什么公司都可以投资吗？巴菲特和芒格给出了他们的答案。

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巴菲特会去投烟草股，但不会成为控股股东，因为烟草生意让他感觉不舒服。

如果不喜欢的业务很难下重手，而且股价下跌的时候很难拿的住，就像觉得游戏万恶的人拿不住腾讯，觉得喝酒有罪的人也很难长期持有茅台。

这一段我觉得芒格说的更经典，最后一句有种和命运抗争的劲头。

原文如下：

股东：

最近，一些烟草公司的股价在下跌，伯克希尔有没有持有这些股票？有没有一些因为下跌变得特别有吸引力？

巴菲特：

以前我们持有过烟草公司的股票，但我们持有烟草公司的股票一直不多，尽管这有可能是一个错误。

我们拥有水牛城新闻报，这家报纸会为香烟做广告、查理是连锁商店好市多公司的董事，好市多以前叫廉价好市多，他们卖香烟。

通过我们的全资子公司，我们也成了香烟销售过程的一部分。

所以，我们对待烟草公司股票的策略一直是，如果从投资角度看它们是有吸引力的，我们就会投资它们。

几年前我们曾经作出一个决定，我们不控股烟草公司，我们曾遇到过一个收购烟草公司的机会，当时我们在孟菲斯一家酒店的大厅里谈论这家企业，最后决定不买，后来这家公司经营得非常好。

芒格：

我们不买不是因为我们觉得它做不好，我们知道它将会做得很好。

巴菲特：

对，我们知道它将会做得很好。

现在的问题是，为什么我们会为香烟做广告、愿意投资出售香烟的商店，却不愿意控股烟草公司呢？我无法给你一个确切的答案。

我只知道烟草公司让我不舒服，而其他公司不会。我敢肯定，其他人在跟烟草行业划清界限这个问题上和我们的做法不同。

因此，我们从没大举投资烟草公司股票这事实，并不因为烟草行业被人们抵制，而是因为，从整体看，烟草公司的情况让我们觉得非常不舒服，以至于我们不想大规模投资它们的股票。

芒格：

没错。我想，每一家公司和每一个人都不得不划出他们自己的道德和伦理界限，我不认为我可以决定别人的道德标准，但我们可以在愿意做什么以及不愿意做什么之间，划出一条线。

就我个人来说，我喜欢不得不做某件事所产生的困难，这让人生变得更有趣。

节选自1997年伯克希尔股东大会上午场第24个问答，大唐炼金师2023年3月3日翻译于亳州。

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关键词： 烟草公司 股东大会 划清界限