今天推送的是

九维狐

(相关资料图)

的策略周报。

每周周日我们都会跟大家复盘一下上周的市场。

先来看看指数和交易数据——

这周上证指数和科创50都收涨了。

交易量稍微增加了一点，不过日均交易量还是没有破万亿。

北向资金（通过沪深港通北上买买买A股的外资）倒是大幅增加了。

上周硅谷银行遭遇史上最快破产后，欧洲银行瑞士信贷（瑞信）也上演了惊心一幕。

大家都担心瑞信还不起钱，所以它的短期债券价格一度跌到票面价格的7折，长期债券更是交易到打对折都不到的破产清算价了。

瑞信是华尔街的九大投资银行（Bulge bracket）之一。

引用外媒的话来说，「大而不倒」的瑞信股价暴跌，比硅谷银行倒闭更像「雷曼时刻」。

这些事件无独有偶——

从英国养老金暴雷开始，经济周期的尾声已经奏响。

欧美央行不断快速加息，没准备好的机构最先倒下，市场信心处在一个非常脆弱的时刻。

而中国不论是经济周期还是货币政策周期都完全相反。

前两个月数据连续超预期，市场接连上调2023年GDP的增速预测。

周五央行又超预期 降准，是在麻辣粉（MLF，央妈放水的一种工具）超量续作后的又一利好。

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

「货币信用框架」是比「美林时钟」更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是「周期论」。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别（这个框架跟美林时钟不同，复苏和过热阶段涨得好的资产大类是反过来的）——

目前的货币与信用指标如下——

缴税期临近，企业们短期对支付的需求上升。

银行手头上的钱又紧张了，所以货币指标微微下跌到了1.5。

不过央妈刚刚宣布要 降准0.25%，会释放一波长期的流动性。

今年货币指标大几率维持在「中性」区间。

央妈再降息的几率很小。

毕竟经济活动正在高速恢复，地产政策也在持续发力。

等地产销售能站稳脚跟，央行降息的力度也就不需要那么强了。

2月社融增量为3.16万亿元，比市场预计的2.3万亿多了不少；社融的存量数据也同比（比去年同期）增长了9.9%。

时隔15个月，居民中长期贷款（主要是房贷）首次同比多增；企业贷也继续强势地涨着；政府债也在尽可能地前置发行。

社融的强势继续延续下去的话，信用指标有机会能重回宽松区间。

经济活动逐渐恢复正常，消费回暖。中央经济工作会议定调今年第一要务是扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。

货币指标和信用指标维持在中性区间。

股市寻底基本完成，整体政策环境利好风险资产。

本期我继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考这里的Q6）。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投）。

从历史回测来看，长期持有九维狐的胜率并不低——

对比沪深300的3年97.2%的盈利概率还是好一些的。

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

⚠️风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。

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