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去年底的时候，认为随着美国的经济逐渐的走向过热，全球的航空燃油的需求增加，油价应该没有太大的疑问涨破100美元大关，随着一季度的俄乌战争爆发，快速的把原油的价格推升到140美元附近，大大超出市场此前对油价的预期。俄乌战争改变了全球的能源供应以及供应链原有格局，这对全球能源价格产生剧烈而深远的影响。

全球的经济逐渐向下带来的原油的需求疲软应该是此前就可以预期的事情，今年基本上一直在聊看空工业品的逻辑，到现在大的观点依旧没有变化，但是不得不承认的是，如果展望23年，的确需要考虑一些新的变化跟逻辑。对于此前的判断：由于原油的资本开支不足，油价的中枢维持在60-70美元是各方都愿意看到的事情，因此，如果没有极端事件（比如经济危机），这个价格仍旧可能是未来的基准中枢价格水平，依旧认为没有太大的问题。

原油的价格对全球的需求高度敏感，在供应相对增量有限（opec+减产以及美国的页岩油的增量受限）预期下，全球的经济预期是对原油来讲是至关重要的一环。如果我们以OECD的经济领先指标来看，经济下滑的压力，将会是引起原油需求走弱的核心变量之一。

（1）欧盟、七国集团(G7)和澳大利亚将俄罗斯海运原油的价格上限定为每桶60美元；这说明60美元，也基本上“老外们”能够接受的价格。

（2）WTI价格在67-72美元或以下，拜登政府要对原油的战略储备进行回补，而这部分释放量在1.8亿桶；

（3）由于原油的需求高度敏感于居民的出行需求，正常情况下，中国的下半年的服务消费的恢复以及出行的恢复，将会带来需求的增量，这或许是在海外普遍衰退的背景下，为数不多的亮点；

（4）欧洲能源危机在明年下半年是否新一轮的爆发依旧面临较大的不确定性，如果俄罗斯的天然气依然无法有效的运抵欧洲，是否会催生新的油气价格走高，依旧是值得仔细考虑的问题。

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关键词： 深远的影响 俄罗斯的 航空燃油