最近查了一些资料，做了一些总结，精华内容整理出来了，希望大家能认真看。

废话不多说，下面直接上重点。

今天主要聊两个事情，一个是A股见底，一个是宏观影响。

【资料图】

一、A股见底

当底部来临的时候往往是没人知道的，就像去年的4月和10月，虽然我在加仓，但并不知道那时候就是股市底部。

底部之所以被看出来，是因为后续的走势不断抬升，反复验证底部位置，验证之后，才确认底部到底在哪。

就拿现在的A股来说，目前A股的位置就处于验证底部的位置，而底部是去年的4月和10月份，是个历史级别的“W”底。

关于股市见底的具体分析，下面用数据说话。

2012年以来，有两次大熊市底部，分别是2012来了和2018年，这两年的市盈率中位数的底部分别为历史后5.89%和历史后3.59%分位。

而2022年的4月和10月，全部A股市盈率中位数分别是历史后3.13%分位和历史后8.02%，说明去年A股的调整已经已达2012年和2018年熊市水平。

1990年以来的A股有15次市净率接近历史底部水平，一般而言，破净率超过10%就意味着熊市来临，历史上三次大规模破净分别发生在2005年、2008年和2018年。

而2022年4月底和10月底A股的破净率分别为11.1%和9.8%，也就是说去年A股市净率两次接近熊市底部。

市盈率和市净率是比较直观且有效的数据，现在回过头看，A股的底部无疑就在去年的4月和10月，目前处于底部拉升阶段，什么时候涨起来，只是时间问题。

2001年以来，A股一共历经过7次历史底部。除了2010年7月A股市场呈现单底以外，其余6次A股市场都是双底（W型底）。

熊市是需要磨底的，企业业绩改善、投资者信心恢复都需要在底部震荡较长时间，所以一般双底形态的震荡时间比单底要更长，因此双底出现的历史频率也要远高于单底。

从国外经验看，2023年一季度国内将面临疫情“闯关期”。

一把来说，随着新冠确诊病例及死亡人数增加，伴随着部分医疗资源挤兑，海外经济体通常会进入为期2-4个月的闯关期，经济通常会再次触底。

举几个例子，越南的疫情闯关期约持续3个月（2022年2月-4月），日本的疫情闯关期约持续4个月（2022年1月至4月）。

在2-4个月闯关期过后，新冠确诊病例及死亡人数会下降至稳定水平，此时被抑制的消费、服务、出行需求都将复苏。

但总体而言，疫情高峰期过后，消费还是很难完全复苏到疫情前水平，比如越南零售增速大约恢复到疫情前水平，而日本零售增速和疫情前比差距依然比较大。

所以今年一季度会是牛市的犹豫阶段，疫情的反复会让大家对未来不够自信，股市也会有相应的震荡。

这个阶段我觉得是比较好的补仓时机，犹豫就意味着调整，调整就意味着还有便宜的筹码。

美联储对股市的影响太大，这点不得不考虑在内。

去年美联储持续加息下全球股市表现都很差，但2023年二季度美联储加息就可能停止，美联储大概率会在今年1月和3月再分别加下25个bp，整个加息进程就结束了。

不过加息结束并不意味着经济就会立马恢复，从美国的CPI和失业率看，今年二季度美国经济依然有一定压力，这也是网上所谓的美国经济衰退论的依据来源。

但不管怎么说，美联储加息终归是接近了尾声，最大的利空已经不在，2023年全球流动性会出现非常大的缓解，股市的杀估值也就告一段落。

最后，熊市的机会并不多，几年才有一次，而真正让散户在股市赚钱的并不是牛市，而是熊市。

熊市的筹码是盈利的关键，反而当牛市真正到来的时候，多数人因为过于贪婪亏多赢少。

言不尽意，股市已经见底，又是一次财富的重新分配，好好把握这次机会吧。

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关键词： 死亡人数 具体分析 言不尽意