年度启示：

今天是2022年的最后一天。起床后，受新冠尚未痊愈的影响，还是懒洋洋的。想想最后一天，不想过得那么平庸，就和妻子商议，一块去吃个肯德基吧。可万万没想到的是，驱车来了中铁博览城肯德基店，却大门紧闭。店里面倒是有几个人，可朝着我们直摆手——不开业的意思呗。没办法，既然不开业，就到附近的华联商城逛逛吧，可偌大的店里，顾客寥若晨星——虽然店里放着欢度新年的音乐。逛了几圈，随便买了点东西，就无趣的离开了。没办法，就到附近的乡禾馅饼吃点东西吧——可意外再次教育了我，乡禾馅饼也没有开业。万般无奈，我和妻子只好回家吃了包方便面。

不知道是消费不旺，还是外卖员、服务员都没痊愈？临近春节，大小店铺不开业总归是一种无奈的现实。

(资料图片)

回想过往的投资，不管是盈是亏，今年都是格外不易的一年。在经历了三年痛苦的疫情生活后，不管是企业还是个人，都会遇到过不堪回首的至暗时刻。覆巢之下，安有完卵？你我安好，便是晴天。总结令人不快的昨天，只为充满希冀的明天。

这一年，在腰椎病复发的时候去支援防疫，在最紧张忙碌的时候感染了新冠。在最后的十天，女儿跟男朋友领了结婚证。在全家感染新冠、倍感晦气的时候，妻子又评上职称。这一年，投资收益最高的时候达到了20%多，最低的时候亏损了接近20%。真是跌宕起伏，悲喜交加，最后一切归于平静——一年的投资等同于银行理财，刚好是4个多点。

这一年，我又给自己立下了一个人生目标——每月阅读两本书。读书使我明智，使人认识了自我，也引起了更多的反思。

除了一点微不足道的收益外，更多的是精神的回馈。至少有了如下的感悟：

常识有着惊人的力量，却往往被我们所忽视。在市场特别阴暗的时候，有几人能坚守？可我们明明知道那就是低谷。人往往不愿意正视现实，即便是暂时的持续下跌，也不愿意去面对。一个市盈率低到10的市场，还能有多大的风险？可我们惧怕的也许是看不见光的漫长黑夜吧。煎熬是投资者的必修课。如果你坚信黑暗的尽头是光明，你又为什么不能多一点耐心呢？就像个股一样，你宁愿相信股价在90%的高位还会上涨，也不愿相信在10%的低位有着诱人的前景！今年收益最好的标的已从低位反弹了接近翻倍，这正是因为我坚信常识的力量。股价低的惊人，而盈利模式并没有多大的改变。就像大家常说的贵州茅台，就有人会在60倍市盈率买入，在20倍市盈率卖出，想想真是令人痛彻心扉啊。

资产配置是永恒的课题。股市是高度随机性的游戏，资产配置没有一劳永逸的标准答案。在高位时减仓，在低位时增仓总没有错。错的只可能是具体的标的。我对格雷厄姆的股债平衡法深信不疑，对满仓穿越牛熊高度怀疑。事实是，市场是高度复杂多变的，尤其A股，上下的波动更大，如果不及时搞好资产配置，收益就会来回坐过山车。不是我们不可以修炼自己，但如果有更好的收益，更平滑的业绩，我们又何必非要去经受心理的煎熬呢？保持基本盘不动，在股市大幅波动时，根据个股的涨跌适当增减仓。今年我对此做了很多的思考，最终得出结论：股价在超出理性的范畴时，适当增减仓是对的。对此，翻遍大师的论述，少有人表示坚决的反对。问题在于估值是否正确。今年最好的操作是减仓了一次贵州茅台、比亚迪，增仓了一次贵州茅台、比亚迪。

要分步操作而不要小步操作。股市的走势总是出人意料，不管是大盘还是个股。不要对自己的分析过于迷信。方向也许是对的，但顶多不过是模糊的准确。估值追求的只能是模糊的正确，一旦是正确的模糊，就成了悲剧。每次买入，都觉得价格够低了，结果总是更低。所以，要分步操作，但又不能频繁操作。沉住气，再沉住气，错过了不要紧，要紧的是不能买错。买高了就是错。分期买入，可以最大限度的降低买入价格过高的概率。

非线性思维很重要，既可以看清未来，又可以规避风险。股市里有学问，但投资是艺术不是科学，我们永远无法推度未来，理解这一点很重要。每当看到有人对一个月、一年的走势进行预测，我就想笑，因为这比算命先生还不可信。纯粹是满足有些人的心理需要。因为如果有人能预测未来，那股市上得产生多少富豪啊。我们能控制的只有自己。我们可以评估市场温度的高低，可以评估个股的真实价值，但什么时候，市场能真实体现，这是无法预测的。并且，历史也告诉我们，价格可以长时间的偏离价值，偏离的让你难以置信。有了这种非线性的思维，你可以在价格严重低于价值时买入，在远高于价值时卖出。并且，你还可以知道，价格低于价值时的偏离度和价格高于价值时的偏离度是不一样的。譬如，一个东西的真实价值是10元，它最低降到0元，偏离度100%，而估值偏高时，它可以达到30元，偏离度是200%。如果你对公司有深入的分析，在它价格严重偏低时，你应该大胆买入，因为相对于风险，收益的概率更大。

不懂不做，不分析不做。只有自己懂，才是真的懂。分析企业，最应该做的是看它的营业模式，也就是盈利模式。最好的企业，有最好的产品，别人难以模仿且无法替代，价格还由自己说了算，这样的好东西都可以找出来。但最难的是估值，最常犯的错误是买的太贵。好东西也不能急于下手，需要难得的机会。也只有股灾、长时间熊市、行业或公司出现黑天鹅事件时，才有可能有机会买入。及时的跟踪分析固然重要，但对行业公司的盈利模式有深刻的见解更重要。好的管理确实难得，但公司不能只依靠优秀的管理人。好公司，就是天赋异禀，普通人也能赚大钱。今年犯得一个错误是对片仔癀的无脑买入。不是标的错误，错的是没有深入分析。也没有科学的估值仅看看走势线就简单买入了，并且还越跌越买，结果是错的离谱了。

收益总结：

本年度综合收益率：5.54%，四个账户收益率分别为：4.44%、7.76%、7.29%、0.34%，净值分别为：3.835、2.237、2.389、1.812。（A账户建仓时间为2017.02.01，其他晚一些，不便公开）

年度内（截止本周），个人A账户投资总收益：4.44%。上证指数收盘-15.13%，沪深300收盘-21.63。个人账户比上证指数+19.57个百分点，比沪深300大盘+26.08个百分点。

我的投资目标是：“牛市涨的好，熊市少亏钱，股灾躲得过”。年度收益率达到15%或领先大盘5个百分点。我的操作原则是：股债6:4配置。熊市逐步加股，加满为止，大盘反弹至正常热度时，恢复配置；牛市逐步减股，减完为止，待市场回落至正常热度时，恢复配置。如大盘波动较大，反弹或回调超过20%仍不达正常热度时，途中可以做一次仓位调整。

固定收益类资产应配比25.3%，实际保留4.22%。下周观望为主。关注减仓事宜。$贵州茅台(SH600519)$$比亚迪股份(01211)$$福寿园(01448)$#2022投资总结#

阅读书目：

自言自语：*伟人诞辰日，铭记历史时。怀旧不复古，未来当可期。

*冬日无风暖阳照，滨海大道车喧嚣。新冠更名大疫去，春来当是一片好。

*一道霞光入暗空，“早安隆回”传唱中。虎踞龙盘已三载，睡狮梦醒世界惊。

*斗室蜷缩忘自我，三年抗疫蛹化蝶。抗原自测二变一，驱车大道引高歌。

*坐看岁末阳入室，静思一年苦甘来。冬去春来花相似，不同凡响志萦怀。

*晨起闭门肯德基，疫情高发百业敝。岁末店堂喜洋洋，日上三竿顾客稀。

关键词： 贵州茅台 个百分点 资产配置