沙雁：共同促进市值管理规范发展

2015-06-01 21:50:12 来源：中国证券报小 中

　　□本报记者王小伟

　　中国证监会上市部副主任沙雁5月30日在“构建中国特色市值管理体系”高峰论坛上表示，将会同相关单位，共同促进市值管理的规范发展。去伪存真推动整个市值管理的健康发展，就是对实施市值管理、建立长期价值的公司最好的保护。

　　沙雁指出，从认识上看，社会各界、市场各方对市值管理的认知和观点并不一致，有的认为市值管理是价值管理，要通过提升公司的盈利能力得以实现；有的认为市值管理是股东股价乘以总股数，要通过做大股本和股价来实现。在实践中，各方的做法和诉求也存在一些差异，有的投资者关注公司的长期发展，希望获得稳定收益，注重公司基本面的改善，在提升公司盈利能力和发展能力上下工夫；有的投资者倾向于博取短期的市场差价。由于认识上的不清晰，市场上出现了滥用市值管理概念以掩盖违法违规行为的苗头，需要特别加以注意。个别公司打着市值管理的旗号，配合股东减持和管理层的一些股权激励，从事涉嫌虚假陈述、内幕交易、操纵市场的行为，这些违法行为损害了全体股东的利益，违反了“三公”原则，尤其是对中小股东利益造成很大的损害，也挑战了监管底线。

　　沙雁说，监管部门鼓励上市公司通过正确的发展战略创造价值，但坚决反对任何违反“三公”原则的行为。

　　市值管理的核心就是要提高上市公司的质量，包括上市公司维护全体股东的合法权益，保持股东与管理层的利益一致，建立长期发展战略，并依法运用各种资本工具来支持长期发展，创造内在价值，使市值反映公司真实内在价值的所有行为。

　　要正确处理市值管理和价格管理的关系。市值管理的结果会影响股票价格，股票价格也会反映市值管理的结果，但单纯的价格涨跌不应是市值管理的目的，不应炒作概念来操纵股市市值。此外，内在价值是所有市值管理的基础。股票价格实际上是围绕着内在价值、动态波动实现均衡的长期过程。开展市值管理必须紧紧围绕上市公司质量这个核心目标，做好整体谋划，要有整体观，必须是为了全体股东的共同利益，而不是基于少数群体的利益来进行市值管理，更不能因为部分人的特殊利益而损害其他股东的整体利益。要有长远观，应将提高上市公司质量、促进公司与资本市场的长期协调发展作为一个根本的宗旨。市场中有一些短期的碎片式的行为，包括一些概念包装、题材炒作等，虽然可能在短期内对股价造成一定影响，但对于公司的长期发展并无益处，而且这种波动会对公司的长期经营造成深层的损害，对投资者的利益造成影响。上市公司开展市值管理，应当严格遵守相关法律法规规定，履行必要决策程序，主动、准确、完整、及时地披露相关信息，主动接受市场各方的监督，绝不能损害全体股东及上市公司的根本利益。这既是重要的理论问题，更是一个实践中的问题，需要逐步探索，循序渐进。

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