$广誉远(SH600771)$

上文分析了广誉远三大单品之中最为重要的龟龄集，继续看其余两个单品定坤丹和安宫牛黄丸。

一、定坤丹

定坤丹接近于独家产品但不完全，市场上还是有厂家能生产低端版本的定坤丹，但定坤丹产品的市场份额还是被广誉远牢牢占据大头。并且定坤丹在医院端有稳定的基本盘。

(相关资料图)

本人看来，定坤丹目前有个主要问题就是市场定位不准确，目前广誉远对定坤丹的定位是调理女性经期用药，放下身架跟乌鸡白凤丸、逍遥丸、千金片之类的产品撕逼，属实没必要。定坤丹的准确定位应该是历朝历代后宫佳丽美容养颜、滋补气血保健品，而不只是药，同时顺便可以解决经期、产后等调理问题。

定坤丹定位不准确+营销水平不足导致定坤丹这几年在妇科用药领域的份额不断被挤压，top1位置岌岌可危，如果不能通过改善定位来进一步打开市场空间，那么定坤丹业务未来增速不会太高。而且神农团队未来几年的工作重心大概率不会放在定坤丹上，而是要解决目前主要矛盾。

定坤丹还有一个不足之处是空间没有龟龄集那么大，具体来看1.单位客户价值不够高，以目前价格，即使每天服用半瓶定坤丹，年消费量也只有6000左右，没有精品。2.定坤丹在妇科用药中已经有一定的市场教育水平，因此要尽快摆脱这个低端局，发挥出皇家基因的优势。

综上，预计定坤丹业务未来一段时间会比较稳定，大概率保持微增，直到定位的转变，这块业务放在其他公司里已经属于是香饽饽，但在广誉远里反而会拖累未来一段时间的整体增速。

二、安宫牛黄丸

就产品来说，广誉远的安宫牛黄丸其实很牛逼。广誉远是安牛的祖宗，同仁堂最早也是从广誉远“偷师”，而且广誉远至今仍然掌握着独一无二的炮制技术，产品的毒性小于其他品牌。

但奈何安宫牛黄丸的重要原材料——天然麝香是稀缺资源，实行配给制为主，大概意思是你有多少销量就给你分配多少天然麝香，天然麝香配额用完，再去批就很费劲。

这也就意味着双天然安宫的市场格局很难被打破，业界毒瘤同某堂牢牢占据60%甚至70%的份额，再加上同某堂具有更强的品牌效应，即使偷工减料，大部分不明真相的吃瓜群众仍然会认为同仁堂的品质是最好的。

因此未来广誉远的安牛业务估计会保持在10%的市场份额，增速跟安牛市场整体增速接近，也许在15%-20%区间。

还有一个不足之处就是广誉远的安牛业务毛利率只有50%，远低于龟龄集和定坤丹的80%。这一方面是原材料不断涨价，双天然安宫牛黄丸存在一定竞争的情况下，提价能转嫁成本就不错了。另一方面的广誉远用料良心，在和同仁堂售价接近的情况下，毛利就不会太高。

三、总结

跟龟龄集相比，定坤丹和安宫牛黄丸多多少少差点意思，但也算是相当不错的业务。只是分析公司时可以把这两块业务的比重放低，龟龄集才是问题的关键。

$白云山(SH600332)$ $达仁堂(SH600329)$

关键词： 安宫牛黄丸 市场份额 一段时间