人类是追求规律的动物，但很多金融市场的信息却是随机的噪音。所以，避免去想象任何规律或模式，在很多时候，根本就不存在什么规律。——威廉伯恩斯坦

威廉·伯恩斯坦（William Bernstein）是美国著名的金融经济历史传记和金融科普作家。拥有哲学与医学双博士学位，曾是一名神经医学专家。

(相关资料图)

对于普通投资者来说，《投资者宣言》是一本非常值得阅读的书，就是被书名耽误了！

我把伯恩斯坦的投资建议凝练成四点：

1、分散优于集中

过于集中的投资组合可以加大你变富的机会，同时也最大化了你穷困潦倒的可能。

2、建立股债投资组合

一个平衡的投资组合由股票和债券组成，最好是坚定地只持有3类资产或基金，分别是本土股票市场、外国股票市场和本土债券市场。由于没有人能预测到底哪些资产是好的，因此最安全的方法是一视同仁全都投资。另外，在股票选择时，要多考虑小盘股和价值股，因为它们可能拥有比整个市场更高的预期收益。

举例：本土股票50%、外国股票（ETF）20%（10%发达市场+10%新兴市场）、本土债券30%。

3、动态再平衡

当股票所占比例逐渐增加，比原有组合比例高出10%时，卖掉一部分股票，用其购买债券。比如，初始比例是股票债券55，结果股市上涨，比例变成64，这个时候就可以卖出10%的股票，再用获益的钱买入债券，使得组合回到55。

4、买入技巧：美元平均成本&价值平均策略

美元平均成本：以固定的金额周期性地投资于股票和债券的一种投资方式。

价值平均策略：对每个基金设立一个目标金额，在提高投资的长期回报率方面更胜一筹。

很多大V都是用这种方式降低买入成本，提高收益的，比如“我是XX爸”，80元的平安、40元的万科、450元的腾讯，股价下跌，不断补仓，降低成本，最终反而能提高收益。所以一般大V推荐买股票，可以等股价打5折时再买入，毕竟大家的现金流不像大V是无限的。

伯恩斯坦推荐看五本书：

理论方面：伯顿G.马尔基尔-《漫步华尔街》

历史方面：爱德华·钱思乐-《投机狂潮》

心理方面：贾森·茨威格-《大脑炼金术》（Your Money and Your Brain）

金融方面：杰克·博格-《投资共同基金》；迈克尔·埃德尔森-《价值平均策略》

在市场受到极端政治经济风波影响的时候，风险是最高的，这将打压股票和高风险债券的价格。因此，这一阶段买入的股票和高风险债券的收益率是最高的。相反，在市场平静乐观的时期买入的股票和高风险债券的收益是最低的。——威廉伯恩斯坦

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关键词： 伯恩斯坦 投资组合 高风险债券