近日在读靖东老师推荐的刘润总著的《底层逻辑：看清这个世界的底牌》，非常好的一本书推荐大家阅读，书中提到人生的商业模式：人生商业模式 = 能力 * 效率 * 杠杆，有的人，用这三者换回了全世界，而有的人，却一无所获。

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这是非常引人深思的观点，我们做投资谈到太多的企业商业模式，我在直播围炉节目中也谈过对商业模式的理解以及对投资的帮助。

但其实投资也是一种商业活动，既然是商业活动，是以盈利为主要诉求同时也是评价是否成功的重要标准，那么就一定存在高强度的竞争，而且这种竞争必然是长期动态的，是需要不断迭代和发展的，由于“踮脚”效应的存在，是不可能凭着一招鲜就吃遍天的。

既然如此，那么投资也必然需要差异化的，是需要一种商业壁垒将竞争者拦在“城堡”之外的，它应该和企业的商业壁垒一样，即便把所有的秘密相告，他人也无法效仿的壁垒才可以真正称得是有用的“护城河”。

顺着刘润总的思路往下思考，投资中好的商业模式是什么呢？那些烙上我个人投资的商业模式又是什么呢？

在聊之前先谈一谈概率、赔率以及运气在投资中的影响。

假设两种投资选项——A有80%概率赚200%的利润20%概率会亏损25%，B只有30%的概率赚100%但有80%亏损50%的概率。理性的投资者应该怎么选呢？很显然选A才是明智的行为，但是由于运气最终的结果可能是A项目最终亏了25%，但B项目却赚了100%！

此案例中选择A项目在逻辑中没有任何问题，一百次选择答案理应是相同的，即便结果是亏损的也不需要反思，而B项目的盈利更顷向是偶然，由于经营与多种变量相关，没有100%确定的事情，所以单吊一家公司是极其危险的行为，这已经不能算是百分之百的投资行为了，而有部分赌的性质！

此案例中运气或者用更宿命一点的词——命运，对最终的结果开了个恶作剧般的“玩笑”，但在现实投资实践中运气对最终结果都产生巨大的影响。

但是若将若干个A项目的集合纳入组合则最终盈大利的概率就相当相当高了！但是，新的问题是选一只长期25%回报的公司是可能的，选一组都是25%回报的可能性就非常低了，中间一定会夹杂着几只回报不那么满意，甚至是最终亏损的公司，选错收益不佳加上遇到负回报的概率加总就会极大影响总体回报，所以长期15%以上的回报是相当困难的，理论上为了不影响总体回报，我们不应该选择过多的标的。

我们在非常慎重的基础上，精挑细选5-10只是股票构建组合是最合理,这样就能在规避风险和不降低收益之间找到恰当的平衡，其实若是精心挑选的几只股票都出问题，说明商业眼光和出价存在极大的缺陷，那么那怕将组合扩大到50只也大概率不会有什么好的结果。

通过以上A、B项目的事例，我们很容易得出若要让投资有一个满意的结果，我们只能通过加大赔率和更可能减小亏损的可能性上下功夫！

那么我尝试着对我的投资风格进行投资商业模式的解读，熟悉我的朋友知道我是投两端的——保守保守到极致，只投不会随时代而改变的原生需求生意——那些紧紧围绕人的本体本身的需求，以确保行业的永读性！

同时为了确保企业在行业始终保持较好的竞争优势和行业地位，进一步提高投资的确定性和收益率，我要求买入的生意有精神方面的属性，人们买入该商品和服务有相当的比例不在商品本身，而意在商品背后的附加精神价值，若是产品或服务拥有天堑般的差异化则更妥当，比如百年品牌、国际级的原产地、上国宴等等深深的嵌入国民心智的文化基因背书则稳如泰山。

行业永续，企业行业地位难撼动，这样选出来的标的就不会出问题！当然行业的增长空间也必然是衡量是否是好的投资标的重要依据之一，我们可以将其纳入社会的发展所处的时代背景进行考虑。

此外我会在产品售价提升是否可以跟上通胀，需求黏性是否够硬（尽量选与面子和送礼相关的需求，中国人好面子一般不会轻易在这上面节省），最重要的成本能否不随通胀而上升，也就是具备营收成本剪刀差！

比如白酒、节日送礼的时今食品、演艺以及钟表珠宝等子行业都是值得仔细挖掘的“宝藏”。

攻要攻的犀利，在增加赔率方面，刘润总认为对冲风险的因素依次为：时代、战略、治理和管理，第一是时代的拉动力，管理被排在最后，这对投资也是非常好的借鉴。

个人一直认为最好的赔率标的集合一定出在新一轮产业革命中的，由于巨大变革而迸发出的巨大需求增长对股价的拉动力上，由于信息传播比以往更加便捷，资本市场提供海量的资金支持，齐备的全球化产业链提供从咨询管理到生产设计再到营销的全方位解决方案，新的产业崛起，提供了超级的资产增值机遇，而这种机遇通常是全产业链和全方位的。

比如前二年的新能源产业链，不管是上、下游的各个环节，还是各环节的龙一到龙五都给投资人带来可观的回报！以致于都不用选股只要压对新能源大赛道，成绩就不会差！

那么我们只要把眼光投向巨大变革的核心环节超级大赛道，分散投入一些拥有良好发展前景的领域就不用愁赔率够不够的问题，即便有一定的失误率收益也是有保障的。

这二种方式互相依托，保守提供最不利的情况下的最基本收益，而进攻型仓位负责指数级增长……

朋友们，你们是怎么构建增加概率和提高赔率的呢？

当然以上的讨论只涉及标的的品类选择，不牵扯出价的部分！因为我觉得对于价格的评估是价值投资应具备的基本功，我觉得这是做好投资的前提，尽管这一点也非常的难！

关于谨慎出价有一个省心省力的办法，若是实在吃不准什么是合适的价格，就在大熊市买吧，肯定错不到哪去！

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