2022年：还活着就行

2022-12-31 11:31:57 来源：雪球网小 中

大家晚上好，我是刀哥。

实际上，关于投资，有时候是大年，有时候是小年。像2018年是小年，2020、2021年是大年，也有诸如2015是大小年都有之年。显然2022年也是小年，甚至不如2018年的小年。

(资料图片仅供参考)

实际上，过去的这一年，国内但凡是以前表现得不错的投资人，都表现很糟糕。像兴全合宜的谢治宇今年基金整体亏损了20.90%，像过去近20年表现优异的富国天惠的朱少醒，今年也亏了23.71%。更不乏很多私募基金经理亏损超过40%的。今年这行情，随便亏损在20%-40%太正常了。

投资就这样，行情不定。因此，巴菲特一般都会做一个要求：行情好的时候，要求自己跟得住行情；行情不好的时候，要求自己表现比大盘要好。时间长了，配合复利，他自然就会比别人取得更好的收益。

今年其实巴菲特也取得了这样的表现，全球表现如此不好的情况下，伯克希尔的股票年线图还涨了3%：

所以，这其实是非常值得我们总结的一个年份。

不要随便浪费一次危机，同样的，不要随便浪费一次熊市，因为未来我们还会反复经历类似的熊市。那么当下一次熊市来临的时候，我们是否会从这次熊市中吸取一些教训，继而让自己在下次熊市中少亏或者是跑赢大盘呢？

我一直有两个仓位图，一个是股票，一个是基金。股票今年表现不太好，核心重仓东财今年表现很一般，年线图跌了30%多，这基本就是我今年收益的真实写照。

还有一个是基金。基金因为相对来说配置全球各类资产，会追寻资产的稳定增值，因此今年的回撤相对来说就很小，我看了下，虽然也亏损了，但是亏损在10%左右，这就很小。这个亏损幅度是跑赢几乎所有的指数的。

但这个组合劣势也很明显，在20年、21年这样的大行情中就很难取得超额收益，甚至有点跟不住。而股票仓位就不同，20年、21年两次主线行情中，东财都取得了非常不错的收益：

因此，22年给我最深刻的感受就是，必须要做好自己组合的稳定性适配。即，想办法寻求自己组合的收益的稳定性。通过股票+基金的方式做好综合性的匹配，让自己在下一次碰到类似的情况中时，可以更从容。

亏损可以，但一定要亏的比大多数人少一些。当大多数盈利的时候，自己也跟的住，起码没有掉队很多。这样时间长了，复利就出来了。

当然，能做到这点，要求我们必须有很强的选股能力。实际上，你去看巴菲特的股票，有一个核心要素是：这些公司持续创造现金流的能力很强，即使是在大通胀的环境下。这点远远不同于像木头姐等投资人持有的很多成长股，这样的成长股在大环境出现巨大的变化的时候，创造现金流的能力大打折扣。

比如zoom、shopify：

这样的公司会出现成长性陷阱。即，成长好的时候，这样的公司看起来蒸蒸日上，但是当出现成长瓶颈或者大环境出现一些变化的时候，这些公司的核心竞争力还不能成为护城河，不能够给他们持续创造稳定的现金流。

这其实是我们需要思考的。

即，我们未来在选股的时候，要兼顾成长+稳定的有核心护城河的公司。只有找到这样的公司，我们的收益才会相对稳定。

实际上很多人说2022年中概互联表现差，但是美股类似上面shopify，zoom这样的公司比比皆是，甚至很多比这些公司还要差，中概甚至在下半年都出现了不错的反弹，但是还有很多美股公司反弹都没有。

潮水褪去才知道谁在裸泳。

不要浪费每一次熊市。

今天还有两个新闻：

1. 证监会公告称，按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，我会拟要求富途控股、老虎证券对上述违法违规行为进行整改。一是依法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二是妥善处理存量业务。为维护市场平稳，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。

富途跌了25%了。

实际上富途从根上就错了，以后甚至都不能在国内宣传。现在的外汇情况，我想大家都很清楚，企业如果zz正确，就应该给国家创汇，比如我们，我们做外贸收款，一直帮助中国出口企业顺利收汇。

富途以后只能做海外华人生意或者一些竞争力不大的国家的生意，但这反而是是好事，在海外慢慢做也挺好。话说富途最大的机构股东是腾讯控股。

2. 华泰证券：拟配股募资不超过280亿元，全部用于补充公司资本金和营运资金，以提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

我只能说证券公司里面的很多公司脸都不要了。上一次是中信证券，这一次是华泰证券。这些公司太垃圾了。大部分国内的证券公司都是垃圾。现在看，可能也就东财是个好公司，其他都是垃圾。

这就是我不持有除东财以外任何其他证券公司的股权的原因。如果有一天东财也要配股，我肯定也会卖掉。但东财上市十几年至今，没有出现过一次配股，这点东财是表率。

我之前谈过企业的融资，有几个方式：

1. 融资最好的办法就是发债，利率比较低的那种。

2. 发可转债。可转债这个品种，下有保底，上不封顶。这不仅仅可以让公司赚钱，更是可以让股东赚钱，甚至我觉着发可转债对小股东的利好程度要高于发债。

3. 定增对公司而言，看情况。对上市公司来说，有一笔钱可以用于发展业务，且有很多机构投资者进来。对小股东好不好就看定增折价不折价：不折价，是好事；如果折价10%勉强还不错，如果折价多了就是坑害小股东权益。

4. 最不能接受的就是第4种，配股。你配吧，得出钱，配完估计得跌，毕竟很多人要卖股票才可以有钱去配股；你不配吧，直接就亏损一定比例的资金。

类比下就是，你去饭店里吃饭得先付钱，但饭店端了一盘带苍蝇的菜给你吃，你吃吧，太恶心；你不吃，付的钱就打水漂了。