截止到2022年12月28日，净值化核算投资收益率-13.3%，继上一年度收益率-18%后，再次录得负数收益，我真感到汗颜。对标的指数沪深300今年-21%，投资收益率跑赢了沪深300指数，只能说，指数比我更加不争气。

今年主要亏损来源如下：

1、第一大亏损：沃森生物。年初56的价格跌到年末39的价格，股价下跌30%，给整个组合贡献-20%，也就是其他股票赚的钱，都给了沃森补窟窿，仍然有些缺口。中间有减仓，目前仍然位居A股第一大持仓，不过持仓占比降低到了25%以内。沃森是个成长股，生意模式没问题，企业文化也没问题，问题在于估值，之前买入的时候过于乐观，估值得安全边际不够，现在600亿的市值，对应明年20亿净利润，估值合理。目前手上拿着HPV9和MRNA的期权，尤其是后者，明年三月如果能行权，沃森估值空间打开，如果不能行权，目前主营业务支撑未来三年到50亿净利润也很有希望，对应估值1000-1500亿吧，这个需要业绩来证明。

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2、第二大亏损：希望教育，亏损占组合比例4.35%。主要还是遇到大股东出千，大股东低价股权激励、收购自己的关联资产等等行为，让我最终割肉出局。投资中和好的管理层打交道很重要。

3、第三大亏损：澳博控股，亏损占组合比例2%。受到游客断流、赌牌续投影响。

4、第四大亏损：抄段永平作业，卖了EDU2元的PUT，中途割肉。这个如果拿到现在，已经盈利不少了，还是自己一开始制定的策略没有坚持。

5、还有些小的亏损，其中要说有个价值千金的教训，就是估值很重要！阿里巴巴、腾讯是我看了很多年一直不太买的下手的股票，好的企业文化、好的生意模式、估值一直比较贵，2022年我第一笔开仓阿里是在200左右，第一笔开仓腾讯是700左右，还好初始仓位都在1%，之后下跌补仓才把成本摊下来。教训就是好的生意也要配上好的估值，所谓优秀企业什么时候买都是对的这种鬼话，已经让很多人付出了巨大的代价，我也是代价之一。

今年主要盈利来源：

1、申通快递，困境反转，8元左右的成本，平均11元左右卖掉了。弥补了一些沃森的亏损。

2、绿景地产美元债和绿景地产股票，盈利占组合6.26%。

3、万科、融创服务、阿里巴巴都有贡献一点收益。

明年的展望：

这两年教训深刻，投资最重要的就是不要亏损，连续两年亏损，让我确实很难受，中间又花费了巨资买了不少教训。

新的一年，我将谨记投资法则第一条：不要亏损、不要亏损、不要亏损。

在选择投资组合的时候，追求安全边际，追求确定性，在买入的时候，就要大概率明白这笔投资能带来什么回报，多看、多研究、多分析，少动。

目前组合一共四个标的：

排第一的是套利类：绿景美元债，2023年3月10日到期，大概率到期兑付（白石洲银团落地、仅仅这个项目股权价值就覆盖所有债务），绝对收益能有40%，预计将会为明年的投资收益回正做出贡献。

第二是成长股：沃森生物，占仓位23%，2023年预计净利润20-25亿，市值600亿合理，主要赚成长的钱，如果三月份MRNA能够获批EUA，企业市值天花板可以打开到1500亿，不能获批，目前主营业务也可以支持这个估值。

第三是相对低估股票：格力电器，占仓位14%，预期9%的股息收益率加10%-20%的估值提升。

第四是低估类股票：欢聚时代，占仓位8%，市值低于净现金，企业近两年回购分红占目前市值比例接近40%，持续回报股东，主营业务BIGO开始盈利且活跃用户回升。这个股票预计未来三年能实现两三倍收益。

其余港股标的卖出都是持有了美元债，我觉得美元债确定性更高，待美元债到期，再考虑买回来。

2023年，我相信会是收获的一年。

关键词： 主营业务 企业文化 阿里巴巴