最近直播的时候，大家经常问道：

（1）港股互联网回调了，现在可以上车吗？

（2）信创最近上涨不少了，还可以追涨吗？

(相关资料图)

在这里，望京博格就来详聊一下这两个问题，然后再给大家分享一个冲击十足的基金——华夏创新研选。

（1）港股互联网仍然处于底部

博格用恒生科技代表港股互联网。2021年初至今恒生科技从最高11001点，持续下跌到2022年10月的2720点，累计跌幅高达75.3%，在触底之后又快速反弹了77.4%，在2023年2月初开始持续回调19.0%，目前相比2021年初高点累计跌幅仍有64.5%。

由于港股市场便捷的“融资做多、融券做空”机制，恒生科技指数波动真的非常大，但从近两年走势图看，港股互联网仍然处于底部。另外，在港股经历2月份持续回调之后，本周南下资金合计高达135.40亿港元，说明投资者们又开始囤积便宜筹码了。

（2）互联网企业盈亏好转

前几天，阿里（恒生科技成份股、权重为8%）发布了去年四季度财报（对应阿里2023财年Q3），单季整体收入为2477.56亿元，同比增长2%；净利润为468.15亿元，同比增长138%，经调整净利润为499.32亿元，同比增长12%。阿里的营收、利润比机构们的预测高出不少，重要的是这份报表显示了阿里的基本盘仍然稳定，前沿业务在调整期也有韧性。

其实，例如阿里、腾讯、美团等互联网巨头，在2022年进行人员优化与降本增效，这些都会反映在企业盈利里面。

这时候有人就会问：“企业盈利都增长、还超预期了，为啥股价没涨呢？”

博格在这里跟大家解释一下，决定上市公司股价有三个大因素：

企业盈利，包含企业赚钱能力，企业未来发展等；

宏观环境，包含互联网监管政策、中美关系、美联储货币政策等；

市场情绪，同样的公司，投资者情绪高涨的时候给40倍市盈率估值，投资者情绪低落的时候仅给20倍市盈率估值，说明市场情绪对于股价影响也很大。

三个因素中长期影响企业股价的唯有企业盈利。当初互联网持续大跌原因主要是：企业盈利增速下滑与互联网监管从严导致。目前，互联网的监管已经常态化了，企业盈利也开始好转了。

（3）互联网企业受益于人工智能

最近，我们国家制定《数字中国建设整体布局规划》。人工智能研发投资巨大，目前国内有能力搞出类似“ChatGPT”人工智能的企业基本上也是百度、阿里、腾讯这些互联网企业。

经历两年严厉监管，互联网企业基本明确自己发展方向——科技创新。在常人看来ChatGPT仅是一个基于人工智能的文字问答，其实基于这样人工智能模型，可以衍生出来更多应用。例如，加上文字朗读功能延展出来自动语音问答，再加上机器移动功能延展出来一个真正可以说话的机器人了。

无论哪家企业搞出来国内ChatGPT，都会让这家企业拿到“人工智能”时代的大船票，互联网企业又可以高速发展了。

（1）2023年信创大年

出于国家安全角度，对于关系到“国计民生”的行业，国家制定对于终端软硬件、服务端软硬件、行政办公类系统做到 100%“应替尽替”的信创改造规划。

信创改造规划：

2020年，党政办公系统招标200万台；

2021年，党政办公系统招标300万台；金融等行业率先开始招标，央企规划提上日程；

2022年，金融、运营商、能源等关键行业开始替换；军队开始替换；电子政务开始启动；党政办公系统向县乡渗透；

2023年，其他行业市场进一步推广，党政军的存量开启大规模招标。

（2）信创受益于“ChatGPT”的算力需求

和传统人工智能小模型不同，ChatGPT采用大模型支撑，也是为了适用领域更广阔。同样，这也带来了模型参数量及预训练数据量的扩张，算力就是一个衡量投入的关键指标。

据悉，以ChatGPT每日约2500万访问、访问阶段算力初始投入约近8亿美元。如果未来大家都使用Chatgpt替代传统搜索引擎的话，这需要多少算力资金投入?

博格估算一下，以google为例，目前Google每日搜索量已达到35亿次，是单日ChatGPT的140倍（35亿元/2500w次），按照初始阶段对应的8亿美元，也就是140个8亿美元，1120亿美元。

“算力”就是计算机的计算能力，计算机的每次运算不仅需要硬件（CPU、GPU、存储等）还需要软件（数据库、算法平台等）。国内提高算力所需的无论硬件、还是软件提供商，这些企业基本都是信创相关企业。

结论，起初信创企业仅受益于“应替尽替”的改造规划，后来信创企业又辅以“ChatGPT”的算力需求，博格觉得信创大概率是未来两三年的主赛道了。

目前市场有啥同时重仓港股互联网与信创企业的基金呢？这样就可以“一个基基金”配置好两个未来最具潜力的主赛道了。

结果，真的被望京博格给找到了。

Ta就是华夏创新研选（A类015227，C类015228）

华夏创新研选2022年四季报披露前十大持仓里面，腾讯控股、美团、快速属于港股互联网企业，科瑞国际、恒生电子、广联达、中远海科、普冉股份属于信创企业，剩余德赛西威与普门科技，一个是搞汽车电子的、一个是搞医疗器械的，也都是创新型企业。

我们再看一下这个基金的业绩弹性如何？

自2022年11月初市场上涨以来，中证800指数涨幅15.38%，偏股基金指数涨幅9.89%，华夏创新研选涨幅为17.85%，即便华夏创新研选回调了一下，但相对中证800指数与偏股基金指数仍有一定的超额收益。

关键在每个上涨区间，华夏创新研选的涨幅比其他两个指数高出不少，简直是一个“冲击十足”的基金。

华夏创新研选有两个基金经理，一个是屠环宇、一个是叶力舟，两人都是清华大学五道口金融学院毕业，而且同一年毕业、同一年进入华夏基金，都属于华夏“中生代”基金经理。博格买过不少华夏“中生代”基金经理管理的基金，业绩还真的不错。

思路想去，互联网与信创都是未来不能错过的潜力大赛道，尤其对于还没有配置互联网与信创的投资者，市场的回调可谓是“倒车接人”，博格就先动不如行动了，先上车再考虑是否继续加仓了。（完）

$华夏创新研选混合A(F015227)$$华夏创新研选混合C(F015228)$@今日话题@雪球基金

关键词： 人工智能 恒生科技 基金经理