国际大宗商品，一般都是用美元计价的，比如说黄金、石油、铜等，因此它们之间的走势基本就是负相关，可以看成是一体两面。

一般来说，当美元指数处于上行阶段的时候，黄金价格就会大跌；但是当美元指数处于下跌阶段时，黄金价格反而会是上升的。

黄金和美元间的这种负相关，可以见下图。

(相关资料图)

实际上，黄金从去年10月份以来的上涨，其实就是因为美元贬值所带来的。当时，由于通胀数据开始走弱，市场预期美联储将会停止加息，这让美元开始下跌，带动黄金价格开始上涨。

但是，从2月份公布的数据来看，美国的通胀韧性十足，再加上美联储相对鹰派的表态，导致美元指数再次重新上行，因此黄金也出现了一段实际的下跌，从2000美元下跌至1800美元左右，回调比较多。

不过，最近这两天美国的区域性中小银行开始暴雷，出现了倒闭潮，尤其是像硅谷银行、共和国第一银行等。

这些银行的倒闭，根本原因还是资金期限错配造成的，但是美联储加息是直接原因，使得这些银行投资的美债出现大幅亏损，储户为了保住自己的存款，出现了挤兑。

从这两天发生的情况来看，区域性银行的倒闭并不是个例，已经开始出现蔓延的趋势，越来越多的银行出现了挤兑的情形，如果继续这样发展下去的话，那么将会有越来越多的银行倒闭，甚至可能引发新一轮的经济危机。

因此，最近市场又再次预期美联储会停止加息，甚至开始预期美联储将会在年底再次降息，这让美元再次承压，这两天的跌幅是比较大的。由于美元的下跌，黄金也开始重新上涨，再次上涨至1900美元关口，距离前高已经非常近了。

综合各方情况来看，虽然美联储还可能进一步加息，但是加息周期已经进入到后半程了，未来美元指数很可能会进入下降通道中，这对黄金的走势是一个比较大的利好，未来还将会继续上涨。

其实，前一段时间，在小群里面，就提醒过大家，如果黄金再次回调的话，将会是比较好的机会，如果没有仓位的话，可以考虑加仓。

投资黄金的方式挺多。

目前市场上，有很多黄金主题的ETF，比如说黄金ETF、上海金ETF等，这些基金跟踪的是国内黄金现货价格，而不是国际期货价格。

从过去的表现来看，黄金主题ETF的波动比较小，相对比较稳健，下跌和上涨的幅度都不会很大，弹性要小一点。

在数量上，黄金主题ETF比较多，其中黄金ETF（518880）的成立时间比较早，规模也最大，目前快要接近100亿了，场内的成交也比较活跃。

当然，如果想要博取更高收益的话，可以考虑投黄金股的基金，由于投资的是股票，所以波动会比较大，弹性也更高，有机会可以博取到更高的收益。

董辰管理的华泰柏瑞富利，买入了很多的黄金股，比如说中金黄金、湖南黄金、银泰黄金和山东黄金，它们的权重接近30%当然。

在持仓上，华泰柏瑞富利还买了其他低估值的个股，比如说华菱钢铁、金地集团、招商蛇口和保利发展等个股，还是有分散了。

从业绩上来看，由于这两年是低估值大年，所以华泰柏瑞富利的表现也比较好，今年以来的涨幅也都还有10%。

当然，也可以考虑前海开源金银珠宝，这只基金得持仓基本就是黄金股，它们的业务都和黄金有关，要么是挖金矿的，要么是卖黄金饰品的，持仓非常集中，黄金股的权重占比超过了82%。

从这两年的业绩来看，由于基本是全仓黄金股，前海开源金银珠宝还是要落后于华泰柏瑞富利，而且差距还不小。

当然，今年以来，尤其是从去年10月份以来，由于国际黄金期货大幅上涨，A股的黄金股表现也很不错，所以前海开源金银珠宝的涨幅比较大，今年以来的收益为15%。

不过，要注意的是，前海开源的金银珠宝的持仓比较集中，基本相当于是一只行业主题基金，所以波动会比较大，还是需要考虑风险。此外，对交易时点的把握，要求也是比较高的。

@ETF星推官@今日话题@雪球基金#星计划创作者#$山东黄金(SH600547)$$上证指数(SH000001)$

关键词：