中国中铁基本面发生的变化

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中国中铁基本面发生的变化

2023-04-16 14:14:14 来源：雪球网小 中

中国建筑，中国中铁，中国交建，中国铁建，国内建筑行业的四大巨头。截至今天，市值分别为2722亿，2074亿，1948亿，1411亿。

受中特估题材的影响，四家公司的图形都走的很漂亮，典型的多头排列，中国建筑几乎要创历史新高了，中国中铁也创下了2018年以来的新高。

(资料图片)

中国建筑营收上万亿元，号称全球500强前10名，但市值只有区区2700亿，大概连全球5000强都排不上。大而不强，大而不被人认可，这是央企的普遍问题。

不发牢骚，还是客观地来看这些公司。

四家公司去年的业绩增长6%至15%之间，都有增长，但增速不高。前三家的PB都在0.8左右，铁建0.6。

大概看了一下中铁的年报，有几个值得关注的地方。

一是行业基本面，今年基建规模还是很大，经济不好，各地都在努力上项目。所以这些公司，今年的业绩大概率能实现正增长。

二是国资委的KPI中更重视利润指标。看公司在年报中的表述，1、营收会保持适当增长，但不是主要目标（有些年度央企非常重视规模，从而牺牲效益）。2、资产负债率不能再提高，说明还是要控规模。3、净资产收益率、经营性现金流要提升，这个显然是有利于提升公司质地的。年报中有这么一句话，“从管理理念、价值创造、价值实现、价值传递等多维度积极推动中国中铁及控股上市公司的质量提升和估值回升”。这个就是中特估的来源吧，央企极少提到要提升自己的估值。

三是去年公司实施了股权激励，共有747人获得股票，最高的是公司副总经理，每人40万股，授予价格3.5元。下面的人可能就是10万20万股，虽然不是特别多，但一定有正向激励的作用。

这些大央企的公司治理，还是有很多弊端，但是上述的这些改善，还是值得肯定，资本市场也会作出反应。

有一个券商报告，讲中铁还有一个特别的点，他有一些矿产，在非洲等地方，2023年的净资产约250亿，这些资产给5倍PB，就是1250亿元，大概是15倍PE。然后其他业务的净资产，到今年底大概是3000亿，对应的市值只有820亿，PB只有0.27倍。这是远远低于中建、中交和铁建这几家的。也就是说中铁的矿产的价值，被市场忽略了。

当前的国资委掌门长期供职于中国神华，市场色彩比较重。如果央企真的能做到不拼规模，重视效益，加强与资本市场的沟通，那么中特估这个题材就不是空穴来风，可能真的会有一个比较长期的慢牛行情。

$中国建筑(SH601668)$$中国中铁(SH601390)$

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