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长期投资如何定义？有人觉得长期投资就是持股要坚持不卖，因为大师说最好的投资就是不必卖出的投资机会。也有很多专业的投资人孜孜不倦在单一行业强化学习。这些逻辑当然都符合长期投资，但真的可以降低投资人的长期投资风险吗？

从赛斯卡拉曼提到的价值投资逻辑，也许可以参考一下：

第一就是要在多市场、不同的行业找机会。

这个观念其实我自己一开始也就在执行，我一开始就是买大A，赚了钱去买港股的淡水河谷、美股的淡水河谷。后来去买联发科、高通，后来美股实在找不到便宜的股票，就买200美金一股的波克夏B股，然后2020年股灾买疫情受灾股，9月转港股。很少看到有投资大师提到要在不同市场，不同行业找机会。当然，对于专业的投资人，可以降低风险、对于业余的投资人多市场、多行业选股可能反而会增加风险。赛斯卡拉曼对行业专业的观点，就是一个行业理解到8成就差不多了，继续深入边际效应递减，而且实战上对行业理解非常深入的专业人士，也大概率不会赚到投资的钱，投资的专业在投资，不在行业。投资的专业要理解到自己够用而且继续进化，行业的专业只要能满足商业分析、证券分析就足够。雪球上的行业达人其实有点坑，一个行业的股票持仓久了，如何分散行业集中风险？长期怎么低买高卖？多个行业才能长期转换套利、多个市场比较，会找到更好的长期投资择优低买的机会。

第二点就是要提高独立思考能力，在不确定的情况下，提前消除不确定性。

市场的不确定性，有可能是可以低价买到股票的机会，前提是提前于大多数的投资人消除行业、企业的不确定性。这个事情很重要，因为真正赚钱的机会，敢于重仓的机会，都要结合市场情绪性的低迷才有择优低买的机会，回看这几年的实战，主要的择优低买机会把握了几个，价格风险大幅降低的情况下，择优往往有不错的长期资本回报，当然买进前要耐心观察、等待，买进持仓阶段，股价也许持续低迷，再来股价回升也要耐心等待，有的快有的慢，但心态上要有持仓2年的准备至少了，让商业周期发酵、让市场情绪反转都要时间。举个例子就是港股神华2019年没人看好，价格持续低迷，2020的6月跌倒12元，现在神华24，而且也分红了两次5元，复权29元，即使现在神华还是具备不错的性价比，但提前到2019开始低买还是风险更低的，确定性带来的风险性价比变低，不确定性带来市场价格情绪性风险，有可能有真实的长期价值的低风险性价比。

第三是最重要的，主动找寻最佳性价比的股票，同时持仓的股票好的要拿住、差的要减仓认赔。

长期投资人一定会有基本持仓，持仓的一开始条件是择优低买，有的时候企业的发展很好，那就拿着，持仓的风险越来越低；有时候企业的情况变差，持仓的风险不能降低，那就卖出。说的简单，做到很难，就是要持续的观察企业的商业逻辑变化，自己要做出判断。我在2020年9月份从美股转港股的时候，主要的持仓就是之前买的神华、上海石油化工、新建仓的工行、建行；到今天港股的仓位变成主要是海油、阿里，2年多有了很大的变化，一方面神华涨了很多我就慢慢卖了，一方面工行建行赚了一些我就去买海油了，上海石油化工1.58换98的阿里，该换股换股、该套利套利，投资没有公式，但有指导原则，价值投资就是保持风险买进、换仓的风险性价比最佳，拿分红也很好，市场波动带来的赚钱机会也适度套利；我常常会想到长期投资不是一定要持股周期长，而是投资体系要用长期思维，不断在变化的市场中找更好的机会，手上的股票，要让自己觉得性价比非常好，这个性价比不是赚钱性价比，而是风险性价比，让自己觉得长期持有很难亏钱，买进的时候要有大量的安全边际，价格下跌保护会比较容易出现。

这三点，赛斯卡拉曼说的很有实战价值，第一点是选择范围增大，好机会变多风险可以合理降低、第二是独立思考能力提前消除好机会的不确定性，第三是长期投资要忠于投资体系安全边际性价比的持续提高。持续增加安全边际、降低投资风险的逻辑，发人深省。

个人投资思考，非建议，看客海涵

关键词： 长期投资 不确定性 安全边际