2020年7月以来市场上发生的一些神奇的事情导致从那时起，中短期内的美股走势可以被预测， 准确率在95%。至今为止这个方法已经成功运行了2年多。有少数早就知道这个方法的人已经在市场上赚翻了。其实现在这已经是花街一个公开的秘密了，这里分享给还不知道的朋友们。

首先来看一下这个方法的原理：

(资料图)

美股近几十年来的历史上，美联储的资产负债表、美联储政策利率一直以来是市场的核心驱动力。但事实上，近两年开始美联储的资产负债表的规模和政策利率已经变得越来越不重要，为什么呢？

原因在于2020年游戏规则发生的巨大变化：在 2020年一整年，美联储进行了有史以来最巨大的直升机撒钱行动。短时间内印了大约4.5万亿美元，这令资产负债表规模大约翻了一番。

这次的不同之处在于美国财政部将印出来的钱中的五分之一直接拿过来花，几个月之内账户里变出了1.8万亿美元的钱，这是它以前做过的4.5倍。

当财政部花这1.8万亿钞票时，由于资金量巨大，这成为了市场走势的主要驱动力，流动性成为唯一重要的因素。

最终，去年我们也看到了，流动性的泛滥造成了严重的通胀，以房价来看，不到2年的时间里上涨了33%。

美联储和财政部很清楚知道他们要为自己的行为负责，心想有没有什么办法能悄悄地把问题解决掉。于是鲍威尔说我们要加息缩表，表面上在调整以前最重要的指标即政策利率和美联储资产负债表的规模。并悄悄地同时在搞另一个骚操作。

首先财政部减少了短期国债的发行量，这导致市场上为金融机构提供短期流动性的工具短缺。 同时，美联储提高了逆回购的奖励利率作为代替。现在逆回购的利率已经到了4.3，逆回购利率一年翻了86倍。

结果是什么？逆回购从市场里抽走了2.2万亿的流动性，这个数字是2018年以前的至少7倍还多。

这意味着，分析市场上的净流动性的变化可以帮助我们预测美股中短期的走势。

净流动性直接决定了实际在市场中流通的资金量，计算方式为：

净流动性（net liquidity）= 美联储资产负债表(fed balance sheet) — 财政部账户余额(treasury general account) — 逆回购(reverse repo)

在过去的几十年里，美联储资产负债表的规模变化很大，而财政部余额和逆回购变化相对较小。因此，以前美联储资产负债表的规模大致等于净流动性，和后两者关系不大。但从2020年开始，财政部余额和逆回购的相对变化比美联储资产负债表规模的变化大了三倍。因此，财政部余额和逆回购的变量成了净流动性的重要驱动因素。同样，美联储资产负债表的规模对于市场走势并不重要，重要的是可以在市场中流通的部分。自2020 年以来，财政部和逆回购对于市场净流动性的影响已经超过了资产负债表。

下图是净流动性和资产价格的相关性，橙色为标普500走势，蓝色为净流动性：

净流动性和资产价格相关性基本上达到了R=0.95，当流动性发生变化时，需要大约2周的时间会传导到市场并影响资产价格。所以我们大致上可以用流动性的变化预测未来 2 周资产价格的变化。

数据源在美联储的官网就可以查到：

1）美联储资产负债表每周东部时间周五下午 4 点更新：

网页链接

2) 财政部账户东部时间每天下午 4 点更新：

网页链接

3）逆回购东部时间每天下午 3 点更新：网页链接

Trading view里面也可以很方便的直接跟踪三者的变化，指标是WALCL-WTREGEN-RRPONTSYD。

另外一个使用这个指标操作的方法是用$标普500指数(.INX)$除以净流动性指标得到一个spread，当指标进入高位区间时，指数短期因为情绪和消息面影响冲得太高而超买，背后却没有流动性支持，此时做空。当指标进入低位区间时，指数短期因为情绪和消息面影响跌的太多，而净流动性没有太大变化，此时进场抄底。可以看得出用这个指标找到的高位时间点：21年12月31日，22年2月9日，3月30日，6月2日，8月17日，11月30日都对应了可以进场做空的市场高点。而低位区间的时间点：21年10月12日，22年3月7日，6月16日，10月12日都是很好的抄底时机。

$道琼斯指数(.DJI)$$纳斯达克综合指数(.IXIC)$

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