下文是本人看盘日记，非投资建议，据此交易，后果自负。

1. 煤炭板块到底怎么了

(相关资料图)

(1) $中证煤炭(SZ399998)$在MACD 没有金叉前，煤炭股下跌趋势还没有完成，不过再跌，MACD 即将底背离。在板块指数没有反转前，整个板块的个股难说见底。

(2) 今天煤炭股逆大盘下跌，而且板块跌幅第一。

(3) 板块内多个个股大跌：

2. 怎么看最近跌跌不休的煤炭股？今天主跌的是焦煤股，传闻是放开澳煤。这里我做个判断，放开是必然的，但是完全回到过去也是不可能的。

2.1 焦煤指数依然下跌，现在是焦煤行业的周期底部。

2.2 国家已经提高了煤炭进口关税，也是对国内行业的一种保护。

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2.3 下游钢铁行业已经复苏， 必然会带动上游焦煤行业的复苏。

(1) 螺纹指数：

(2) 铁矿指数：

3. 重点关注的个股：

3.1 $淮北矿业(SH600985)$: MACD 已经底背离，就等金叉反弹。

从基本面看，我理解13元下方的价位已经进入了绝对价值低估区间，买入和持有长期看只输时间而不会输钱。

(1) 按24.81亿总股本计算： 公司2021年报每股净资产 10.99元，扣除今年分红0.70 是每股10.29元，这是今年公司经营的基础。

(2) 2022年公司EPS.Q1 = 0.65, EPS.Q2 = 0.78, EPS.Q3 = 0.67， 前三个季度EPS =2.1元，每股净资产上升到了12.72元。

公司Q4的产销量和长协价和Q3一样： 那预估EPS.Q4 = 0.67元，则全年EPS 估计= 2.77元，每股净资产估计是13.39元，目前的估计已经破净。

(3) 感谢 @特大号十kq提供的数据，公司2023年Q1的长协价依然是2395元。

就算钢铁需求量没有起色，维持现状低迷状态，那先预估2023年EPS.Q1 = 0.7左右。

(4) 公司其它业务在今年基建利好的预期下，应该都有好的发展：

(4.1) 民爆业务：受益于基建。

(4.2) 50万吨乙醇业务：作为可转债募集投向，计划今年Q4投产，吨毛利估计3000元。

(5) 目前看得见的利空有：

(5.1)可转债转股会摊薄股权，大概是依然是10%左右。

(5.2)公司未来几年资本开支还是巨大(建设陶忽图煤矿), 因此很难提高分红比例。

3.2 $恒源煤电(SH600971)$：

这基本上就是袖珍版的纯焦煤股，从基本面分析，我认为7元下方进入绝对价值区域(3季报出来的时候我判断是8元，由于管理层的骚操作，13.4亿去买烂地， 折合每股差不多1元)

(1) 按12亿总股本计算，公司2021年年报每股净资产= 8.3元，扣除2022年分红0.5元，则2022年年初每股净资产为7.8元，这是2022年公司经营的基础。

(2) 2022年前3季度公司经营数据是：

公司2022年EPS.Q1 = 0.32, EPS.Q2 = 0.41, EPS.Q3 = 0.61元，前三个季度EPS之和 = 1.34元，每股净资产上升到9.24元。不过这里要计提买地的13.4亿元，相当于每股1.1元，相当于每股净资产8.14元。现在就希望这是一次性的损失。假设EPS.Q4 = EPS.Q3 = 0.61元, 则全年EPS= 1.95元。

根据淮北矿业的数据，公司的焦煤定价应该和淮北矿业差不多，都是安徽地区的。既然淮北矿业2023Q1长协价维持，那推断公司2023Q1的焦煤售价应该差不多。假设公司2023年每股收益能到2元，则今天收盘价7.18元，非常便宜。

(3) 公司的优势在现金储备(各路神仙妖怪看中的唐僧肉), 短板在于资源储备

不过大股东拿走13.4亿元，不可能对公司一点表示没有，优质资产注入公司，对大小股东都是利好，也符合国家盘活国有资产的政策导向。一切都有预期。

3.3 伊泰B股： 估值最便宜的煤炭股，都懒得分析。

@雪球创作者中心

关键词： 每股净资产 淮北矿业 绝对价值