分红估值法（一）

2023-03-11 20:35:15 来源：雪球网小 中

(资料图)

10年分红回本

在股票市场上投资，绕不开估值这个核心问题。不知道自己要买的票值多少钱，如何下得去手，凭什么盈利？只能祈祷好运气！估值方法千千万，最靠谱的是自由现金流折现法，DCF。然而，DCF强烈依赖于你选定的参数，一个参数的细微差别，可导致结果的巨大偏差，所谓差之毫厘谬以千里。DCF不能用于实战。怎么办呢？简化，用保守大法简化。现金分红是投资者能够获得的稳定现金流，从分红角度考虑问题无疑是一种可靠的思路。假设买入一只或者一组票，依靠分红10年回本，手中股份不变，其后年份属于利润在奔跑，是一种极其简单的思路。只要通货膨胀率不是特别高，依靠分红10年回本，貌似可以接受。那么，什么条件下可以实现分红10年回本呢？复杂的估值问题到现在，转化成了一个简单的算术题！期限已定，10年，我们知道，影响分红的就只剩下了两个参数，期初股息率和分红增长率。有两条路线可以得到计算结果，其一是假设期初分红率为已知数，计算什么样的增长率条件下可以满足10年回本，其二是假设增长率为已知数，计算期初股息率。为方便计算，我采用路径二。以下表格，假设增长率为已知数，求期初股息率。

为防止计算错误，进行一轮验算，把得到的股息率数据与增长率都作为已知数，计算每年股息率，10年相加，看是否等于1？

计算结果如下：增长率为零情况下，股息率10%满足10年回本；增长率为5%情况下，期初股息率为7.18%可实现10年回本；增长率为10%情况下，期初股息率只需要5.16%即可实现10年回本；增长率15%情况下，期初股息率只需要3.7%即可实现10年回本；相应的，20%-2.66%，30%-1.38%。依靠分红10年回本，是一种非常保守的思路，把10年间每一年拿到的分红都抽离市场，相当于分红的钱都没有获得复利收益。你是否喜欢这样的方法呢？哪些票可以满足依靠分红10年回本的条件呢？欢迎朋友们踊跃发言，批评指教。

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