏未来总收入有望达到1100亿，安踏2025年的目标是多少？1000亿。在我看来25年有点难度，但26年很有希望。

1000亿收入，15%-18%净利润 = 150-180亿利润。现在市值3000亿人民币。对应2026年20x P/E。到时能给多少倍估值？不知道。NIKE现在多少倍估值？30倍。

如果到时给30倍，就是4500-5400亿市值，4年50%-80%回报，那么年化大概15%-20%复合收益。

如果给20倍，则没有收益。现在的估值，合理吧，肯定不是极佳的点，股价更多是随市场波动。

10月底跌到1800亿市值，23x P/E为啥没买？因为觉得业绩在下行通道，封控、FILA增长显著放缓等因素，想等更低的买点。但10月底后没有再新低，回升至12月初的2400亿市值，也就是TTM 30倍。12月疫情放开后，又涨了20%+，至目前3000亿市值。

同样错过的还有特斯拉，认为2500亿美金是比价好的买点，结果跌到3100亿开始大幅反弹。

关键词： 大幅反弹 平均价格 的目标是