分析模型

我的分析模型是从宏观到微观的分析顺序。所以首先看国际环境和中国政策对于HPV疫苗行业的影响，目前来说，国际环境和中国政策对于HPV行业都是比较友好的；

然后看行业特征等：目前HPV疫苗具有高研发，高壁垒的属性，另外行业企业还具有先发优势等；

【资料图】

其次是看行业所在阶段：目前国产的HPV已经实现了从0—1的突破，综合来看，目前HPV大概属于是1—10的阶段，也就是爆发式增长的后期。

最后看行业内公司（包括财务），目前沪深有3家上市公司：$智飞生物(SZ300122)$属于是默沙东的代理（9价，4价，完全的供不应求，但智飞生物仅属于是贸易类型的企业，）；$万泰生物(SH603392)$完全的自主研线，主要是2价疫苗（相对于默沙东的9价，2价的竞争优势还明显不足），9价预估是在2025年上市。$沃森生物(SZ300142)$是自研2价，当然9价也是在三期中，估计会比万泰生物稍微迟一些

消息面上

2023年1月20日，也就是春节前收盘后。卫健委等10部门联合印发了《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030年）》，目标到2025年，试点推广适龄女孩HPV疫苗接种服务；适龄妇女宫颈癌筛查率达到50%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。到2030年，持续推进适龄女孩HPV疫苗接种试点工作；适龄妇女宫颈癌筛查率达到70%；宫颈癌及癌前病变患者治疗率达到90%。

这篇文章的核心其实不是筛选，其最终本质是消除宫颈癌，而要想实现这个目标，得有三个前提：预防，筛选，治疗。

目前筛选的技术壁垒相对较低，据不完全统计，目前已经有49家90款产品在售。从投资角度来看，参与者众多，企业没有太多价格话语权，很难形成壁垒，长期投资价值很小

治疗方面：目前hpv还没有特效药，只能提高综合免疫力来减缓。一般来说，有性行为的女性，在一生中有80%的概率会感染HPV病毒；如果感染了HPV病毒，那么看严重情况，有些不需要花钱，有些轻微的费用可能在几千元左右，而严重的费用起码是几十万起步

综上两个来看，目前消除宫颈癌最经济最有效的就是防治，也就是HPV疫苗。目前已经上市的HPV疫苗总共有4家公司5款产品。美国默沙东的9价、4价，英国葛兰素史克2价，中国万泰生物的2价，沃森生物的2价，另外国内还有十多个在研项目，充足的疫苗是消除宫颈癌的基础条件。

很多人可能就要问了，疫苗那么多，疫苗的竞争优势是不是就不存在了呢？长期来看，充足的疫苗将会使得企业之间的竞争加剧，但已经有产品上市的企业具有明显的先发优势，另外价数高的疫苗仍然是供不应求，所以未来的HPV行业应该会出现分化行情，但是在近2年来看，仍然是国产2价，国外9/4价占据主导地位。

HPV行业未来看点

1 在2021年，国内HPV疫苗的接种率仅为7%左右，未来行业空间巨大

2 国家政策的支持

3 国际化（万泰，沃森都有布局）

4 高价数（9价）的竞争将是核心中的核心

风险

1集采：估计是在9价上市后，对2价进行集采，短期（2年内）不太可能

2安全事件：类似于长生生物之类的事件

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关键词： 国际环境 智飞生物 疫苗接种