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一直弄不明白，药明康德正处于高速成长期，业绩一年比一年大幅增长，行业地位不断上升，公司经营形势一片大好，中国创新药的历史机会更是为公司未来发展提供了基石和土壤，可就在公司前途一片光明之际，为什么公司的实控人李革先生却在不断的大幅减持。李革先生是对公司没有信心吗？李革先生是对公司经营持短期心态吗？这无疑是每一位持有药明康德的投资者的灵魂拷问。不想清楚这个问题，就不可能建立对药明康德的持股信心。

如前所述，公司上市以后连续的业绩表现以及公司管理层对未来的展望，均表明公司的基本面和未来发展没有任何问题，这也是绝大多数投资人的共识。除非公司财务造假或公司高管欺诈，对于药明康德这样在美国、中国以及中国香港多个资本市场被监管的公司来说，这种可能性几乎为零。

那么问题在哪？

是不是中美关系会对公司未来发展造成颠覆性的影响？这个可能性也基本不存在。回望过去，无论在中美关系如何恶劣的时代，中美之间的药物等人道主义方面的合作从未停止，停止双方药物方面的合作不符合中国的价值观，也不符合美国的价值观。因此，这种行业完全脱钩的可能性是不存在的。况且，药明康德的多地经营策略也为应对各种可能性提供了转圜的空间，因中美关系的变化而弄死药明康德的可能性也几乎为零。

笔者也曾设想，药明康德是一个并购比较频繁，而且在资本市场腾挪比较频繁的公司，控股股东将药明康德一拆为二后，各关联公司之间基于彼此的接应和互通，通过股权变现进行资金的融通，是一个可能的选项。但是似乎还是有点说不通。

于是继续寻根究底，似乎找到了答案。

这还要从药明康德的私有化说起。2015年12月药明康德从纽交所退市，在进行私有化的过程中，私有化的主体是李革和汇桥资本集团以每股46元的价格收购所有流通股，当时公司估值为32.3亿美元，约210亿人民币左右。李革当时的身价，夫妻在药明康德的股权价值也就3.5亿，手上的资金肯定远远没有这么多，对李革来说相当于空手套白狼，要做这样的收购只有靠巨额融资。210亿加上这么多年的资金成本，李革需要还钱这才是事情的根源。所以才有了资本市场一旦可以变现时的大幅套现。这个解释应该比较符合实情。

其实网上投资人诟病李革是减持大王，还有一个原因，就是药明康德与药明生物互相背锅，前一阶段2019年之前主要是药明生物的大幅减持，后一阶段2020年后是药明康德的减持，两者加起来给人形成印象，即药明康德连续多年不停地减持。还有就是股权激励的高管减持比较多，并不是控股股东和李革减持。实际上仅就药明康德来说，李革的减持远没有媒体渲染的那么夸张。药明康德的控股股东实际上减持只有两次，减持金额也就一百多亿。药明康德回归上市的时候，控股股东（含李革夫妻）持股27%，就算这么多次减持后，最新的持股比例仍然操过22%，其中还包括了两次股权激励导致的股份稀释，光就药明康德来说，减持没有那么夸张。药明康德加上药明生物的减持，不完全统计就算减持套现有400亿，按李革大约在控股公司中25%左右的持股比例也就百来个亿，估计也就能逐步还清私有化的钱。

所以综上来看，李革的减持有其迫不得已的原因，不能据此得出李革不看好公司未来、李革抱着短期经营心态等的结论，李革绝对无意放弃药明康德的控制权，也绝对没有对药明康德的未来丧失信心，药明康德的未来可期。

@今日话题$药明康德(SH603259)$

关键词： 控股股东 资本市场