$科伦药业(SZ002422)$今年喜事连连，仿制药集采最大赢家，中标最多药企之一，川宁生物上市，创新药陆续收到默沙东的大红包，业绩也是芝麻开花节节高，越来越好， 2022年前三季度实现营业总收入138.58亿元，同比增长9.24%；归属母公司股东净利润14.11亿元，同比增长66.33%；基本每股收益为1元。全年净利润毛估估18亿左右，每股收益毛估估就是1.3元。

一 年底喜事连连创新药出海迎来一笔大单。

12月22日，科伦药业控股子公司四川科伦博泰生物（下称“科伦博泰”）与跨国药企默沙东（MSD）签署了独占许可及合作协议。公告显示，《合作协议》生效后，科伦博泰将收到一次性合计1.75亿美元（约合人民币12.23亿元）不可退还的首付款，此外，默沙东将根据各项目开发阶段及商业化进展分期向科伦博泰支付里程碑付款，并对上市产品按净销售额分层支付提成，预计会收到合计不超过93亿美元的里程碑付款。

(资料图片仅供参考)

今年以来，科伦药业已经先后两次与默沙东达成合作。

5 月 13 日，科伦药业第一次与默沙东达成合作协议，将大分子药物TROP-2 ADC的中国以外的商业化权益授予默沙东。根据协议，默沙东支付3000万美元（约合人民币2.1亿元）一次性、不可退还的付款，里程碑付款累计不超过 13.63亿美元（约合人民币95.21亿元）。

7月26日，科伦药业宣布，子公司科伦博泰与默沙东签订合作协议，将大分子肿瘤项目Claudin 18.2 ADC药物（注射用SKB315）的全球商业化权益授予默沙东。根据协议，科伦博泰将收到3500万美元（约合人民币2.4亿元）首付款，以及最高9.01亿美元（约合人民币62.94亿元）的里程碑款。

科伦博泰年内已与默沙东达成合作的ADC项目共有9个，总金额超过13.63+9.01+93＝115.64亿美元，约合人民币115.64*7＝809.48亿元

虽然科伦与默沙东整个合作周期也是一个长期的过程，合作或长达数年的时间，目前还处于研发的初期阶段，未来还有开发、生产、商业化等一系列的过程要经历。但是有默沙东的背书，证明了科伦药业在创新药的研发实力不可小觑，默沙东是全球前五的医药企业，默沙东看上的东西，而且付出这么大聘礼，也进一步证明了科伦药业创新药的含金量。金光闪闪啊。

二 从网上看到国内医药企业专利申请情况，也看到科伦药业还是首屈一指的，也可以看到科伦药业创新实力。

从专利申请数量，发明专利数量，行业专利授权数量，科伦药业居然遥遥领先$恒瑞医药(SH600276)$，复星医药，出人意料了，乐普医疗也不错，排在恒瑞医药后面，第六位。

综合聊聊吧；

科伦药业喜事连连，业绩也是越来越好，股价好几年不上涨，今年终于脱颖而出，在自选股还是持仓股票中今年股价上涨最好的，值得高兴，股票上涨要有业绩，有故事，还要站在风口上，今年百分之八十都是羊人，医药股毫无疑问站在风口浪尖上了，有默沙东1.75亿美元的大红包，明年业绩增长百分之三十以上也几乎板上钉钉了，每股收益1.6元左右。市场给多少倍市盈率的估值，30倍合理还是离谱。30倍48元，相比五六十倍市盈 率恒瑞医药，还是严重低估的。股价超过恒瑞医药复星医药也是指日可待了。

下星期川宁生物也上市了，中签了500股，股价到12元还是可能性非常大的。市场一直都给科伦药业比较低的工估值，不到20倍市盈率，只是给了科伦药业传统业务的估值，没有看到科伦药业在集采中优异突出表现，也没有给科伦药业在仿制药，大输液，几十年竞争出的护城河与溢价。老龄化社会，感冒的人又这么多，而且很可能三番五次的感染感冒，科伦药业大有可为。传统行业也进入成长通道，给30倍也不算离谱。

科伦药业的创新药给多少估值，市场一直麻木不仁，看不到，就按照明年默沙东给的1.75亿美元的红包，毛估估12亿人民币，给50倍市盈率也值600亿市值，科伦药业控股71％科伦博泰，简单一点增加400亿估值。当然创新药估值算法复杂，有的企业亏损就是几百亿上千亿市值，就看市场情绪了。

所以我一直认为科伦药业目标价格50元也不算离谱的，包括$乐普医疗(SZ300003)$逻辑也是差不多的看法。业绩成长，有故事，股价迟早都会表现的，理性只会迟来，不会不来。种下梧桐树，自由凤凰来。

医药股大反攻，科伦药业和乐普医疗比翼双飞，哪个飞的更高？

关键词： 科伦药业 约合人民币 恒瑞医药