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#2022投资总结# #市赚率#

1.新闻报道，巴菲特5分钟就能决定投资一家公司，股神自己也承认，所以肯定有个可以心算的估值公式。

2.芒格认为，时间拉长，复利只与ROE有关。两只股票，ROE分别为6%和18%，多年后两只股票的投资复利也与ROE相差不多。

3.巴菲特强调，最重要就是ROE。但在股东的信里，最常提及的还有PE。

4.巴菲特和芒格都认为，高ROE企业理应给予与其匹配的高PE估值，但是要有安全边际（合理价格）。

仔细观察笔者今年的持仓组合，还会发现一个特点，那就是石油煤炭占据了半壁江山。为啥？因为巴菲特在2022年唯一明确加仓的就是石油股。能力圈远远不及股神的我，抄作业还不会吗？

不过话又说回来，树不会长到天上。2023年，笔者对于石油煤炭的态度，则是越涨越卖！除非遭遇大跌，否则原则上并不加仓！

除此之外，就是涨多的卖点，跌多的卖点，相当于小仓位做大T。对收益提升极为有限，但却可以自我心理按摩，股价“坐电梯”也不是特别难受！

最后要说的是，复利只与ROE有关，其实还有一个前提，那就是持仓组合的整体低估。上世纪的1998年，可口可乐曾因高估，套了巴菲特整整十年。所以这一理论既不包含高估个股，也不包含单吊策略。格林布拉特和菲利普费雪的观点，也都是跨行业持有至少8只股票才行！

总而言之，低估组合的ROE加权平均值，或许就是我们的最终归宿！

$中国海洋石油(00883)$$腾讯控股(00700)$$中国平安(02318)$

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