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#2022投资总结# #市赚率#

阿里的发展历程中，始终绕不开“鸡贼”二字。这也导致笔者对于芒格抄底阿里一事，始终是一片茫然。再加上芒格抄底阿里，买在了半山腰。他老人家在我心中的地位，甚至短期跌落了神坛。直到2022年结束，笔者取得了18%的收益之后，才让我重新认识了芒格。

上世纪80年代，巴菲特连续两次买入可口可乐，市赚率平均估值刚好就是0.4PR。从此以后，“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。

考虑到PE=PB/ROE，所以市赚率还有推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE。估值周期股时，可以把当期PB和多年ROE平均值代入第二公式。

除了芒格，现代科技也帮了我，因为网上早就有了现成DCF计算器。当ROE在10%～33%之间，相关变量特定取值之后，市赚率公式的计算结果竟与DCF十分接近。这也意味着，巴菲特完全可以用心算的市赚率公式，来替代极为复杂的DCF计算器。巴菲特宣称5分钟就能决定投资一家企业，看来也并非虚言！

最后要说的是，ROE约等于长期投资收益，其实还有一个前提，那就是持仓组合的整体低估。上世纪的1998年，可口可乐曾因高估，套了巴菲特整整十年。所以这一理论既不包含高估个股，也不包含单吊策略。格林布拉特和菲利普费雪的观点，都是跨行业持有至少8只股票才行！

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600字读懂《巴菲特的秘密》：市赚率公式： 网页链接

如何最公平的估值茅台与银行：修正市赚率： 网页链接

巴菲特唯一给出准确估值的股票：中国石油： 网页链接

40美分买入1美元的内在价值：可口可乐： 网页链接

市赚率与DCF现金流折现，不能说的秘密： 网页链接

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