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作者 |杨扬

编辑 | 夏益军

(资料图片)

钻石，可能是全球消费历史上最成功的品牌故事。

市面上一颗价值5到10万元的钻石，源头的开采成本只有300元。奢侈品的价值在于造梦。钻石又何尝不是如此。爱情就是钻石营造的梦。纵观DR的产品体系，近80%的收入来自求婚钻戒，19%来自结婚对戒。

但如今，这个爱情的象征正在面临着巨大的考验。进入2022年，国内钻石市场开始急转直下。2022年1-6月，上海钻交所钻的成品钻进口额同比下降35.9%。

究其原因，一方面国内结婚数量持续下降不断，让爱情的“蛋糕”不断缩水；另一方面，消费降级的趋势下，年轻人难以为昂贵的爱情买单，而选择性价比更高的人工钻石。

人们愿意借由一枚璀璨的钻戒许下忠贞不渝、携手一生的爱情承诺，当然是一件美好浪漫的事。但在现实面前，这个故事并未好讲。

1、消费降级使钻石的市场结构发生变化。用户消费能力减弱后，开始用培育钻石平替天然钻石。2022年，迪阿股份、恒信玺利等钻石零售商营收负增长。但同期，惠丰钻石、昌盛机电等培育钻石制造企业营收加速增长。

2、内在价值相对较低使钻石更容易被平替。钻石包含很高的情感溢价，用于求婚、婚庆等场景的一手钻价格昂贵。但钻石流到二手市场后，价格不到原价的5折。反观黄金始终有增值、保值属性。即使消费降级，消费者出现增值的考量也会购买。

3、钻石正从稀缺的奢侈品变成普通的工业品。培育钻石技术能做到比天然钻石杂质更少、纯度更高，行业都在扩充培育钻石产能。当钻石可以规模化、工业化生产后，稀缺性带来的高溢价将消失，钻石将逐渐变为工业生产的逻辑，最终陷入到成本与效率的竞争。

1993年，是中国钻石市场发展一个分水岭。

在此之前，由于我国钻石产量不高，加上品质差、杂质多等缺点，黄金、翡翠才是消费者配饰的主流，很多人甚至不知道钻石是什么。改革开放后，海外钻石品牌一直想要打开中国市场，但收效甚微。

直到1993年，一则广告语改变了用户心智。这一年，DTC通过香港的奥美广告公司，征集“A diamond is forever ”（打开全球钻石市场的英文广告）的中文翻译，经过半年的评比，一名大学教师的一句话被选上：“钻石恒久远，一颗永流传”。

后来，这则广告语被广泛应用到婚恋场景，自此钻石和爱情、婚庆绑定，形成了中国新婚“无钻不婚”的全新理念。在国人钻戒热情的促动下，钻石市场从无到有，市场规模逐年提升，到2021年，钻石市场规模已经高达千亿。

值得一提的是，自2016年-2021年，除2020年疫情影响导致钻石市场规模下降外，其余年份钻石市场规模都保持着稳定增长。

消费场景过于单一，是钻石预冷的重要因素。

据观研天下调研报告，2021年，中国用于订婚及表达爱意的钻石用途占比合计达58%。钻石消费集中在婚庆场景，也可以从品牌商的营销策略中看出，如DR钻戒最重要的获客手段就是，每个男士一生只能定制一枚。

人工钻石的出现，正让钻石不断向工业品靠拢。

钻石能够保持高溢价，很大程度上源于稀缺性。天然钻石形成需要几亿年的时间，属于不可再生资源，因此每年开采量有限。

但如今培育钻石技术已经成熟，一克拉的钻石只需要一周就可培育完成，产品几乎与天然钻石无异，甚至还能做到比天然钻石杂质更少、纯度更高。简单来说，二者的关系就好比是，“河里的冰和冰箱里的冰”。

人工钻石与天然钻石的边界正在逐渐模糊。此前，美国联邦贸易委员会（FTC）修改了延续62年的“钻石定义”，删去“天然”一词，承认培育钻石也是钻石。至此，已无培育钻石与天然钻石的真假之分。

没有“真假”之分后，培育钻石替代天然钻石的进程开始提速。国际珠宝巨头潘多拉高调宣布“弃用天然钻石”。国内甚至有机构号称，培育钻石就是三年前的电动车。

为抓住培育钻石风口，力量钻石、黄河旋风等老兵纷纷扩产，豫园股份、潮宏基等新军也明确宣布入局培育钻石。值得一提的是，很多企业的扩产计划甚至超过了市场需求。如力量钻石2022年推出40亿元的定增方案进行扩产，扩产完成后，其产能将提升5.32倍。据贝恩咨询数据，2020年到2025年，培育钻石市场规模只增长1.9倍。

当钻石已经可以实现规模化、工业化生产，附着在钻石身上的那层“稀缺”的光环和意义必然退却。稀缺性一旦丧失，培育钻石将变为工业生产的逻辑，最终陷入到成本与效率的竞争。比如，2016年培育钻石价格相当于天然钻石的80%，但如今只有30%。

一旦从稀缺的奢侈品变为普遍的工业品，行业也会失去高毛利。汽车行业就是典型，上世纪90年代，汽车在中国曾是奢侈品，由于工业设施薄弱导致供给不足，汽车只能服务少部分人。汽车也都是“天价”，现在20多万起步的奔驰，彼时都上百万起步。在那个年代，即使是国产车企也能有50%的毛利率。

但随着国内技术的进步、工业设施的完善，供给不再是制约汽车触及大众的瓶颈。汽车行业到了拼成本与价格的阶段，2000年-2004年，国内汽车价格每年降幅接近8%。如今，汽车已经变成微利行业，龙头上汽毛利率不到10%，全球汽车总体净利润为0。

毫不夸张地说，钻石造梦的故事或许即将走到结局。

$力量钻石(SZ301071)$$四方达(SZ300179)$$金刚3(NQ400134)$

关键词： 天然钻石 市场规模