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因为疫情最近最火的器械是血氧仪，大家也纷纷在寻找谁是其中弹性最好，受益最大的个股— 以及在国内市场的相对低位。

就常态而言，鱼跃血氧仪在国内市场电商平台销量是领先的；因为飞利浦、松下这类老牌综合电器厂商在国内品牌力下降，且也没有精力在国内精耕这些小的家用医疗器械，所以这些品牌全流程的成本不低但销量不佳进而导致成本更高，慢慢的全线失去了竞争力。这一趋势在市场规模远比血氧仪高的血压计上非常明显—- 飞利浦、松下这些非专业品牌几乎没有竞争力，倒是日本的专业品牌欧姆龙在血压计上始终保持了竞争力。

在非疫情的常态市场，鱼跃的价格和销量都很有优势；在主流可以走量的产品线上鱼跃基本上保持了最高的售价，销量基本上也稳定在前2的位置上。这个是由于鱼跃在国内品牌里面的相对高端定位和日益增强的品牌力，以及最全的产品线决定的。但是因为鱼跃的定价策略，所以它在国内市场的份额也不可能做到很高；另外高品牌溢价策略在国内市场可以保持稳定的利润率所以鱼跃对于海外市场的低端oem产品也不是很感兴趣，所以其实国内有一些主打海外市场oem的品牌如康泰，红日药业的超思这些的血氧仪单品生产规模都在鱼跃之上—- 但是在正常的年份只能挣微薄的代工费用。

20年的海外疫情，康泰是非常受益的—— 主要原因是血氧仪大卖，印象中那一年康泰卖了800多万个血氧仪，单价大致在55元一个；鱼跃20年肯定也卖了些血氧仪出去，但是根据那年的出口总量倒推，像血氧仪这样的产品最多卖了100-200万这个数量级，因为鱼跃可能在20年也没有动力和康泰去抢单价60元这个级别的市场。

这一轮国内疫情之前，其实鱼跃在国内的销量还是一直领先的。但是双平台加起来正常可能也就是月销3-4万的水平（看淡旺季）。但是国内放开后需求直接放大20-30倍之后，有稳定的大规模海外市场康泰，超思，以及奥佳华收购的德国品牌medisasa明显超额受益—— 因为目前国内供不应求的情况下，在国内电商渠道零售的价格远远高于出口；而鱼跃虽然在国内市场不错，但是因为基本没有特别的海外低端市场出口，所以血氧仪的产能弹性和康泰，超思是没有办法比较的。

这个就是国内和海外双渠道带来的竞争优势；鱼跃发展到今天，迫切需要的是海外渠道的发力，提升国际化占比和影响力—— 看即将发行的gdr是否能帮助加快国际化的进程。

$鱼跃医疗(SZ002223)$

关键词： 生产规模 没有办法