风险提示：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！

最近晨星奖入围了13只提名基金，最终会有5只基金获奖，晨星年度基金奖对于基金来说非常有含金量，晨星评级对于基金投资者在基金选择上也是一个不错的参考维度，这篇文章我们就针对基金投资者的“十八般武器库”结合这次晨星奖入围的13只提名基金进行分析测评。

大家在古代及武侠小说里面应该都听过“十八般武器”的说法，十八般武器流传的版本有很多，不过都是泛指武器的种类繁多，就和我们基金投资者一样，不同的细分基金品种对应着不同的功能用途，在基金投资者的“武器库”中我们已经写过很多的品种，比如FOF基金、股票型主动基金、固收基金、行业指数基金、指数增强基金等等，让我们先回顾一下基金投资者的“十八般武器库”中基于底层资产视角的基金分类：

(资料图)

注：图片内容来源于“量子咸鱼”制作

可以看到在基金投资者的“十八般武器库”中按照大类可以分为4类：

I.十八般武器之"剑"：股票基金

在基金投资者的十八般武器中股票基金的定位就是“剑”，基金的底层资产中权益类资产占比越高，基金的进攻性就更强，同时“股票基金之剑”就越锋利，对应着股票基金的高波动性和潜在高收益率属性，对于基金投资者而言，拥有一把好的“股票基金之剑”是非常重要的，这是基金投资者行走资本市场的必备武器，但是一方面要挑选好的“股票基金之剑”，避开“钝剑”（跑输业绩基准的股票基金），另一方面也要挥舞好股票基金之剑，也即要在合适的市场估值时出手；

II.十八般武器之"刀"：混合基金

在基金投资者的十八般武器中混合基金的定位就是“刀”，刀兼备了进攻（劈、砍）和防御（刀背格挡）双重属性，混合基金的底层资产是股票和债券，通过调节权益类资产和债权类资产的配比，可以打磨“混合基金之刀”的刀身（进攻性：对应权益资产）和刀背（防御性：对应债权资产），可以得到一把适合基金投资者的“混合基金之刀”；

III.十八般武器之"锤"：债券基金

在基金投资者的十八般武器中债券基金的定位就是“锤”，锤以厚重、沉稳属性著称，债券基金根据底层资产又可以细分为：纯债基金、二级混合债基/固收+、可转债基金，其中纯债基金因为没有加入权益资产，“债券基金之锤”的厚重属性更明显，而固收+通过加入了少量权益资产，其打造的“固收plus之锤”会更加灵活轻便，打造哪一把锤取决于基金投资者的需求；

IV.十八般武器之"盾"：货币基金/宝宝类

在基金投资者的十八般武器中货币基金/宝宝类的定位就是“盾”，盾属于纯粹的防御武器，货币基金/宝宝类在基金投资者的武器库里的定位也是“近保本”、“绝对低波动”的流动性管理工具，通常作为弹药仓库及流动性管理的重要组成部分；

这次晨星奖提名的13只基金主要涉及基金投资者的十八般武器之"剑"：股票基金+十八般武器之"锤"：债券基金，同时在这两类武器中我们可以挑选几件称手的兵器。

下面我们来具体分析一下晨星奖提名的这13只基金：

大成高新技术产业(F000628)、工银创新动力股票(F000893)、广发睿毅领先混合(F005233)、交银国企改革灵活配置混合(F519756)、南方转型混合A(F001667)、万家品质生活混合(F519195)、易方达科汇混合(F110012)、富国稳健增强债券A(F000107)、工银双利债券A(F485111)、富国产业债债券(F100058)、招商产业债券(F217022)、工银纯债债券A(F000402)、万家鑫璟纯债A(F003327)

a.“债券基金之锤”走势分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：叠加了2只固收基金+4只债券类基金，其中工银纯债债券A和万家鑫璟纯债A是纯债基金，富国产业债债券和招商产业债券配置了很少量的可转债，富国稳健增强债券A和工银双利债券A属于固收+，这6只债类基金中进入第一梯队的是：富国稳健增强债券A和万家鑫璟纯债A，其余债基除了工银纯债债券A外，其他5只都大幅跑赢了纯债债基指数；

b.“债券基金之锤”年化回报分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：第一梯队的两只债券基金中，万家鑫璟纯债A跑赢了纯债债基指数和工银纯债债券A，固收+基金中富国稳健增强债券A虽然近5年年化回报略低于工银双利债券A，但是胜在回撤控制好，并且从近5年绝对收益来看，第一梯队的两只债券基金的绝对年化收益率都在5%以上，还是非常不错的；

c.“债券基金之锤”超额收益分析：

注：图片内容来自choice

评价基金超额收益的指标一般是夏普比率和索丁诺比率，我个人更看重索丁诺比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁诺比率，这里简单介绍下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率=超额收益/年化波动率

夏普比率其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值

索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离， 即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏 因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差

量子咸鱼解析：第一梯队的两只债券基金，固收+基金中富国稳健增强债券A虽然近5年年化回报略低于工银双利债券A，但是胜在回撤控制好，体现在超额收益上就是更高的索丁诺比率，而招商产业债券A虽然索丁诺比率高于万家鑫璟纯债A，但是从基金投资者挑选武器品类角度，我更加倾向于选择“固收+”和“纯债基金”两个品类；

d.“股票基金之剑”走势分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：可以看到在7只主动型股票基金里面，最亮眼的就属广发睿毅领先混合(F005233)了，不仅大幅跑赢了沪深300基准指数，同时相对于其他6只主动基金也有不少的超额收益；

e.“股票基金之剑”年化回报分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：从近5年的年化回报来看，广发睿毅领先混合(F005233)也是远高于其他6只的，近5年年化22.76%的收益率已经远超优秀主动基金年化15%的标准，可以反应出基金经理的超额α能力；

f.“股票基金之剑”超额收益分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：从超额收益及回撤控制角度，广发睿毅领先混合(F005233)的表现也是最佳的，索丁诺比率1.41远高于其他6只，广发睿毅领先混合在取得近5年年化22.76%的收益率的同时做到良好的回撤控制，这非常有助于基民的“持基体验”，这将使得广发睿毅领先混合这把“剑”挥舞得更加顺手；

g.“股票基金之剑”基金经理任职年化分析：

注：图片内容来自choice

量子咸鱼解析：基金经理的任职年化分析，广发睿毅领先混合(F005233)的林英睿任职年限已经超过了5年，能够保持任职年化22.73%已经说明了其超额收益能力，另外万家品质生活混合的莫海波虽然任职年化19.08%，但是其管理年限长达7年多，还是非常不错的；

h.“十八般武器”进攻防御性分析：

“股票基金之剑”：

注：图片内容来自韭圈儿

“债券基金之锤”：

注：图片内容来自韭圈儿

量子咸鱼解析：广发睿毅领先混合(F005233)这把“股票基金之剑”锋利程度相比于其他几只还是不错的，难得可贵的是广发睿毅领先混合在下跌行情中的防御性也不差，这也是其超额收益的来源，在“债券基金之锤”中，锤的厚重与防御性做的最好的当然是纯债基金“万家鑫璟纯债A”，富国稳健增强债券A和工银双利债券A属于固收+，由于底层资产加了少量权益资产，因此回撤比纯债基金略大一些，不过两者相差不大；

最后总结一下：

基金投资者的“十八般武器库”包含了很多不同功能定位的细分基金品类，其中有十八般武器之"剑"：股票基金，基金底层资产中权益类资产占比越高，“股票基金之剑”就越锋利，对应着股票基金的高波动性和潜在高收益率属性，有十八般武器之"刀"：混合基金，刀兼备了进攻（劈、砍）和防御（刀背格挡）双重属性，混合基金通过调节权益类资产和债权类资产的配比，可以打磨“混合基金之刀”的刀身（进攻性：对应权益资产）和刀背（防御性：对应债权资产），有十八般武器之"锤"：债券基金，锤以厚重、沉稳属性著称，其中纯债基金因为没有加入权益资产，厚重属性更明显，而固收+通过加入了少量权益资产，其打造的“固收plus之锤”会更加灵活轻便，有十八般武器之"盾"：货币基金/宝宝类，盾属于纯粹的防御武器，货币基金/宝宝类在基金投资者的武器库里的定位也是“近保本”、“绝对低波动”的流动性管理工具，本文测评的13只晨星奖提名基金中，广发睿毅领先混合(F005233)这把“股票基金之剑”锋利程度最好，富国稳健增强债券A(F000107)和万家鑫璟纯债A(F003327)这两把“债券基金之锤”挥舞起来也有各自的优势，三只基金在自身的武器库定位中通过基金经理的超额α能力表现突出，对于基金投资者而言，可以结合基金投资者的“十八般武器库”中的兵器定位挑选几把适合自身的兵器进行关注。

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$广发睿毅领先混合(F005233)$ $富国稳健增强债券A(F000107)$ $万家鑫璟纯债A(F003327)$

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