中煤能源和中国神华同是行业龙头，为什么中煤能源的估值仅有4倍左右，而中国神华却常年保持在7倍，估值差达到了70%，是什么原因导致估值差如此之大呢？

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答案就两个字：负债。

一般来讲，货币资金大于等于总负债，也就是比值大于等于1的时候，可以看成企业进入了收获期，公司的抗风险能力将会大幅度提高。

打一个比方，当煤炭价格大跌,整个煤炭行业利润大跌，甚至出现了亏损的时候。中国神华因为没有负债，还能继续保持稳健经营；而中煤能源却有较高负债，既要偿还债务本金，还要还负债利息，所以资金链很容易出现风险，你们可以看看2022年的房地产，这就是最典型的案例。

根据2022Q3的一个数据，在资产负债表中，中煤能源的货币资金是908亿元，其中负债总额就有1751亿元，这个比值是1:1.9。

中国神华货币资金是1830亿元，而负债总额1605亿元，比值只有1：0.88，通过两个的对比，咱们可以看出中国神华的财务明显是优于中煤能源的。

再来看一下财务费用方面，财务费用属于是负债经营最直接的表现形式。中煤能源的财务费用29亿元，而中国神华的却是负数，这样一比较，也说明了中国神华的财务优于中煤能源。

那么中煤能源应该怎么去改变呢？

中国的很多企业都是短期快速发展，这样就导致了企业本身的负债特别高。同样的，中煤能源也是这个原因，所以它目前最核心的任务就是降负债，改变公司内部的财务状况，从一家优秀的企业变成一家强大的优秀企业。

降负债可以分成三步。第一步先做到财务费用降为0，第二步是流动资产大于等于总负债，第三步公司的货币资金大于等于总负债，那么此时，中煤能源也将从大变为强，相对应的公司估值也将会向中国神华看齐，从4倍升到7倍。

而中国神华的财务目前已经做到了非常优秀，那么现在能够做的就是，继续保持甚至提高分红比例，分红会让得公司的净资产减少，从净利润÷平均净资产＝净资产收益率这个来看，净资产减少，会让公司的净资产收益率（ROE）提高，相对应的公司估值也会提高。

最后请大家记住这样一句话：万事万物都在变化，唯一不变的就是变化本身，所以在做投资的时候，我们一定要以发展的眼光去看企业的变化。

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