我是在2020年6月开始关注和研究博实股份的，到现在已经有两年半了。

(相关资料图)

在这里，从三个维度来梳理一下对博实股份的长期看法：

一、博实股份是一家什么样的公司？

一句话概括，博实股份是自动化系统集成商，主营包括包装、码垛等自动化设备和系统。更通俗来讲，就是以自动化机器包装、码垛等作业来取代繁重、重复、危险的人工包装、码垛等作业。博实涉及的主要领域有石化、钢铁等重化工行业，最近又拓展到多晶硅等领域。博实主要是以招投标方式来开展业务，价格一标一议，所以是非标项目制业务模式。博实在石化领域深耕多年，竞争力很强，这点可以从高达40%的毛利率和25%的净利率可以看出来，如果没有很强的竞争力，是没法长期维持这么高的毛利率和净利率的。

公司经营层面，财务数据扎实，不存在弄虚作假的风险；管理层踏实稳健，人品可靠。总体来看，经营层面是一家让人放心的公司。（具体财务数据和调研情况就不在这里一一展开了，相信长期跟踪博实的投资者对这些都是清楚了解的。）

估值层面，营收、利润持续五年中高速增长，roe稳步增加并接近20%，pe25倍，负债、商誉等指标风险不大。总体来看，估值层面，处于合理略偏低的估值水平。

二、为什么看好博实股份？

通过以上分析，首先得出一点结论：博实是一家财务稳健、经营踏实、估值偏低的公司。得出这个结论，对我们投资者的意义在于，这家公司是一家靠谱的公司，大概率不会让投资者亏钱。兵法云：“未虑胜，先虑败。”投资先立足于防守，保护好本金安全，再考虑进攻（赚钱）问题。从赚钱的角度，博实能有多大空间呢？我们来探讨一下这个问题。

投资上有个偏见，投资不过山海关。博实恰恰就是东北公司，位于哈尔滨。从很大程度上讲，博实长期成交低迷，人气不旺，也跟这点有关系。但是，偏见是一把双刃剑，因为有偏见，所以才有低估的机会。

我们长期讲，中国有个优势，人口红利。所谓人口红利，换个说法就是廉价劳动力丰富；再换句操蛋的话，就是人力不值钱。所以，你能看到中国的很多互联网企业，比如腾讯阿里，跟美国同行比，其实赚的都是人头费，真正的科技含量感人，这也是中国人力不值钱的现实所决定的。说远一点，查查数据可知，中国的人口红利始于1945年抗战胜利之后，出生人口数量就蹭蹭蹭往上走，最高年份，一年出生人口接近3000万。同时，由于生活和医疗条件改善，人口自然死亡率下降的很快。但这个人口增加的长期趋势，在2022年，估计被扭转了。从2022年开始，中国人口估计进入了负增长阶段，而且参考国外经验，这个负增长是长期的。或许，到了2030年代，可以看到中国每年人口净减少1000万。这是非常可怕的事。人口负增长的相关后果，已经有很多研究了。这里，我们只说一点，跟自动化有关系的。就是人力会变得很贵，越来越多的企业会倾向于自动化，来取代昂贵的人力，特别是在重化工行业。这是一个大趋势，意味着相关领域的公司，会长期受益。

新冠疫情以来，特别是现在国内放开管控，会加速自动化替代人力速度。一轮一轮的感染，对于人员密集的工厂来说，人员大量感染带来的生产不稳定性，其实是个潜在风险。如果说，疫情之前，人力相对自动化设备来得便宜，但疫情带来的感染，在多大程度上扭转这一局面，有待商榷和观察。

未来很长期的一段时间内，自动化都将会是一个很有前景的领域。在这期间，不需要多高大上，谁能切切实实帮助企业解决人力昂贵、短缺的痛点，谁就能胜出。博实股份多少符合这点。

三、如何投资博实股份？

投资，本质上还是一个逻辑证实或者证伪的过程。我个人倾向于拿出几成仓位，长期投资博实股份。

以上是一点思考，有不足之处，欢迎探讨和指正。

关键词： 博实股份 化工行业 本金安全