成长和价值到底那个好，是市场上讨论最多的问题。实际上，无论是成长还是价值，都没有好坏之分，关键是否与自我的风格和预期相匹配。

因为只有与自己的风格匹配，最终才能够拿的住、拿的久，否则都是镜重水月，基金的收益无法转化为实际收益。

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不过，从功能的定位上来看，价值风格更多起防御的作用，要想从市场上赚到大钱，最后还是要靠成长风格的股票，因为可以有赚到估值提升的钱，享受到更高的估值溢价。

市场上的资金，只愿意给高成长的股票给更高的估值，但不会给价值类个股高估值。比如说，处于高景气的光伏和新能源车，很多个股的市盈率大多都在百倍左右，但是像水电、高速路这样的价值股，估值一般都是比较低的。

创成长是创业板动量成长指数的简称，聚焦的是高成长、高弹性的个股，由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成，反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。

从业绩上来看，创成长指数可以说是“神级”一样的存在，表现非常优秀，相对于其他宽基指数而言，长期业绩更是碾压级的。

在过去三年，对比沪深300、中证500、中证1000、创业板指及创业板50指数，创成长指数的涨幅远远领跑，位列第一。

实际上，除了大幅跑赢各大宽基指数外，相对于大部分的一级行业指数而言，创成长指数的表现也是碾压式的，长期收益也是吊打大部分的行业指数。

我们可以发现，近三年以来，在申万一级行业指数当中，也就是煤炭和电力设备跑赢了创成长指数，其他行业指数都是落后于创成长指数的，就算是食品饮料也是跑输了。

另外，创成长指数还是抢反弹的“神器”，基本在每一轮的反弹行情中，它的涨幅基本都是处于前列的，能够大幅度跑赢其他的宽基指数。

大体上来看，从2019年以来，A股走出了四轮比较明显的反弹行情。在这四轮反弹行情中，创成长的表现都是可圈可点的，其中有三次的涨幅是排在第一的，不仅跑赢了创业板指，而且也是远超同期的创业板50指数，是名副其实的抢反弹“神器”。

作为指数而言，要想找到其胜出的原因，最重要的还是要回归到编制方案。与其他宽基指数所不同的是，创成长采用的是Smart Beta策略，而非常见的市值加权。

在选择成分股时，创成长指数会从成长、动量这两个维度出发，对备选的样本公司进行综合评价，符合要求的个股最后才会纳入。

具体选样过程如下：

第一步，先按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序，选取排名在前 30%的股票；

第二步：再按照成长、动量两个维度，共六个指标计算综合得分，选取排名靠前的50只股票构成样本股。

成长因子三个方面：

收入增长：最新一季度收入同比增长率；

利润增长：最新一季度利润同比增长率；

息税前利润增长：最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长率；

动量因子三个方面：

52 周新高：当前股价除以过去 52 周高点的比例；

12M-1M 动量：上 12 个月至上个月的累计收益；

12M-1M 超额收益动量：上12 个月至上个月的累计超额收益（相对于全 A 市场市值加权组合）；

也就是说，创成长指数在考虑了市值这个因子之后，还会去评估企业的成长性，会优选出那些成长能力强的个股，而且在股价方面，会给处于上涨趋势中的个股更高的权重，最后筛选出来的都是“强者恒强”的个股。

以上更多是对过去的回顾，投资要想获得好的收益，更多要看的是未来，因为只有提前预判到未来，才有可能获得更高的收益。

到底是成长还是价值会占优，招商证券的张夏在《A股风格轮动启示录》一文中，有过一个论断：

当经济好或者经济预期乐观，且产业趋势多、技术进步明显的时候，投资者的风险偏好会得到极大提升，会更倾向于追求未来的成长潜力大的标的，给高成长的企业以更高的估值溢价，成长风格会占优。

相对来说，虽然房地产的问题还没有化解，但是2023年的经济增速应该还是可以期待的，各项支持政策也都在不断落地生效中。

因此，今年的经济整体应该会不错，投资者的风险偏好应该也会有比较大的提升，而且在美国放缓加息的背景下，成长类个股今年应该会不错。

另外，从估值的情况来看，在经过了过去一年的大幅下跌之后，创成长指数的估值已经回调了不少，不怎么贵了，目前创成长指数的市净率为7.54倍，基本是和2019年初的水平差不多了，投资的性价比还是很不错的。

实际上，在创成长指数回调的过程中，已经有很多人在买入跟踪该指数的创业板成长ETF（159967），从去年6月以来，基金的份额一直在增长当中，从45亿份额上涨到了目前的58亿份，增速还是非常快的，这也说明有很多人看好这只指数后期的表现。

个人也是比较看好接下来创业板成长ETF（159967）的行情，应该接下来会有不错的表现，今天先买入10000份额，如果后面有回调机会的话，再择机买入，这个做波段反弹还是很不错的。

大家应该也已经注意到了，原来的“创成长ETF”，现在正式更名为“创业板成长ETF”，名字做了扩展，但是基金代码仍保持不变，还是为159967。

之所以要改名字，应该是为了让更多的人一眼能认出来，毕竟“创成长”这三个字还是不够鲜明，而 “创业板成长”就相对来说比较通俗，能够让人立马联想到基金跟踪的是那只指数了，这也是当前指数基金比较主流的取名方式了。

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关键词： 创业板指 息税前利润 风险偏好