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2022年已经过去，这一年发生了太多的事情，尤其是疫情的变化让绝大部分人深受其害且措手不及。

反映在投资上就是今年宽基值数普遍遭遇大幅下跌，可转债的等权指数也下跌了七个多点，可转债的中位数相比年初更是下跌了10%以上。

不过可转债的主流策略除了一个非常激进的低溢价策略以外，其他策略应该基本上还是能够取得正收益的，虽然收益率不是很高，但是相比其他股票和基金投资者，已经是相当之幸福了。

而我的策略已经出现了重大调整，绝大部分仓位调整到网格策略，这是因为考虑到可转债的保底性质和活跃债的波动性质，我认为网格策略可以很大程度降低整体仓位的波动性，并且在底层逻辑上能够保证持仓赚钱并且持续产生现金流。

现金流对我来说很重要，因为我有很大一部分资金是来自于房产按揭贷款，每个月需要还款的金额是一笔不小的数字。如果仅仅是买入持有策略，虽然可能在总体收益上会大约网格，但是在市场整体低迷的时候割肉却是一件比较痛苦的事情。我发现高波动的策略其实不太适合需要持续输出现金流的情况。

记得雪球上有大V讨论过如果手上有钱是否需要提前还贷的问题，我回复说如果需要提前还贷的话，说明投资还没有入门。话虽这么说，但是对于普通人来说，每个月顶着还款付息的压力，如果投资端没有收益，并且持续亏钱的话，这确实是一件非常痛苦的事情。问题的关键就是在于自己是否有信心能够持续获得大于按揭贷款利率的收益率，并且投资的波动还不能太大。如果按照2021年较高的按揭利率6%计算，30年等额本息还款，大约相当于投资端需要获得大约7.2%的年化收益率才能覆盖还款金额。看起来这个收益率不高，但是对于漫漫熊市来说，想要实现确实也有一定难度，所以我们在投资的时候首先要有心理准备，其次也要和家里人一起商量好，共同面对可能出现的困难。

回到可转债上，2022年因为年初时可转债整体估值比较高，再叠加8月份新规的实施导致市场上的增量资金急剧减少，导致今年可转债确实比较难做。不过我自己的账户仍然取得了大约12%的收益，最大回撤大约11%的样子。对于这个结果我还是相对满意的。

困难的2022年终于过去，2023年可转债的中位数一开始就定格在116.48元的位置，这对于可转债强赎时中位数在145左右来说还是有一定的盈利空间的。我相信今年可转债虽然不会再像2020年之前那么容易赚钱，但是低价策略，双低策略这些相对简单的策略获得10-15%的年化收益率，应该不会是很困难的事情了。

总体来讲，可转债市场赚钱的难度在变高，我们这些市场的投资者需要与时俱进，目前看来主观双低策略对于普通人来说还是相对容易取得高收益的策略，这也要求我们保持对可转债的各个因子，股票，行业等进行一定程度的研究。毕竟双低可转债还是具有较强涨跌不对称性的，这样可以在赔率和频率上取胜。

最后祝大家在新的一年里身体健康，家庭幸福，账户长红。

关键词： 可转债投资 还款付息 一开始就