$中国卫通(SH601698)$

中国卫通的逻辑是什么？为什么看好它成为这一轮中字头价值重估的领头羊？

简单概括一下，中国卫通是我国境内唯一拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营企业，会在6G与卫星互联网时代成为堪比移动、联通、电信的巨头。

(资料图片)

此外，国资委对中国卫通的持股比例高达85.03%，该比例在所有中字头上市公司（中央直属上市公司）中位列第一，含“中”量爆棚。

中国卫通集团股份有限公司（简称：中国卫通）成立于2001年11月27日，是中国航天科技集团有限公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司，通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。

要点如下：

一、

6G和5G的区别在于卫星通信。届时卫星就相当于空中基站，造基站和发射基站的，都是中国卫通的兄弟公司（都是航天科技集团一个爹）。而接下来的运营这一块，会交给中国卫通来做。

为什么不是移动、联通、电信来运营？第一，它们没有运营卫星的相关经验，正如开篇所说，中国卫通是中国唯一的卫星通信运营商。第二，老子统筹全局（航天科技集团），兄弟们忙前忙后（中国卫星等公司制造和发射），没理由打下了江山，把江山拱手让给别人坐。

二、

2G-5G，使用地面基站信号，需要付费给基站的运营方，这个很好理解；那么在6G时代，使用卫星信号（空中基站），同样也需要付费给基站的运营方，也就是中国卫通。

完全取代不现实，最终的模式大致会以合作为主，现在交100元话费，100元都归移动联通电信。而6G时代，交100元话费，其中的50元甚至更多，会被中国卫通分得，毕竟天空基站（卫星）的造价要远高于地面基站。

从各大公司发布的《6G白皮书》中可以看到，6G与AI的发展亦紧密相连。

三、

对于传统三家来说，通信本就是基础业务，实际增量可能并不很大。但是对于中国卫通而言，这是凭空多出来一大块业务。

微软用chatgpt+bing挑战了Google的搜索引擎，中国卫通将用6G+卫星挑战中国移动、中国联通、中国电信的基础业务。不同点在于，微软尚还要靠提高市场份额来抢钱，而中国卫通在6G的最终市占率毫无疑问就是100%，这个钱，不用它去拼，不用它去抢，是塞到中国卫通手里的。

四、

通信造就了中国移动、中国联通；宽带造就了中国电信；而6G的卫星通信，则将造就中国卫通。

当前三大运营商移动、联通、电信三足鼎立三分天下，但6G时代后中国卫通或一统江湖、或跻身运营商前列。现在移动市值1.8万亿，中国联通市值1857亿，中国电信市值5710亿，加起来是2.6万亿，而马上能和它们掰一掰手腕的中国卫通，目前市值仅700亿。

五、

在2G-5G时代，地面没有基站就没办法使用运营商的服务（覆盖范围有限），即使在国内都有大部分地区没有被5G信号覆盖到。而卫星一旦发射联网，能够辐射到的范围将是全球，那么其终端市场就不止是中国的企业，也不止是中国的14亿人，其面对的是全球市场，是80亿人，尤其是广大的亚非拉地区（因经济水平限制没有能力大量投建基站）。

天似穹庐，笼盖四野。

六、

前面提到，国资委直接持股比例达到了85.03%，所以中国卫通看似总市值700亿+，但其实际在外流通市值不到100亿，在中字头上市公司里面属于小盘；这与前段时间实际流通市值60亿+，总市值同样600亿+的中油资本类似。

4G和5G的发展已经充分证明，6G不会只是个故事，且其推进速度也将大超预期（我国首颗超百G高通量卫星中星26号已于近期发射）。

七、

国资委当前启动的国有企业对标世界一流企业价值创造运动也将为国有创新研发型科技企业带来估值的增益。

运营starlink的Space X（全球用户数量百万人，用途涵盖军用与民用），估值早在去年5月就已经超过了万亿，随着6G、卫星互联网的推进，我国的卫星产业链至少会走出来多个大几千市值的公司。而鉴于在卫星产业价值链中，卫星服务与运营占比最高（45.6%），谁能脱颖而出实际上已经不言而喻了。

这是中国卫通的历史性机遇。

关键词： 中国卫通 中国联通 中国电信