１、不用瞎操心中国银行股。

(资料图片仅供参考)

平安银行本周发布了2022年度的业绩快报。

数据相当靓眼：不良贷款率1.05%，比去年略微提升0.03个百分点；拨备覆盖率290.28%，比去年提升1.86个百分点；营收1798.95亿，同比增长6.20%；归母净利润454.07亿，同比增长25.30%。

看明白了吗？

是在资产质量与去年基本持平的情况下，实现了归母利润25%以上的正增长。

有朋友吐槽：营收只增长了６%，为什么利润增长了25%呢？

其实道理很简单——给大家看看平安银行的几组数据，就明白了。

平安银行最近10年的逾期贷款率，2015年中达到峰值，最高超过５%，而后一路下跌，现在只有1.6%上下。

平安银行最近10年逾期90天贷款率，在2015年中创下了峰值（约为3.6%上下），而后一路下跌，目前处在0.75%上下。

与不良率不断下降相反，平安银行的拨备覆盖率却一路走高。

2015年中，在平安银行的不良贷款率达到峰值时，也恰是其拨备覆盖率最低的时候，大约为160%上下——最低值在2017年创下，为151%。

应该说，那两年，才是平安银行资产质量差、全靠牺牲拨备率来撑业绩台面的时候。此后一路上涨。目前大约在290%上下。

资产质量大幅好转，不良贷款拨备覆盖率足够高——不用计提更多的坏账和拨备了，所以利润就释放出来了。

平安银行、兴业银行、招商银行，其实都大同小异。

这是我坚定看好中国银行股的根本原因。

拍脑袋预测，2023年，平安银行营收和利润，都将实现两位数增长。

增长质量，将比2022年更加靓眼、可靠。

每次聊银行股，总会吸引一些所谓的银行内部人士跳出来吐槽：腾腾爸，我就是银行内部员工，你根本不知道银行的真实情况。

这些人，通常只看到银行内部一些具体的细节性问题，而没有看到整体的大势所在，所以形成了著名的“灯下黑”现象。

他们的很多说辞根本不值一驳。

最近还有人炒作城投债问题。

这类人更是没有看到问题的本质。

中国的城投债，主要投向了城市基础设施，比如广场、绿地、公园、道路、桥梁、体育馆、医院、学校等。

都是利国利民的硬资产。

这跟国外借款消费有着本质的不同。

只要兜里有好东西，我们可以有一百种方法进行兑现。

与其说城投债绑架了银行，不如说银行绑架了城投债背后的大金主——各级政府。

不客气地说，中国的城投债，是这世界上最优质的一块资产。

二十几年前，城投债只有几万亿的时候，就有人危言耸听，说这是一块有毒资产。

现在城投债都四五十万亿了，这些人还在危言耸听，继续散布焦虑。

我告诉大家，等到中国城投债达到一百万亿、二百万亿的时候，这些人还看不到他们想看到的东西。

因为那时候中国可以为城投债背书的资产更多、更硬。

那时候中国的ＧＤＰ规模不是超没超过美国的问题，而是超过了几倍的问题。

中国的银行业表现不要太优秀，能跟得上ＧＤＰ的增长，增幅就会相当漂亮。

看衰中国银行股的朋友，这些年一直在被打脸，我认为，将来还会继续不断被打脸。

先把话撂在这，不信走着瞧！

２、腾讯控股还能买吗？

腾讯股价200来元港币的时候，大家问的最多的一句话是：腾讯啊会不会跌到120元港币啊，要不要清空它呢？

现在腾讯涨到快400元港币了，大家问的最多的一句话反而是：腾讯到底能涨到什么价格，现在还能买吗？

太搞笑了！

我个人还是看好腾讯。

主要原因有三：

一是它有庞大的商业帝国。

主要体现在两个方面：它自己本身就有粘性很强、普及率最高的业务范围，自成生态；它投资的1000多家创新型公司还有很强的喷发力。

我以前在分析腾讯的财报时，反复强调过：这些年，腾讯经营性现金流进入多少，它对外投资就有多少。

可以说把赚来的钱，又全部投资出去。

而且它重金投资的这些公司主要集中在ＴＭＴ行业，几乎全是腾腾爸最喜欢的轻资产运作、技术密集型公司。

它们的成长壮大，就是腾讯的成长壮大。

二是它还有很广阔的增长前景。

这些年腾讯一直强调的产业互联网，很多人没往心里放，但腾腾爸一直对这一块非常感兴趣。

我个人认为，互联网的上半场，是个人业务的扩张和普及，而下半场，则一定是产业互联网的扩张和普及。

小程序、视频号、产业云，都是腾讯的突围方向。

产业互联网的业务，可能才刚刚开始。

三是它目前估值非常低。

市场一旦发现它还能继续攻城拔寨，还能继续成长，悲观情绪可能完全发生逆转。

双击效应可能会愈演愈烈。

我还是坚持之前的价值判断：500港元下的腾讯控股，是市场在给大家送钱。

我继续坚定看好腾讯控股。

在泡沫产生前，腾腾爸会坚定持有。

３、最好的投资品种，还是股票。

有网友发帖，“哭诉”一段自己的真实经历：16年前花三四千块钱买了一枚钻戒，10年花1.4万元又买了一枚，两枚钻戒总投入1.8万元左右，持有至少10年以上，平时视若至宝，现在想卖掉换点钱花，没想到回收的商家居然总共报价180元。

如果把买钻戒当成投资，这1.8万元的投资，十几年贬值了99%。

钻石并不稀缺。

人造钻石和天然钻石并没有什么本质的区别。

钻石的这两个基本特性决定了，钻石并不是好的投资品。

从总体上讲，这世上的投资品，主要分为两类：一类是有孳息的，一类是没有孳息的。

像土地、房产、股票、债券这类，都属于有孳息的。

像字画、邮票、黄金、古玩这类，都属于没有孳息的。

有孳息的投资资产，回报来源两原个：本体的保值增值+持有存续期间的孳息。

而没有孳息的这类，回报来源只有一个：低买高卖后的资本利得。

也就是人称的“赚差价”。

钻石在持有期间，产生不了任何孳息。

不仅如此，本体还在不断贬值。

亏损自然难以避免。

跟股价短期的上下起伏不同，这类贬值无法挽回，属于资本的永久性损失。

现代社会，最好的投资品种是股票，其次房产，其次债券。

特别有能力的，自己创业。

４、机会来了，操作一定得狠一点。

2018年10月，我和同事在武夷山旅游。

正在爬山的时候，看到贵州茅台跌停，500来元的价格。

账户里没有钱了，只有一堆股票。

这意味着我想买茅台，必须卖掉账户里其他的股票。

这些股票也都是我精挑细选出来的，大多数已经持有经年，按照我的估值方法衡量，也都还在绝对的低估区。

所以颇费了一番思量。

同事问我：你干嘛呢，这么心事重重！

我答：我想买点茅台，又没钱，正为卖掉哪只股票犯愁。

同事答：500多元的茅台你也敢买，太贵了吧？

我笑，股票贵不贵，哪能这样单纯看股价？

反复思量后，我清空了账户内持有三年的一只水电股和部分银行股，买了一部分茅台。

同事直摇头，对我说：今天跌停，估计明天还会继续跌，搞不好会继续跌停。

我说没事，我还没买够，如果明天大跌或继续跌停，我会继续买入。

第二天一开盘，茅台继续大跌，我印象中跌幅有７%－８%的样子。

茅台股价差点跌破500元。

我卖了跟前一天差不多同等仓位的其他股票，继续加仓茅台。

后来茅台股价企稳了，我仓位也买够了，这才如释重负，开开心心地跟同事游玩起来。

这事儿给了同事很深的印象。

后来随着茅台股价的节节攀升，我这段逆势买茅台的经历，被同事广为传诵。

单位里很多同事都知道我买了茅台，并且从500元一直持有到了2000来元。

迄今我已经三次操作茅台，每次都是在股价大跌中逆势加仓，然后在泡沫生成期间减仓兑现。

用我自己的话说就是：机会来了，一定要学得狠一点。

好股票，通常不会轻易跌，但真要因为市场的非理性因素跌得爹妈不认了，那就是最好的加仓良机。

这样的机会，可遇不可求。

碰到了，一定得狠狠地抓住。

2021年以来腾讯控股不断下跌。

最大跌幅大约70%。

在这个过程中，我判断腾讯的基本盘并没有发生什么根本性的变化，影响股价下跌的因素，都是短期因素，不是长期因素，所以也果断地进行了加仓操作。

从700元港币一直加到200元港币。

而且高位时的态度相对保守，跌得越多，态度越坚决，操作越大胆。

所以这番加仓，总成本控制在了300港币以下。

总共加了多少呢？

目前的持仓量大约是下跌前的10余倍。

也就是说，加了９倍多。

我自己都觉得，我够狠。

我知道，聊到这里，肯定又有朋友吐槽：没有多少人，可以像你那样有源源不断的现金流用来加仓。

我有两点可以回应这质疑。

一是我后期对腾讯的加仓，也跟当年武夷山加仓茅台一样，用的是调仓换股大法。

这些操作，在公众号文章里，我都有明确的记录和说明。

二是有数据表明，市场中的绝大多数股民，持仓市值是不足10万元人民币的。

也就是说，绝大多数朋友，其实是微型散户。

腾腾爸攒了四年钱，不停买买买了两年，新加仓部分才占原来账户净值的50%左右。

市值不足10万元的散户，加5万元，新加仓部分就基本上与腾腾爸两三年的努力持平了。

所以我一再说，绝大多数朋友不是没有我这样的加仓能力，而是股价下跌太狠，不敢了。

有经历、成熟的投资者，在机会来临时，才会变得又凶又狠，看起来好像无所顾忌一样。

2022年底，我还在茅台1360元附近时，通过调仓换股买回了一年多前在2100元、2300元、2600元卖掉的仓位。

这样说吧，我认为我在2021年、2022年所有的逆向加仓操作，都有这么一股“不手软”的狠劲。

我看到网上有很多朋友猜测2023年会不会有大牛市，2023年之后会不会有大牛市，不禁莞尔。

找到好企业，看到它股价便宜了，就狠狠地买。

牛市来了赚钱，牛市不来利用后续现金流继续买买买。

牛市来不来，有多大关系呢？

后续现金流越丰沛的人，越不希望牛市来得太早。

这话，能听明白吗？

5、外资一直在不断买买买，内资应该尽快跟上。

开年三周，截至本周五收盘，北向资金通过沪深港通净流入Ａ股已经超过千亿，而2022年全年北向资金通过沪深港通净流入Ａ股才900亿。

这波外资来势，真是又急又猛。

这组数据可以给我们带来两点启示：

一是去年是隐形股灾演绎得最厉害的一年，外资对Ａ股的投资也是净流入的。

由此说明，去年有关外资在加速逃离Ａ股的说法，是错的。

二是今年外资对Ａ股更为看好。

因此才会有开年三周这样又急又猛地加仓。

再看看通过港股通流入港股的南向资金，今年以来总计392亿，每天也就二三十亿的样子，跟北向资金相比，正好砍半。

想起两年前，隐形股灾发生之前，国内那些机构大喊着要到港股抢夺定价权的情形，真是笑掉大牙。

就这追涨杀跌的格局，好像只有被收割的命运，哪能抢到什么定价权？

一个字评价：呸！

现在外资通过沪深股通对Ａ股的持股市值已近2.5万亿元人民币。

而Ａ股流通市值总共约70.1亿元在人民币。

北向资金持股市值对Ａ股流通市值占比已经接近3.6%。

还不算高，但已经称得上是一支很重要的有生力量了。

前几年美股大涨时，国内大佬看着节节攀升的中概股股价，总是忍不住感叹：钱全让外国人赚去了。

其实，感叹错了。

眼光向内，此番Ａ股股价低迷，外资不断买买买，方向还全是关系国计民生的优质核心资产，这才是真正的“钱全让外国人赚去了”呢。

短期的股价上涨，只是一种虚幻。

廉价的优质股权被人家抄底买去了，这才是真正的财富流失。

又想到了更久之前，沪深港通未通之前，每到市场低迷时，Ａ股市场的管理层就会放行一批合格境外投资者进入。

当时的理由是：引外资抬市。

现在再看那理由，简直荒诞至极。

把好东西低价卖给人家了，还自鸣得意，真是蠢到姥姥家了。

唉，上到达官贵人，下到升斗小民，什么时候才能听进腾腾爸一句话，真正把优质股权当成钱呢？

６、兔年我们还可以赚到什么样的钱？

昨天是除夕，今天就是初一。

就这么快，脚踏两年。

在这个万家团圆的日子，特别感谢各位朋友在过去的一年里不离不弃地相守，祝愿大家在新的一年里心想事成、投资顺利。

我能给朋友们送去的最好的新年祝福，就是我对市场最真诚的分析和判断。

目前的市场到底处在什么样的位置？

我的判断是：最低估的阶段已经过去，现在是相对低估阶段。

相对低估阶段，股票还不贵，市场还没有泡沫，还具有很好地投资价值，长线、定投，还可以继续搞。

但是最低估的阶段已经过去了——这句话一定要记到心里去。

市场继续往上涨，或者再往下回调，都完全有可能。

市场越涨投资价值越小，最近三个月的反弹，已经让市场的投资价值在迅速地缩小。

当然，我只是说在迅速地缩小，它还依然有很好的投资价值。

这一点，我们一定要有清醒的认识。

接下来，我们有可能挣到什么样的钱呢？

两个方面。

一是业绩增长，可以带来价值重估。

我们有理由相信，2023年的中国经济，会得到很大的恢复和反弹。

在此背景下，上市企业的整体业绩可能会有较好的表现。

业绩增长，会软杀一部分估值，从而推动股市和股票进行价值重估。

所以现在还不贵、新的一年业绩又会有很好增长的股票，能在接下来的行情演绎中给我们带来价值重估的收益。

二是情绪燃烧，可以带来股价上行。

2021－2022年的隐形股灾，重创了市场的人气。

随着经济的好转、股市的回暖、各项刺激政策的出台，可能让市场风险偏好上升，重新激发出市场的人气，从而推动股市、股价继续上行。

也就是所谓的赚市场人气的钱。

不论怎么说，站在今天的时点，面对眼前的市场，我们应该保持开放与乐观的心态来应对接下来的行情演绎。

所谓开放，就是做好两手准备，欢迎涨、不怕跌。

所谓乐观，就是看好我们的国家、看好我们的经济、看好我们的股市、看好我们的投资。

以最开放的心态，争取最乐观的结果。

过去已去，未来已来。

无论你以前做得多么成功或者多么失败，都已经成为过去式，真正能决定你未来收益的，还是你现在的操作与未来的状态。

价值投资并不必然是长线投资，但长线投资需要价值投资。

想长久地生存于这个市场、想长久地从市场中获利，我们必须坚持价值投资、长线投资。

虎年虽衰，却是最好的播种时节。

兔年已来，希望大家都能得到一个好的收成。

投资就是这样，永远向前看，永不停歇脚步。

其实不仅投资，工作、生活、人生，都是如此。

我们要从过去吸取营养、汲取力量，开创和追求更好的未来。

关键词： 平安银行 腾讯控股 投资价值