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$大唐发电(00991)$ $华润电力(00836)$ $华能国际电力股份(00902)$

马上就要年度业绩预告了，四季度以来市场煤价居高不下，10月份甚至到过1650元，而且最近浙能和粤电力A的预告反应了四季度火电亏损还在扩大，加剧了市场的担心。大唐自从三季度业绩爆雷以来连续三个跌停，而至今股价仍处于三个跌停价格以下的爆雷价，对比同行股价弱势，反应了市场对于大唐重蹈21年Q4巨亏近90亿的担心。

我前面分析过，去年Q3主要还是因为疫情封控导致河北长协煤运输出问题，加上百年一遇的高温火电多发和张家口发电厂不顾代价购入大量高价市场煤保供北京导致。不过最近大唐集团官网的一篇新闻给我吃了一颗定心丸，稳了，大唐四季度无雷了，回归正常了，Q3的意外真的只是一次性事件。新闻中披露大唐集团22年利润总额同比增加327.15亿元，21年集团利润总额是-216.6亿元，这意味着今年集团利润总额是110.55亿元。对比19年集团利润总额/净利润120.63亿/73.71亿，以及22年上半年的71.3亿/47.7亿，推断22年大唐集团净利润大概在67.55-73.95亿之间，取中值70亿，减去Q3的63亿，所以大唐集团Q4单季度盈利约7亿。这其中，桂冠电力预告中Q4大概亏了几千万，大唐新能源Q4估计10亿左右，所以集团层面Q4除桂冠电力和大唐新能源外大概小亏几亿到盈亏平衡，而大唐发电往年亏损幅度大概就是集团的一半，所以大唐发电Q4大概率也就是盈亏平衡到个位数亿的亏损，拍个脑袋吧，算它10亿以内的亏损吧，这比去年Q4的近90亿亏损已经不可同日而语了，比其它一些披露预告的火电厂已经好多了，要知道大唐因为供热亏损的关系往年四季度都是业绩最差的一个季度。以上都是根据现有数据推导的，具体还要看月底的预告，如果预告出来和这个差不多，那就说明了大唐管理经营情况的确是在好转，在四季度这样的高煤价情况下还能取得这样的业绩，新董事长的两年打基础，三年促发展的第一步打基础的目标已经完成的不错了，高煤价下第二年集团就扭亏了。而且也间接说明去年Q3真的是一次性的意外事故，Q4就回归正常了。当然有人会问为何管理层不积极的出来说明河北高价市场煤是主要原因来安抚市场，我后来想了想，如果向市场公开说明购入高价市场煤不计代价向北京保供大会保供导致亏损，这不是把股民的愤怒引向了……，这是政治不正确哈，国企领导一般不会做这种事，好在一切都过去了，以后应该不会再有疫情封控影响长协运输这种事了。总之，最坏的情况已经过去了，新的一年，在新长协制度的加持下，回归常态的大唐发电，业绩值得高看一线。

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关键词： 大唐发电 桂冠电力 大唐新能源