橡树资本新推出的这个大型LBO贷款基金，第一期计划规模200亿美元，其中劣后的权益部分募资100亿美元（橡树和$布鲁克菲尔德(BN)$出20亿）。$Brookfield资管(BAM)$

因为是为大型LBO提供贷款，瞄准的是每笔大于5亿美元的贷款，所以200亿也只能支持少于40笔贷款。计划用两年时间完成投放。

(资料图片)

这个策略的竞争对手很少。能做单笔5亿美元贷款的非银行机构，我能想到的只有$黑石集团(BX)$、阿波罗、ARES、HPS、Sixth Street、GSAM（高盛资管）。

而且，这些同行现在都处于防守状态。

一方面是2019-2021信贷宽松周期，这些先吃螃蟹的同行扩张过猛（而当时橡树选择不进入这个市场），现在忙于处理老投资的问题。

另一方面，像黑石这样依赖于零售资金的开放式基金（比如BCRED），面临赎回压力（而橡树选择的是更稳定的封闭性基金，面向机构投资者募资）

在贷款需求方面，现在却是非常大。各大LBO基金的已募集未投出资金（所谓的”干火药“ Dry Powder)　达到历史最高水平，而这些资金做LBO收购时，必须要配套相应金额贷款。在传统银行收缩的时候，这个缺口只能靠橡树、黑石这种非银行机构来满足。

当然，博枫现在拥有的不断增长的保险浮存金（现在400亿美元），也为橡树提供了助攻，因为保险浮存金与这类贷款策略是非常好的匹配。

有点好奇的是，博枫认购的20亿权益，会不会直接由浮存金提供？基金上杠杆用的另外那100亿，其实也非常适合保险资金，因为有10亿权益做劣后会更安全一些。

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2023年2月28日，洛杉矶——（BUSINESS WIRE）——橡树资本已宣布推出专注于私募信贷业务的Oaktree Lending Partners（OLP）策略并同步落实多个投资主体结构。

OLP将寻求向私募股权投资人所持有的、通常税息折旧及摊销前利润（EBITDA）超过1亿美元的美国企业提供5亿美元或以上的优先有担保贷款。

主要驱动力包括2022年基准利率急剧攀升，以及上文所述的大型杠杆收购交易中出现的融资资金短缺。这些交易中的标的企业通常规模可观，且拥有出色的过往业绩，能够很好地经受住经济周期的考验。因此，橡树资本认为，目前此细分市场经风险调整后的潜在回报，相较于其他流动性更强的资产类别和一些私募债务领域，更具吸引力。

橡树资本联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）表示："我们对宣布推出OLP十分兴奋。市场对此类贷款的需求很大，但鉴于银行业淡出该领域以及非银行贷款机构缺乏必需的规模、灵活性和信贷专业知识，我们预计这一领域的竞争有限。这为我们创造了机会，可以让我们以极具吸引力的利率为具有强大契约保护条款及低杠杆率的交易提供贷款。我们在直接贷款领域所采取的战略始终基于橡树资本投资理念中的第一条原则：置风险控制于首位。我们相信，这是我们在直接贷款领域所见过的最具吸引力的机会之一。"

橡树资本常规信贷总负责人Armen Panossian表示："橡树资本在信贷全领域中所拥有的结构创建、项目分析和尽职调查等方面的广泛经验，增强了我们评估和执行大型杠杆收购交易相关融资并同时降低风险的能力。我们认为，这使我们的投资者能够获得具有吸引力的经风险调整后回报。此外，我们与17Capital的合作伙伴关系增强了我们基于资产净值的放贷能力，使我们在放贷人领域中具备区别化优势。我们相信这些优势，附以我们过去20余年间，在直接贷款业务领域与私募股权投资人所建立的深厚关系，将使我们能够持续挖掘优质的独家投资机会。我们期待与我们的投资者和借款人合作，提供互惠互利的融资解决方案。"

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