#年终总结##2022投资总结#

2022年，一个魔幻、沉重的年份，能呼吸到2023年的第一口空气就应该感恩命运的眷顾，不管是肉体上活着，还是股市里的“活着”。

今年是第一次连续两年账户亏损，全年总账户投资-12.3%，跑赢沪深300和上证指数，从2014年开始，个人净值从1增长到2022年末的6.78，年化收益率为23.7%，期间陆续有新资金投入，方便起见，都算作年初投入的资金。

(相关资料图)

虽然最终跑赢了指数，但是过程相当的跌宕起伏，3月份和10月份分别经历了一次大幅的下跌，最惨的时候账户跌了40%，好在最后两个月来了一次V字反转，不然今年的收益真的是惨不忍睹了。

今年全年保持满仓状态，除了继续将工资结余继续投入之外，期间也做了几次调仓。

下图是从年初到年末的持仓变化，整体上看变化不大，还是以房地产+物业+互联网为主，相对于年初，年末的持仓更集中了，另外增加了一些医药股。

全年主要操作如下：

另外在万科企业跌到10港币的时候，进行了少量的增持，资金来源一部分来自工资，一部分来自小米的股票。

我国的城镇化进程还是继续，经济还要继续发展，而地方财政又十分依赖土地收入，房地产行业的长期稳定发展符合各方利益。

长期来看，房地产规模会维持在10万亿左右的规模，而万科开发业务的规模在4000-6000亿左右。

房地产再次被定性为支柱产业，政策面和基本面都在向好：

信贷、债券和股权融资“三箭齐发”，有利于公司财务结构和融资现金流的改善；

房地产行业出清叠加经济下行，新增土地的毛利润和净利润会企稳回升；

利率处于下行周期，对于带杠杆经营的行业可以降低财务成本；

房地产行业人员供大于求，企业人力成本增加的压力也会减小；

今年新开工面积和未售面积大幅萎缩，明年有可能出现供给不足的局面，同时经营现金流也会改善；

REITs试点的扩大能推动万科经营性业务的快速发展；

当然，最终需要需求侧的改善，一方面贷款利率、首付比例的下降，另一方面限购限贷的放开，都在表明在政策上支持合理的购房需求。

有很多人认为即便做了这么多努力，依然无法阻止销售量继续下滑，不争论，每个人都只能在自己的认知范围内下注。

围绕微信和QQ中国唯二的通讯工具持续丰富自己的生态圈，连接人与人、人与服务、人与娱乐，为用户提供优质的服务和使用体验。

政策方面的影响暂时告一段落（公司登上新闻联播，再次拿到游戏版本，发言支持民营企业），腾讯商业化还有继续深化的空间，目前的估值依然很有吸引力。

滨江服务做了一次非主动的“高抛低吸”，在3月份为了控制账户杠杆，进行了减仓，然后年底又买了回来，仓位没有太大变化；

建业新生活进行了一次减持，主要对建业地产的经营状况不甚放心，减的仓位换到东阳光药。

今年还增加了一点分众传媒的，一部分是拿上海机场置换的，一部分是每月工资结余陆陆续续购买，4-7元都买过。

分众是个细分市场的龙头，公司的业绩和宏观经济息息相关，今年部分东南亚市场开始盈利，明年经济逐步回归正轨，零售消费品牌增加市场投放，同时人们会逐步重回影院，院线广告的收入也会大幅增长。

我觉得雷总适合攻城，但是不适合守城，守城需要不断挖深护城河，然后往河里养鳄鱼来抵御对手的进攻，雷总在攻下一座山头后又去找下一座山头去了。

这是今年最大的一个变化，投资上有了一些改变，在主要仓位依然按价值投资的思路进行投资外，少量的仓位（10%以内）配置到事件驱动的投机上。

区别于港美股以机构为主的市场，A股是以散户为主的市场，散户太多喜欢追涨杀跌，因此A股市场有两个特点，1是市场波动会更大，2是真正做价值投资的比例更少，参与各种投机的比例更高。

我想试试能不能通过对短期（比如1年内）的趋势的判断，提前部署未来可能出现的事件收益股，能不能取得一定的超额收益。

这前面两家公司的逻辑是疫情放开后的流感爆发（东阳光药还有进入港股通的事件驱动），以及复星代理的复必泰疫苗在内地批复使用。

阅读方面，今年一共读了30本书，其中文学类9本，财经类11本，社科类6本，人类传记4本，详见：《2022年阅读清单》

今年在健身房呆的时间比较多，基本上一周两次，成果还是很明显的，身板明显变厚了，体重也从125斤增加到了135斤。

今年跑量又创新低，全年一共跑了345公里，不过多年后再次中签杭马还是很开心的事，明年努力尝试一次全马。

本来我的题目叫《保持乐观，勇敢前行》，但是乐观悲观都是一种情绪，作为投资者，最重要的是保持情绪稳定，努力看清迷雾背后的真实景象，朝着提高收益的目标勇敢前行。

疫情放开后，重新回到经济建设的正轨，同时要解决目前年轻人的高失业率的问题，明年房地产行业和平台经济会得到大力度的支持。

虽然政策上开始支持房地产和平台经济，但我认为这不是好的模式，企业家不能如同夜壶一样，需要的时候拿出来用一用，不需要的时候踢到床下。

企业家会不会担心这种政策的持续性和连贯性，进而不敢扩大经营？

这样经济才能更健康更持续的发展，人们的生活水平才能不断提高。

@今日话题$万科A(SZ000002)$$腾讯控股(00700)$$建业新生活(09983)$分众传媒 滨江服务

关键词： 房地产行业 年终总结 分众传媒