热头条丨好久没有谈谈创新药了

2023-05-12 12:33:50 来源：雪球网小 中

【资料图】

半年来，创新药似乎不温不火，其实更应该说是有点“高开低走”了，这里面有很多的原因，包括AI Chatgpt 超算等等新概念对资金的吸引力或许更大。

从另一方面来说，或许也是因为大家更加趋于理性了。创新药的确会被大家认知它不是概念，而是脚踏实地需要时间需要试错需要耐心的长期事业。然而另一方面，速度却又偏偏是最锋利的剑，如果同一靶点能做到最快的速度上市，将具有绝对的市场优势。我看到最近上市的港股创新药不断破发，甚至有报道称创始人都“不发朋友圈”了。

目前国内创新药的药价的确和西方相比是比较廉价（绝大多数是十分之一的价格甚至更低），这种廉价可能已经伤害到了持续创新和持续投入，同时目前真正能出海的药物，仍然是极少数，目前唯二的两个创新药出海案例$百济神州(BGNE)$和传奇生物（金斯瑞），无不说明了出海的高要求。国内市场受制于药价，海外市场受制于高准入门槛，这两点造成了早期的创新药投资人不断被掩埋，尤其目前18A为代表的创新药，绝大部分的研发、行政投入已经是接近于欧美biotech的水平，但如果以部分药物国内的营收，事实上极难做到收支平衡，更难提到盈利。

我个人在今年其实提出了另外的一种思路，更务实的，就是先赚到钱的药企，再做创新药，或者去收购创新药的思路。比如类似$联邦制药(03933)$和$丽珠医药(01513)$。为啥这么说，其实还是国内目前创新药环境有一点像一个沙漠的味道，可能只有先做好仙人掌，储水，更好后面生存。这有点像日本武田和第一三共的思维，第一三共到现在还卖牙膏呐，不影响它在ADC上爆发出的创新力。

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