继续来读基金四季报，这篇关注的是主动权益基金！想必大家也是很关注的，这次四季报给到柠檬君最大的感受的就是：分明。这篇文章也会围绕这种感受来写。

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不好卖VS呼呼卖

首先还是关注基金规模变动。这里分明的是不好卖和呼呼卖。大部分基金很难卖得动，少数基金眼瞅着就该限购。

新基金不好卖，绝大部分老基金也不好卖，只有个别基金好卖。这是典型的存量倒腾，现在市场上没多少增量投资者，基本上就是存量投资者在做，而且愿意折腾的存量投资者可能还在减少中，这个时候还在坚持，不是“真爱”也是很爱很爱了。让这些人买新基金，很难，因为这些人大多都是泡在市场里的，看的知道的东西都比较多。

而少数基金呼呼卖，一个季度增长二三十亿甚至三五十亿，则体现了现在信息差在消失。一个是网速快了，另一个是冲浪的人也比较懂怎么科学上网……当然这个事儿也有一定的负面影响，那就是优秀基金的规模增长太快，投资者赚钱难，基金经理长远管理的难度也在增加。

所以珍惜那些没有爆红的优秀基金经理吧！当然红不红也有公司在推波助澜，如果公司想把规模做起来，借助网络或者渠道的力量，也是有把握的。基金公司在探索的新模式，有时间我再单独讲讲，这篇就不扯远了。

而把持有人套得深的基金经理，貌似也比较稳，“回本卖”的执念还是很深的，说实话，柠檬君也挺担心接下来风向变成“买基金不是为了回本就卖”……这话没错，但是得分时间场合。“核心资产”是非卖品！大多数时候这话没什么问题，但显然在2021年春节前后，就是不合时宜的。

风火轮VS不动如山

主动权益基金的调仓方向，大致有两种：一种是变化甚微，十大重仓股就换一个甚至一个也不动；另一种则是大面积调换，十大重仓股一个季度就换七八个。

一面是不动如山，一面仿佛踩上了风火轮。其实这也是市场上的主要风向。不动如山的，一种是没有多少的腾挪空间，而且在市场没有多大成交量的时候，如果自身体量大，腾挪是对自己的打压，也就只能做些微调了；另一种则是市场轮动比较快，起伏太速度，为了避免反复打脸，觉得自己的持仓还不错，就蹲起来，也没有什么不好的。柠檬君就属于第二种，这段较短的起伏不是我所擅长的，那就抓长放短。

接下来就看市场在哪些方向能形成合力了，当然景气度也是很重要的助攻。行情需要基本面、资金面的支持，大的行情都是基本面和资金面持续互动出来的。

$CS计算机(CSI930651)$$细分化工(SH000813)$$$中证军工(SZ399967)$

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关键词： 基金经理 不动如山 也没有什么