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现在有太多人对银行转股有预期，然后推测为了强赎或者到期转股，股价应该到什么价位，然后到了这个价位，收益率是多少。实际上，我现在反思这种方法，就是四个字，明牌难打。不如老老实实回归基本面。

一、公司想转，不等于一定能转。对于大多数银行而言，促进转股的手段，只能是释放业绩，但主动释放，肯定意味丧失某种保守，导致未来业绩就不会那么厚实，主动释放的业绩市场是否认可，能否推动转股，还取决于多种因素。至于让机构配合炒作，以达到转股的目的，只是猜想，更多是幻想，公司是国有股东还是私人股东，股权结构是分散还是集中，这些都影响公司的这方面的动力。国有大股东没有动力去违规，股权分散的，也没有动力去做这样的事。比如光大银行，很多人基于公司的转股意愿去买入，我估计大概率失败。

二、大家都盯着转股价套利，也增加了转股的难度。都知道强赎价在哪里，到了强赎价附近，就有人下车，下车导致股价下跌，又有人看到空间，又有人上车。导致股价就在强赎价下边徘徊，在一个小空间波动。

所谓明牌难打，是说以上的思维方式，都是基于转股进行的博弈，胜率不高。我认为公司想转股，公司会有动作，就买入等待。大家都认为最终会突破强赎价，我就在远离强赎价买入，在强赎价附近下车。预判别人的预判，套利别人的套利。我觉得这种博弈极为复杂，有很多细节与突发因素，都会打断这个进程。比如成都银行，本来气势如虹，结果突然被城投债的事把大家信心打没了，转股进程有点戛然而止。再比如江苏银行，估计就是大把人看到了强赎价的压力，下断有人下车，下车导致无法突破强赎价，长期无法突破强赎，又导致更多人下车。把转股当成必然，然后做出各种决策，是没有依据的。不如回归基本面，不对转股进行博弈。只有基本面的改善才能打破这种博弈的僵局。

我认为对银行低估程度的判断，首先是股息率，其次是PB ，再次是PE。对成长的判断，首先是营收增长，其次是拨备前利润。，再次是净利润。如果一家公司兼具股息、成长、低估，几乎没有力量能长期压制股价。我说的就是被强赎价压制了一段时间的江苏银行。如果是博弈思维，看到这种压制，很难做决策，因为谁也不知道会压制多久，也很难知道，一旦强赎，抛压有多大。但如果回归基本面，就简单了，这些因素都不用考虑，博弈的东西让市场自行演绎，当一切博弈结束，还是要回归基本面。$江苏银行(SH600919)$$杭州银行(SH600926)$$成都银行(SH601838)$

关键词： 江苏银行 成都银行 气势如虹