(资料图)

本周反思了一下，去年账户的盈利主要靠养猪的牧原股份以及白酒股老白干，如果没有这两个票，我的账户将不盈利。账户亏损的来源沃森生物。去年初建仓沃森生物以后，翻了翻沃森生物的历史，吓了我一跳，我有点怕了，所以移仓一部分到智飞生物。最近智飞生物的快速反弹，以及沃森生物在疫苗板块，尤其是在大盘强势反弹的情况下，竟然还跌破支撑位往下走，验证了我的担心，说明我的操作是正确的。

最近反省，沃森的仓位究竟应该是多少？

想了想，我还是不敢重仓，原因是沃森的研发和眼光虽然一流，一款13价，一款两价疫苗以及正在研发的MR疫苗，都证明了沃森生物研发的眼光和实力，但沃森的弱项也很明显。

沃森不善于经营，如此出色的疫苗布局，ROE和ROA竟然行业垫底。沃森生物的销售较弱，以40%的销售费用率，自主疫苗的毛利润和扣非净利润竟然打不过一家初出茅庐仅有一款主力产品的万泰生物。万泰以2价，用3年时间将销售提升到2022年的2500万剂。而沃森生物的13价苗同样用三年时间仅仅达到2022年的就772万剂，沃森二价苗去年不过区区448万剂。可以作为对比的是，22年三季度万泰的销售费用率是29%，沃森生物去年三季度销售费用率40%。

沃森生物在创新和研发有两下子，但是过分冒险，缺乏战略定力，不知某些事有所为某些事无所为的道理。过多失败的项目资产形成了亏损，沃森生物12家控股子公司，仅玉溪沃森盈利，其他12家微利或者巨额亏损。目前公司的ROE和ROA都非常非常低，除了分子的净利润弱小以外，位于分母的总资产形不成效益也是一大原因。

沃森生物的分母总资产148亿和万泰生物152亿元几乎相当。22年三季报，沃森生物自主疫苗销售37亿元，毛利润33亿元，扣非净利润6.8亿元。与之相比，同期万泰自主疫苗销售近80亿，毛利润75亿元，包括试剂的扣非净利润38亿元。

有鉴于此，此时此刻，站在当下，还是不敢长期重仓甚至满仓沃森生物，而组合是长期策略。只有以组合的心态、才可以长期关注沃森生物。

而目前可以适当提高沃森生物的仓位比重。

网页链接

$沃森生物(SZ300142)$

关键词： 沃森生物 销售费用 智飞生物