今天在看《量化投资策略》，作者对比了几个价值投资策略，其中惠特尼乔治的小型价值股投资法在A股回测收益最高，达到年化19.94%。

惠特尼乔治：1992年加入罗斯联合公司(Royce & Associates,Inc.)，担任副总裁及资深投资组合经理人，他所管理的罗斯低价股基金(Royce Low-Price Stock Fund)，至2001年7月底止，五年、三年及一年的年平均报酬率分别达20.19%、21.98%及24.19%，皆大幅打败S&P500指数及罗素2000指数(Russel 2000 Index)。目前在SPROTT公司担任CEO。

惠特尼乔治的选股策略：

Typically below $300 million in market capitalization.

(资料图)

Rock-solid balance sheets with no debt and lots of cash.

Historically shown high returns on assets and capital ,and that have sustained those edge over at least three to five years.

Buy them at low multiples of earning.

Low price-to-book ratios.

Low price-to-sales ratios.

应用到A股，华创金工大师系列对惠特尼乔治的策略进行了回测，2009-2022年，年化14.81%，遥遥领先大盘。

选股条件如下：

1、总市值小于全市场平均市值；

2、产权比率（负债总额与所有者权益总额的比率）小于全市场平均值；

3、每股企业自由现金流量大于市场平均值；

4、累计三年总资产报酬率大于市场平均值；

5、累计三年投入资本回报率大于市场平均值；

6、最近四季度市盈率小于市场平均值；

7、最近一季度市净率小于市场平均值；

8、最近四季度市销率小于市场平均值。

我想尝试一下将惠特尼乔治策略应用于3P投资策略，即，增强版3P投资策略。

尝试过30-100亿，在40-50亿收益最高

尝试过20-70%，在50-60%收益最高

尝试过10%及以上，但对提高收益没有帮助，大于4%-5%即可

尝试过10%及以上，但对提高收益没有帮助，大于4%-5%即可

尝试过1-3，在1.5-2收益最高

尝试过10-25，在15-20收益最高

尝试过1-5，在3-4收益最高

尝试过3-20，在8-10收益最高

股息率并非越高越好，2-3左右即可

季度、半年度轮动太频繁，会降低投资收益率

低于20只会降低投资收益率

回测结果：

2007-2022：年化收益率高达24.72%；其中2010、2011、2018和2022年收益率为负。

@ChangeForever@LoveKonan@董鹏飞-A股量化策略

关键词： 投资策略 所有者权益 价值投资