平安银行是过去几年银行股表现较好的股份行之一，其2023年1月16日晚间也发布的2022年度业绩快报，许多数据也都进行了公布，只是有些经营细节方面的内容需要在年报中展示。平安银行2022年10月以前股价进行了大幅调整，进入2022年11月以来，股价有了较大的反弹，显示有部分机构进行了回补操作，根据年报展示的股东人数相比于2022年3季度末确实有所减少，我想应该是以公墓基金为代表的机构进行了加仓，具体持仓多少还得看基金2022年的年报；其整体经营情况在2022年地产和疫情有较大影响下也算是不错的，营收、业绩增速、规模、利差、息差、ROE、核充率、不良率、拨备覆盖率、拨贷比等各项指标及竞争力在股份行、六大行中还是具有较大的优势，可能也就招商银行比它强了。但其2022年年报中资产质量也存在了明显的隐忧，就是其长期的资产质量粗放管控模式没有什么变化，每年进行大的核销，大的收回，用较高的利差来对冲大量的坏账生成，其不良资产核销金额、新生不良贷款额及新生不良率、关注率及关注额，正常类贷款迁徙率等都有较大的提高，这就为2023年其资产质量管控埋下了隐患。我过去就是因为其对资产质量管控不严才把其更换为其它对资产质量管控严格的银行股上面，现在看来，虽说其股价有了较大的跌幅，估值有了明显的降低，其业绩增速也还保持的不错，但还没有换回的必要。下面我们具体看一下其2022年报所展示的各项数据，为了看得清楚明白和便于对比，我把2022年报数据和其2022年1、2、3季度及2021年底数据放在一起列表进行对比。

由于过去我已对平安银行2022业绩快报进行了点评，部分内容也就没有重复的必要，下面我重点说一下没有点评过的数据：

1、核心一级资本充足率：8.64%，相比于2021年的8.60%还是有所提高，这也就表明了平安银行暂时没有补充核心资本的紧迫性，2023年应该没有增发、配股及发行可转债的必要，在现在估值那么低的市场中负责任的上市公司高管层确实不应该进行募资，进行低价贱卖股权。

(资料图片仅供参考)

2、不良率为1.05%，关注率为1.82%。不良贷款率1.05%，与2021年底的 1.02% 相比提高了0.03个百分点，都是保持在相对低位，持续升高一点，从数字看还是不错的，感觉资产质量控制的还算不错，但看关注贷款率为1.82%，相对于2021年的1.42%和2022年3季度的1.49%还是有较大的提高，对银行来说，关注率大幅提高可不是什么好事，那是资产质量下滑的先头指标。

3、不良贷款余额为348.61亿，关注贷款余额为605.92亿。不良贷款余额与2021年底的 312.75亿和2022年3季度的340.35相比都有所提高，提高的并不太多，还算正常，持续升高一点，从数字看还是不错的，感觉资产质量控制的还算不错，但看关注贷款余额为605.92亿，相对于2021年的434.14亿和2022年3季度的493.15亿还是有很大的增加，全年净增加171.78亿元，对银行来说，关注贷款余额大幅提高可不是什么好事，那代表了其资产质量将要下滑。

4、拨备覆盖率290.28%，比2021年底的 288.42%相比提高了1.86个百 分点，也是在中位有所提升，但与江浙、成渝一带的城商行、农商行相比差距还是比较大，它们的拨备覆盖率大都已到500%以上了，没有对比就没有伤害，平安银行费了好大的劲才能维持该指标不下滑，而成长性银行股每年动不动就提升该指标几十个百分点。平安银行在资产质量控制上还有很多工作要做，不然会被越甩越远的。同时这个指标也是可以调节的，如果仅看不良率和拨备覆盖率，感觉平安银行2022年资产质量控制还是不错的，实际上根本不是那回事，我们随后看下面其它指标就可以看出来。

5、贷款减值准备余额1011.96亿元，拨贷比3.04亿元。贷款减值准备月2022年4季度末为1011.96亿元，与2021年末902.02亿元和与2022年3季度末987.92亿元都有所增加，拨备余额同比环比都有所增加，2022全年增加1098.94亿元，这个指标平安银行还是控制的不错的，这也增加了其过冬的余粮，这也可以说是平安银行2022年经营方面的一个亮点吧。拨贷比2022年4季度末为3.04%，与2021年末的2.94%相比提高了0.11个百分点，与2022年3季度末2.99%相比提高了0.06个百分点，拨贷比同比环比都有所提高，这还是不错的，该项指标处于银行股中等水平。从贷款减值准备余额和拨贷比可以看出，平安银行也清楚自己的资产质量情况，也在加大应对坏账方面的拨备储备。

6、正常类贷款迁徙率为3.8%，关注类贷款迁徙率为16.93%。我看到这个指标后还是感到吃惊，特别是正常类贷款迁徙率3.8%，这已又创出了其2018年以来的新高，这个指标就是银行业资产质量走向的先行指标，它预示着平安银行资产质量又开始进行恶化。如果2023年不能很快把这个指标扭转，对平安银行今后各项经营都会造成非常大的困难。你想想看，每年贷款总额的3.8%向关注类和不良类迁徙，开银行每年挣的2%左右的息差能够覆盖资产恶化的成本吗？好在平安银行的净息差和净利差比较高一些，为2.75%和2.67%，在上市银行中也算是比较高的了，但长期仍然覆盖不了3.8%的贷款迁徙率。这是不可持续的，这也就是平安银行资产质量控制方面存在的隐忧。

7、2022年新生不良金额为567.6亿元，新生不良率为1.70%，2022年新生不良金额已创出其上市以来的新高，新生不良率也处于近几年的高位，这2个指标都是非常高的，这也从侧面说明了地产收缩和疫情在2022年对平安银行的资产质量方面影响非常大。你想想看，其净利润才300多亿，新产生的坏账就有500多亿，长期能持续吗？，这也从一个侧面说明平安银行业绩增速的含金量成色是不足的。

8、我们再看一下2022年其信用减值、核销、收回情况：2022年计提的信用减值损失为713.06亿，比2021年的738.17亿元有所减少，仍然是个很大的数字。计提的贷款及垫款减值损失为641.68亿元，比2021的594.07亿元还有所增加。

2022 年，平安银行核销贷款 598.02 亿元；收回不良资产总额 412.94 亿元，同比增长 26.0%，其中收 回已核销不良资产本金 203.64 亿元（含收回已核销不良贷款 119.42 亿元），同比增长 8.7%；不良资 产收回额中 78.5%为现金收回，其余为以物抵债等方式收回。从这一点可以看出，平安银行每年大量生成不良贷款，大量核销不良贷款，并能大量收回不良贷款的粗放管控模式仍然没有任何改变，这就是其正常的经营管理模式，我们作为个人投资者寄希望于其精细管理也是不现实的。这也与平安集团狼性文化和KPI绩效考核相一致的，理解不了不参与就行了。

9、平安银行2022年非息收入占比27.66%，手续费及佣金占比16.79%，业务管理费用占比（成本收入比）27.45%，与2021年相比都有所降低，但变化的幅度不大，这也与2022年4季度债券市场波动有关，信用减值占比39.64%，与2021年的43.59%也有降低，但整体占比仍然较高。当年核销占营收的比为33.24%，比2021年28.40%有明显提高。

平安银行2022年拿出的很大一部分营收用于信用减值计提，用于核销产生的坏账，可最终其不良贷款、关注贷款还是增加明显，最主要的原因就是正常类贷款迁徙率较高和新生不良贷款较高造成的。这也是平安银行最大的问题所在。

10、2022年分配预案为10派2.85元，比2021年有所提高，派息率为10%，在上市银行股中也是非常低的，这也与其核充率不高和资产质量不佳有关，平安银行想提高派息率还有很长的路要走。

11、逾期不良比为148.57%，与2021年的157.79%有所降低，重组贷款占比为0.51%，与2021年的0.37%则有所增加，整体这2个指标是不低的，这也说明了其资产质量管控的不是很严格，还有很大一部分逾期贷款未计入不良。我记得杭州银行逾期不良比大概在70%以上，没有比较就没有伤害。平安银行在资产质量管控方面与优秀银行的差距是越来越大了。

12、房地产业（对公司）方面的贷款为2834.84亿，占比8.5%，不良率为1.43%；2021年为2889.23亿，占比9.4%，不良率为0.22%。规模变化不大，但不良率提高明显，但就是这个不良率是否准确反映其资产质量情况，我是打了一个问号？我记得杭州银行大概其房地产业的不良率半年报在3%以上，2022年半年报相比2021年还有所降低，应该已经度过最困难时期。

按揭贷款7833.93亿，占23.6%，不良率为0.37%，2021年6548.70亿。占比21.4%，不良率为0.34%，整体来看，按揭贷款仍然是银行业的优质贷款。

其它地方融资平带贷款和城投债根据其报告的展示没有任何不良，姑且信之。确实有政府信用在背后背书，也不会存在大的问题。

13、其它过去几年平安银行的经营数据我也进行了汇总，现一并发出来，供对平安银行感兴趣的投资者参考，具体数据的解读可以自己对比，仅供参考。

平安银行在2022年整体交出了一份业绩增速略超市场预期，但资产质量大幅低于市场预期的经营答卷，现价（2023年3月8号）为13.53元，PE6.15（按EPS2.2元计算），PB为0.72，股息率2.11%，在42家银行股中估值处于中等偏上；宁波银行、招商银行、平安银行等是过去几年机构比较青睐的银行股，2022年股价都遭受了较大跌幅，而实际它们的经营业绩还是延续了过去的趋势，最近应该受到基金回补等原因，股价有所走强，进入2023年以上，股价还是有所上涨，最近又有走弱的趋势，根据其年报展示的数据，特别是关注率、新生不良率、正常类贷款迁徙率大增，其股价短期有调整的要求。

平安银行的市盈率仅有个位数，市净率不到1倍，而股息率一直比较低，今后几年的业绩增速大概20%左右，如果资产质量在现有基础上大概率能维持并能在2023年能有所提高，估值是不高的，最近也受到机构持续加仓，但作为长期跟踪银行股的个人投资者来说，我们现在有更好的标的可以选择，我是不会把仓位放到其上面的。

作为银行股投资者，在对标的深入进行基本面分析的基础上更应该优中选优，从业绩增速、资产质量控制等方面看，平安银行业绩增速不错，但资产质量控制方面还存在一些瑕疵，股息率还不高，现在出现了一批成长性差不多，资产质量更优、性价比更好的城商行、农商行可以供我们选择，市场短期是投票机，长期是称重计，只要基本面持续优秀，长期持有肯定能获得较好的回报。

当然对于现在拿着平安银行深度套牢的投资者，在现在这个价位去割肉也是很难受，持股待涨也是可以的，市场对整个银行股都存在偏见，大大低估了银行股的投资价值，我也希望市场能把平安银行、招商银行估值提升上来，随后带动银行业的整体估值上一个台阶。

以上只是我个人的一点看法，有屁股决定脑袋之嫌，其他人仅供参考，买卖股票一定要自己去研究，形成自己的认知后才能做出合理的决定。同时还要有能屏蔽市场噪音对自己情绪影响的能力，才有可能获得成功！

@摸索fhy$平安银行(SZ000001)$$杭州银行(SH600926)$

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