12月28日，中欧财富联合蚂蚁理财智库共同发布《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，这已是中欧财富连续第三年发布的基金投顾业务发展白皮书报告，博格作为资深基金爱好者，第一时间阅读了报告，并发现了一些和自己原本认知不同的地方，非常有意思，在此和大家分享一下。

这是关注基金投顾发展的第一个核心问题。

首先，基金投顾用户和基金单品用户普遍呈现年轻化特征，主要集中在25至34岁，该部分群体占比均在40%以上。不过，单品用户中，25至29岁占比居首位，也就是说买单只基金的用户更年轻，更愿意“相信自己”，通过自己的分析来确定购买的基金。

(资料图片仅供参考)

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，截至2022.10.31

进一步来看，在基金投顾用户中，30-34岁客户占比第一，可能是因为该年龄段客户已经积累了一些投资经验和资金，更有意愿去体验更多元化的投资方式。

我原本以为选择投顾的客户应该是更年轻、且对投资认知较少的群体。但实际上，基金投顾客户是更有一定资金和经验的人。这大概是因为投资市场暴富的故事很多，但实际（长期）能赚到钱的人很少，当大家怀揣着赚大钱的心态入市，结果收获了市场毒打的经验后，就明白了故事总是听说的好，事实总是比想象的难，所以甘愿将钱交给基金投顾来选基投基，把更多的时间专注在自己的工作和生活中，毕竟对于30-34岁的人而言，在事业瓶颈期“升职加薪”才是最重要的。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，截至2022.10.31

对比单品和投顾持有人，我们发现在投顾持有人中，中高风险偏好用户占比更高。蚂蚁基金平台上的单品用户，主要集中在低风险偏好用户群体（C1-C2）中，占比达67.4%，而投顾持有人则相对比较平均，中高风险偏好用户（C3-C5）占比为49.7%。

我觉得这一方面是因为在支付宝上有不少货币基金持有人，而目前大多数基金投顾主打“固收+”的方向，本身策略里就包含了一定的股票仓位。另一方面，多数选择投顾策略的投资者，从观念上更加偏向长期投资，而长期投资里性价比最高的还是权益类，也就是中高风险类的投资产品。

首先来说，在迈入基金投顾试点的第三年，基金投顾这个概念已经不再陌生。根据本次调研结果，93.7%的受访者表示听说过或接触过基金投顾，只有6.3%的受访者没听说过基金投顾。其中，在听说过基金投顾服务的投资者中，约三分之一的受访者对基金投顾有较为深入的了解。（《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，截至2022.10.31）

调研问卷显示，有52.8%基金投顾用户是为了尝试新的投资服务，这部分投资者比去年提升了约10%。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，截至2022.10.31

同时，基金投顾投资在总体基金投资的占比中，占比小于10%的用户达37.9%，占比10%-25%的用户为36.1%，仅有26.0%的用户投资基金投顾的资金占总体基金投资超过25%。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》截至2022.10.31

也就是说，目前基金投顾在基本的认知宣传上已经到位了，但无论如何，对于大多数受访者而言还是一个相对新的事物，作为一种委托式的财富管理方式，目前用户还处于“试水投资”的阶段，建立信任还需要更好的持有体验感，更多的时间来检验这一新兴投资方式的效果。

无论如何，越来越多的投资者资产里面不光有单品基金还有投顾策略，随着投资者对于单品基金与基金投顾的长期投资体验对比，博格相信会有越来越多的投资者偏向选择基金投顾，毕竟市场基金产品越来越多，挑选与调仓起来越繁琐，还不如选几个投顾策略简单。

近三年，基金投顾用户单只策略的平均持有时间为449.7天，而基金单品用户单只基金平均持有时间为266.2天。（截至2022.10.31）

这点我自己也深有感触，比如我投资的大多数的钱是基于自己的观点，通过买大量单只基金来做资产配置，同时我也买了几个投顾组合（作比较），因为投顾策略本身就是资产配置，所以一般情况下不会特别操心关注，而且策略都是自动调仓，“不关注”的结果，就是持有时间会相对较长。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》截至2022.10.31

根据数据统计，单只基金的投资者很喜欢“补仓”，至少有33.4%的人在下跌的时候会持续买入，同时上涨的时候又有23.7%的人会追涨。

相较之下，投顾的持有人显得很佛系，市场下跌的时候仅有4%的人选择加仓，上涨的时候也仅有10%的人选择追涨，反正就是跌了也不追，涨了也不追。（不追跌，今年可能还逃过了不少大坑）

另一个角度来说，有不少人是用定投的方式买投顾，不会因为根据市场变动加减仓，这其实与上个讨论点交相呼应，因为买了投顾的人，通常都不太操心关注，所以涨跌都不会对投资行为有特别的影响。

据统计，基金单品用户平均持有4.57个产品，基金投顾用户平均持有1.25个策略，选择相对集中。因为投顾策略本身就是一个分散配置，所以投资者通常不会买太多产品，也许对比买1-3个投顾组合就够了，这一点大家都还比较理性。

2021年年初至今，蚂蚁基金平台71.4%基金投顾用户在离场时收益率为正，属于获利离场，并没有出现不理智的杀跌行为。离场用户收益率集中在0-5%这个区间，多数人选择小盈落袋为安。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》截至2022.10.31

也就是说，我们且不论收益率有多高，但至少从盈利占比来看，蚂蚁基金平台近1年基金投顾盈利用户占比略高于基金单品盈利用户。在收窄亏损上，基金投顾也发挥出较好的作用，近1年投顾持有人平均收益率高于单品基金近7个百分点，多数基金投顾持有人的投资体验，相对来说还是比单品基金的体验感更好。

数据来源：《试点三周年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》截至2022.10.31

74.2%的基金投顾用户认为理想的基金投顾应提供适应市场的买入/卖出方案，66.5%的用户则偏好定期的账户分析和诊断，55.5%的用户期望更个性化的定制投顾方案。

关于大家最关注的“买卖方案”问题，我之前写过一篇有关基金投顾的讨论，就是大家都知道市场是不可预测的，那又如何指望基金投顾一定能做到高收益，低买高卖呢？

退一步来说，如果大家把预期降低一些，同时投资期限拉长一点，期待投顾策略有较高概率可以通过资产配置做到有一定盈利，波动适中的效果。

基金投顾市场发展较快，已有的投顾策略已经很多，但整体同质化程度比较高，大家在选投顾的时候又会产生困惑，这无疑是给投资又叠了一层buff，投顾机构需要提高“投前的资产诊断服务”，更加有针对性地帮助用户做产品筛选，制定个性化的策略定制。

虽然我认为投顾的目标并非是追求高收益，且投顾本身也很难做到预测市场，完成低买高卖的操作，但更动态的资金解决方案，比如根据客户需求，设置不同的“止盈点”，提示客户可以适当止盈，可以让投资者心理上更舒服，或许对长期持有更有帮助。

以美国的嘉信理财为例，我们可以看到嘉信理财在面向不同投资规模的客户，提供差异化的智能投顾服务及收费方式。

比如投资金额少的客户可以选择智能投顾策略，同时免咨询费。因为智能投顾是建立在被动的投资模型上，除了维护模型的设计之外，无需大量的人员成本去提供深度咨询服务；资金量适中的用户可以选择智能投顾或者专人的咨询服务，客户支付一定的人工咨询服务费用；大客户可以选择更加针对性的专人一对一服务，并按照管理资产规模收取费用，客户可以根据自我需求进行选择。

2022年以来，整个市场震荡下行，各类投顾策略也难独善其身。当大家赚不到钱的时候，就会质疑其设计的合理性。

通过今年的投顾白皮书，至少能让人看到好的一面是，基金投顾持有人在对比单只基金投资者时，还是表现出了相对理性的一面，这背后与各方多样的投教传导密不可分。

不过如何更好的优化“投”与“顾”的两面，我们还有很多拭目以待的空间，作为持有人，我也期望看到更多差异化的投顾策略与服务方式。

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关键词： 资产配置 也就是说 咨询服务