目前已有主体投资体系和一大一小的辅助体系

交易系统化的体系其实是一直缺失的，就目前而言构建交易系统优先级是第一位的。

【资料图】

投资收益的来源=每股收益*估值*持有股票数量

这个公式里面每股收益是基石，估值是放大器，持有股票数量是收益的绝对值来源

每股收益的是标的公司自身的成长带来的。

估值会随着公司的成长和市场的情绪进行变化，这个变化公司经营成长带来的估值范围是可评估的，也即是在基本面可控范围内，市场情绪带来的变化是不可评估的，这部分是超出基本面控制范围。核心还是在自身深研的判断下买在低估，卖出在基本面可控范围外用趋势进行接力。

持有股票数量取决于3点，第一点就是估值越低估持有应该越多，第二点是成长性越好持有数量应该越多，第三点是确定性越强就应该持有的越多，但是这三点在投资中又被称为不可能三角。所以持有数量需要自己去权衡这三者的关系，或者说需要交易体系去平衡这三点。从本质上去看持有股票数量体现出来的是你对股票的信心，那么反过来去验证信心来源是否可靠就显得很重要。

交易系统体系的构建要契合自身的性格，以投资体系为核心，以深研个股为基础。

契合自身性格是为了实操过程不变形，深研个股是让操作有据可依，有底可寻。

仓位管理是分散的原则，单只个股仓位上限不超过30%（未来资金量大了会调整为20~25%）

整体上来看，根据投资体系和辅助体系来决定整体仓位水位。在大底部区间重仓或满仓，在上升趋势中维持重仓至满仓，整体处于合理估值区间时结合趋势也可维持重仓或满仓，起码也是7成仓位往上，在大顶部区间维持5成仓一下水平，在大顶部区间重市场弱个股，出现顶部信号时快速减仓至2成仓以下或者清仓，直至出现下一个底部特征，这里可以参照腾讯的操作。

买入：

以左侧买入为主，以深研基本面为依据。

个体上来看，估值是时时刻刻都会变化的，而成长性和确定性是一定的时间段可以固定的。在基本面的基础上做一个定性的判断，主要以价值分析表格中是否高价值的判断标准。在这个基础上根据成长性和确定性对标的进行分类。按照分类确定个股的仓位上限，决定仓位上限的确定性的权重要更大一些，如果确定性只有50%，那么就没有上仓位的意义了上重了就约等于赌博了。注意分类与个股仓位上限和估值无关。（分类里面应该要包括一种估值回复的，比如确成，所以应该是主要按照确定性去确定个股仓位上限）

分类和个股上限确定完成后，根据深研的结果来设定几档的买入价格。每一档的买入价格原则上在深研的时候就应该敲定，后续按季度根据标的的发展情况进行调整维护。每个个股的买入档位大致都分成2~4挡不等，针对3~4挡的标的从过往的经验来看往往最后一档都很难买到，所以这里最后一档根据买入的比例按等差等额买入，实际分成多少份暂时根据实际情况和资金情况进行调整。买入的第一档的价格对于未来一年的预期收益要确保在25%以上。第一档的买入仓位应结合最不利情况下至最后一档的跌幅来判断，跌幅越大，第一档的建仓比例越小。

对应于投资体系的三个大的市场择时阶段，也相应匹配三个买入策略，

大底部区间，大底部意味着价格会打的比较低，那么第一个建仓的位置可以留足安全边际同时在第一个建仓位到来的时候要快速把仓位上去，起码是一半的目标仓位。

合理区间时，可根据市场实际情况进行调整，比如第一个建仓位置可适当的调高，同时下调这个位置的建仓仓位，比如3成目标仓位。

大的顶部区间，不迁就，收紧买入标准，第一个建仓位置向大底部区间标准靠近，可以允许错过。重心上重市场轻个股。

买入阶段核心的点是深研之后对个股底部的锚定，这是最重要的一步也是特别要想清楚的一步，从过往看买入端都没有问题，加强执行的力度。

卖出：

以基本面目标价为基准，之上以趋势为主

在个股深研完成后除了设定几档的买入价外，同时也设定未来两年的卖出价格，这个价格是根据合理估值结合未来的业绩推导的。卖出价格以这个为基准，在这个基准上等额卖出第一次建仓的仓位，且在基准之上不再做波段，也即不再出现买入动作。基准价格之上其实更关注的是情绪和趋势，以前一直是对这个排斥的，但是这也是利润的来源，所以对于这个钱采取赚取部分，不抱有赚全的贪念。

基准价之上其实分成几个方向：

1、 个股的风来了，个股的主升浪，很多个股往往爆发期就只有一段。（比如濮阳惠成的目标价是百亿，这个价格刚好在主升浪的过程中，主升感受明显，所以卖出价格也很好）目标的基准价处在上升通道的概率还是比较大的，到达价格后以20日线和60日线为观察，有几个点卖出的点，一个是5日线偏离20日线和60日线过多时破5日线可卖出一部分，若触达20日线但偏离不大时可观察，若后续反弹能创新高的则继续持有，反之也是卖出。

2、 从整个市场的顶底部特征判断处于上升通道的时候，结合投资体系给予卖出更多的宽容度，反应在当下是估值的宽度拉大，反应在本质上是多透支一些未来的业绩。按照乐观估值透支两年的业绩作为最高价与基准价作为等差等股卖出。

3、 在市场出现明显的顶部特征时，配合整体做出减仓动作的需求，但是接近建仓位置甚至在建仓位之下的个股可不做动作。市场重新出现底部特征时可予以接回。

股票池内的轮动也结合这个卖出基准，和其它个股的买入价之间的性价比进行轮动调仓，而不再是单单一个个股上的波动操作。

因为交易系统其实是个股深研的基础上建立的，所以除此之外交易系统体系需要解决3个问题：1、买不到，买不足，错过好股；2、几档建仓全部完成后依然下跌；3、没有个股买的时候，持币产生的机会风险；

大概思路，第一点是要深研更多的个股，股票池深度加深，同时建立股票池的轮动机制，核心是性价比，减小第一点发生的概率，即没买到A可以买到B的思路；第二点是要确保认知估值和逻辑的准确性，在此基础上适当采用部分现金仓如果没有可以根据性价比调一部分更接近基本面卖出点的个股或者部分因上涨而导致仓位超出上限的个股做仓位平衡调节出现金进行做T机动降成本，原则是不继续增加持仓，在这种情况下正T成功的概率还是比较大的，第三点和第一点一致，深研更多为的是减小产生这一情况的概率，现金部分也可以根据辅助体系在合适的时候购入出现底部特征的指数，指数包含A股港股美股三个市场。

关键词： 交易系统 股票数量 每股收益