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(资料图片)

1、美国08年， 地产引发金融危机。当一个国家地区地产变为“灰犀牛”的时候，那么，不要认为政府有能力“顺利”化解。要想到最差的情况，至少，要有足够的防守意识。22年港股的地产股，很多跌去百分90。即便我认为非常非常安全的万科，也经历了一场接着一场“洗礼”。

2、A股的托底力量非常强大，3000点以下，这些年无论遇到什么样的问题，跌破3000后，大多时间会迅速拉起。所以，A股3000点以下，可以认为是政策底，估值底，市场底。

3、港股波动极大，比美国还大。美股大多时候和风细雨，小张小跌，但20年连续熔断，08年跌到6000多点，让人魂飞魄散。港股的极限波动，堪比美股；港股的日常波动，比美股大得多。

港股的一面，是最难投资的市场，因为股票会跌得和废纸一样，丧失所有的锚点。但另外一面，也许是最容易获利的市场。

港股的很多特性，类似于当年的创业板，但创业板常年在50倍市盈率上飞；而港股，常年在10倍市盈率附近做蹦极。因此，从价值的层面上来看，港股值得深入研究，如果做得好，有机会做到，长期低风险高收益。

上证指数，在20年就2000点，高估值，意味着大悲剧。

美股，在上个世纪70年代末，低估值，后来20年的大牛市。

4、纳斯达克当年从5000跌到1000，中概股几乎重新复制了这一跌幅。就连反弹，也几乎复制了。历史总是重复，正如上证指数06-07年，涨幅6倍，后来又一年跌百分70，如果当时投资，看看境外的股市，其实涨的时候也一样，跌的时候也相同。

5、金融股，是大危机里被双杀的对象；同时，也会是危机接触后双击的目标20年，美国的保险股，在升跌后，涨了百分400。港股的保险股，会涨多少，我们拭目以待。

6、在极熊的市场中，如果没有把握，可以买指数。比如港股1万5000点对应的指数，我买的是H股ETF；比如科技股指数，现在也涨了百分60了。我买的是中概股ETF。指数的意义在于，只要经济长期向上，长期持有，那么，中低估值买入，合理的预期会在年百分10以上。极端下跌的时候没买，原因可能有几个，第一，是想赚得更多。第二，是没钱了。第三，是不适合投资股市胆汁都吓出来了。第四，是被自己的杠杆逼死。

说2022年九死一生，是因为港股下跌的幅度远超预期。同时，和价格一起下跌的，居然是很多行业的公司价值。当价值都不存在，或仅剩下残值，那么，就无所谓价值投资了。

一亩田，原先每年产1000斤

如果因为旱或者捞或者虫，当年大幅减持，价值还在

但如果未来不适合耕种，那么，当初的买入就必需完全重估——但这毕竟是小概率。所以，仅仅需要很少的一点点运气，就能活过来，回到从前。所以，2022年我的回顾说，当时，需要的是九分的勇气，一分的运气。九分的勇气，是每天海鸿遍野的市场，你要内心好不惧怕，有股就敢拿，有钱就敢买。而一分运气，就是相信国运。

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今年的第三篇文章，计划今年就写6-10篇。

关键词： 九死一生 上证指数 最差的情况